币小宝|出道即巅峰!暴跌30倍的CRV还能撑多久？

全都是泡沫，轻轻一戳就破。

近日随着流动性挖矿降温，主流币开始回调，而之前暴涨的Defi概念币纷纷开始暴跌，据币小宝区块链数据显示，曾经红极一时的CRV跌幅高达30倍。

尽管Curve的锁仓持续增加，但CRV价格却跌跌不休，这是为何？

那么，Curve是否值得参与？目前的市场是否预示着牛市的结束？本文盘点一下Curve的崛起与没落。

CRV成为头部交易所的“明星”

2020年8月，加密货币市场拉开了史无前例的流动性挖矿序幕，动辄超过500%的年化吸引了大量资金的进入。随着热潮的升温，Defi中锁定的金额首次突破40亿美元，同比去年增幅约9倍。

彼时Curve已是Defi稳定币兑换领域的龙头，身处浪潮之巅的Curve自然不能放过这次机会。

8月13日，Curve宣布推出流动性挖矿，参与挖矿的用户可获得CRV代币。

一纸公告过后，市场再度升温。

仅仅过了一天，数家知名头部交易所纷纷向CRV伸出橄榄枝，免费上线CRV代币。这要在平常，至少需要数周的审核时间，为何偏偏为CRV开启了绿色通道？

若不拥抱CRV，可能被淘汰，交易所也很焦虑。

CRV上线后价格直线上升，最高触及30美元，总市值超过900亿美元，一举超越以太坊，成为仅次于比特币的第二大加密货币。

数据来自：https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/curve

甚至连币安创始人也在推特中表示，Defi目前十分疯狂，大家理性判断风险。

马作的卢飞快，弓如霹雳弦惊。

CRV的火箭速度让人咂舌，成立不到一年时间，4月份资金池甚至爆出安全漏洞，即便如此，依然挡不住用户的热情。

流动性挖矿上线后，Curve锁仓金额持续暴涨，3天时间暴涨6倍，交易量直逼Uniswap，挑战龙头地位。

Curve稳定币兑换占优，但稳定币兑换可能并非刚需

Curve是一个去中心化稳定币兑换交易所。在Curve官网中，目前支持DAI、USDC、USDT等7种稳定币以及3种合成资产的兑换。

尽管许多人习惯将Curve与Uniswap做比较，实际上二者定位并不相同。Curve主要定位于稳定币市场，而Uniswap不仅有稳定币交易，还有其他非稳定币交易。

假如一名用户需要将100000USDT兑换成USDC，在Uniswap只能得到98795USDC，但在Curve中却可以得到99876USDC，多了1081USDC；此外，在Uniswap需要花费599USDT的交易手续费，而在Curve仅需几十美元交易手续费。综合比较，Curve在稳定币兑换方面确实显示出很大的优势。

但另一个问题也值得我们深思：稳定币兑换真的是刚需吗？

稳定币主要作用有两个：一个是在市场暴跌时提供避险作用；另一个是作为出入金的媒介。目前稳定币市场中，USDT一家独大，市值高达151亿美元；USDC和DAI分别以24美元和9亿美元紧随其后，至于其他稳定币，市值仍然偏小。

数据来自：https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/tether

另一方面，不论是否支持其他稳定币，大部分交易所必然支持USDT交易对，即使在Uniswap这类去中心化交易所，USDT交易对的交易量依然十分可观。

因此，在USDT垄断格局下，其他稳定币市场容量十分有限，从以上这些可以看出，稳定币兑换实际需求极为有限。

CRV暴跌的本质是通胀率过高

加密货币挖矿的始祖是比特币，用户投入资金，购买矿机，挖出比特币，根据中本聪的设计，比特币目前的通胀率约为1.7%左右。

而CRV代币的通胀率是多少呢？

我们首先看看CRV代币的基本资料。

数据显示，CRV总发行量30.3亿枚（61%分配给流动性提供者，31%给股东，3%给员工），初始发行13亿枚，每天发行200万枚代币。

如果按照目前这种速度，CRV每年新增发行约7.2亿枚，通胀率接近50%，超高的增发速度，在市场冷静之后必然是一地鸡毛。在这种情况下，你会发现CRV代币市值波动远小于币价波动。

9月2日，CRV代币流通市值为1.37亿美元，目前为0.55亿美元，跌幅约为57%；而同期CRV价格跌幅却高达80%，换句话说，这其中23%的跌幅都是由CRV通胀贡献的。

成也萧何败萧何，CRV登上神坛源于流动性挖矿，但由于CRV代币挖矿释放速度过快，这进一步加速了CRV价格的暴跌。正是这种原因，导致CRV一路从30美元高价跌至不足1美元，跌幅近30倍。

代币机制不合理，诱发分叉

BCH分叉自比特币，BSV又分叉自BCH，YFII分叉自YFI，Swerve分叉自Curve，在加密货币史上，分叉并不新鲜，但一个基本共识是，分叉后项目的发展难以与之前相比。

Swerve的分叉与众不同，甚至一度威胁Curve的地位。

由于Curve代币激励机制不合理，引发社区不满。具体表现为三点：首先团队持有30%的代币，这一分配机制有悖去中心化的思想；此外，CRV在上线之前便被人预挖25万枚，导致创始人备受指责；最后，为了稀释 Yearn 在 Curve DAO 的 50% 投票权，Curve 创始人在 DAO 锁定大量 CRV 代币，让自己的投票权达到 79%，其声誉更是一落千丈。

因此，9月3日，Swerve宣布对Curve进行分叉，并推出SWRV代币。Swerve在公告中称，SWRV无预挖，无团队分配，100%分配给社区。

因此，Swerve一经上线，便吸引了大量的资金，仅仅12天时间，锁仓量高达9亿美元，距离Curve仅一步之遥。

从这点来看，Curve并没有强有力的护城河。但随着SWRV价格的暴跌，Swerve又缺乏相应的激励机制，目前Swerve已经难以对Curve构成威胁。

超高年化荡然无存，低收益或是正途

Defi潮水褪去，才知道谁在裸泳。

大量的“土矿”相继崩塌，跑路项目开始出现，人们开始逐渐将视线转移到更为稳定的Curve。与其他热门的矿池相比，Curve的优势十分明显：智能合约风险低（2家机构审计），稳定币挖矿不用担心本金受损，这在当前这种市场显得尤为合适。

在下图中可以明显看到，Curve中锁仓量持续增加，目前已经爬升至15.8亿美元。

而在Curve官网中，稳定币挖矿的年化收益曾一度高达100%，目前最高的仅为46%，若用户挖矿产生的CRV不锁仓，最高收益仅为18.5%。考虑到钱包操作的大量手续费，与传统金融的理财产品相比，这一收益并没有显示出极大的优势。

未来一旦Defi泡沫破裂，Curve的锁仓金额可能会出现断崖式下滑。

总之，CRV价格的暴涨与暴跌见证Defi的疯狂，从目前这种局势来看，牛市或已远去，加密货币存在巨大的风险，投资需谨慎。

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编译者/作者：币小宝官方

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