MOYI丨DEFI的“穷途末路”——中心化交易所加入流动性挖矿大军，风险放大化后

DEFI板块越来越热，越来越多的公链与中心化交易平台加入到流动性挖矿大军当中，假如按照事物正常的发展规律“萌芽—形成—繁荣—衰落”来看，DEFI已经开始步入繁荣阶段，意味着随着时间的推移，DEFI将近于衰落。

或者你会觉得这样的言论有些危言耸听，但事实往往是如此，不喜欢，并不代表事件不会发生。

其实DEFI（去中心化开放式金融）在币圈存在已久，但在熊市阶段没有爆发的潜在可能，唯有蛰伏。但随着市场的不断回暖，市场资金亟需新的方向实现自身的最大化利用率，对市场热点的需求便变得尤其迫切。当2020年COMP上线，UNISWAP成为财富效应的爆发地，流动性挖矿逐渐变成市场的“销金窟”，DEFI板块开始进入发展阶段。前期参与流动性挖矿的投资者资金利用率与回报率得到最大化，据说有很多项目的年化收益率高达百分之几万......当然，源自ETH公链上的DEFI，也为基础链带来巨大的回馈——需求量大增，为ETH的价格增值带来可能，ETH价格自3月份以来实现将近6倍的涨幅！而DEFI的火热，也为ETH链上转账带来严重的拥堵问题，GAS相较以往大幅增加，也在一定程度上提高了流动性挖矿的参与门槛。

注意，ETH链上流动性挖矿火爆的最大得益者除了参与挖矿的投资者外，矿工是另一个，所谓“矿工合肥天下瘦”！

面对汹涌而来的流动性挖矿狂潮，公链者们瞄准DEFI大蛋糕，考虑到ETH链上GAS昂贵的问题，它们充分利用自身转账手续费低的优势，纷纷推出自有SWAP，抢占DEFI版图领土，DEFI的发展开始迈入重要的发展时期。

但由于DEX交易量与锁定资金越来越大，传统中心化交易所面临用户与交易量流失的挑战，迫使它们不得不改变传统的发展战略：免费强上DEFI热门币种+DEFI流动性挖矿。至此，DEFI的发展已经踏入最繁荣时期。但是考虑到风险——人人参与流动性挖矿，市场的需求哪里来？或许DEFI会提前进入衰落期，并踏上它的“穷途末路”。

按照如今的方式，大户参与流动性挖矿，以“挖卖提”为主，市场上还有散户为其接盘，但是当去中心化交易所建立机枪池，参与到流动性挖矿大军中，便意味着流动性挖矿的参与门槛被大大降低，散户仅需持有锁仓相关的中心化平台代币即可参与，那么对流动性挖矿所得的项目代币来说，市场需求被大幅压缩，市场上的供需关系由原先的“大户生产，散户购买消化”往“人人生产，无人消费”的方向发展，当这种现象成型后，DEFI流动性挖矿便成为毫无价值的噱头，同样会形成无资金流入支撑，泡沫破裂的最终结果。

可见，DEFI的发展势头随着中心化交易所的全面介入，已经到了“悬崖”边缘，追求DEFI热点的风险可能已经达到峰值，与收益间的关系已逐渐失衡。

那么，在潜在的“后DEFI时代”，市场的方向会指向何处？

首先，中心化交易所平台币；无论是DEX的溃败，还是流动性挖矿的走到尽头，都会给平台币带来巨大的利好，更别说平台币作为中心化交易所流动性挖矿的必备燃料。其次，主流币板块；假若DEFI破灭，那么市场关注力与资金必然回流主流币板块，而随着昨今两天的下挫洗盘，或许为主流币板块的重新崛起消化掉足够的阻力。同时，即便是DEFI板块破灭，市场上的板块轮动依然没有停下脚步的可能，而在九月份FIL主网上线的重磅利好影响之下，分布式存储依然是一个重要的值得埋伏的方向。

当然，以上仅是个人对市场的预测，确定性未明，不能作为投资建议，可根据自身认知与情况再做投资考虑，只是在风险方面，我们还是要做好充分的分析与规避措施。

高能预警：文中观点仅代表笔者的一家之言，不构成任何投资建议，请知悉，蟹蟹！

—全文完—

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编译者/作者：MOYI

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