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随着各交易所现货价格下跌，CME的比特币期货未平仓头寸有所下降。 但是，下降始于9月15日，上周有所回升，并且一直持续。 尽管衍生品交易所的未平仓合约和交易量对价格没有直接影响，但对衍生品交易所的机构投资者和散户交易者却具有影响。 最近的跌至100亿美元，导致BitMEX的卖出清算量是买入的13倍，并且卖出方的压力越来越大。

但是，为什么衍生品交易所的未平仓头寸下降？ 机构投资者在哪里计划？ HODL是我的原因之一，但是，积累了8000美元比特币的机构投资者可能会在接下来的几周内抛售。 根据coinfairvalue的数据，8,000美元的水平被认为是比特币的合理价格。

CME的图表记录了9月份整个月的交易量下降，除了期权到期前的几天交易量增加。

资料来源：歪斜

在OKEx，Bybit和Huobi Futures等交易所观察到类似的活动水平。 OKEx的未平仓合约在9月的最后一周下降，9月的整个月交易量低于1500万美元。

资料来源：歪斜

如果不是衍生品交易所，机构利益在哪里？ 自2020年初以来，HODLing活动有所增加。这源于以下见解：Binance等交易所的零售和机构交易员平仓的速度比CME或Deribit等交易所快得多。

资料来源：Zubr研究报告

这种趋势在2020年有所上升，在CME，Bakkt和Deribit等衍生品交易所，未平仓合约和贸易额的差距已大大扩大。 如果机构投资者将HODLed比特币带到交易所，趋势可能会发生逆转。 在最近的过去，现货交易所和衍生产品交易所的比特币供应量已大大减少。 如果这种情况发生变化，并且交易所中BTC的流入量增加，则现货和衍生品交易所的交易量可能会增加。 比特币期货的交易量在2019年达到4万亿美元以上，其中很大一部分来自CME和Bakkt的机构投资者。 从图表上可以看出，芝商所和Bakkt的机构投资者都具有长期前景，不受短期价格波动的直接影响。

大多数现货交易所的交易量相关性相似，但由于机构的原因，芝商所的交易量相关性不同。 因此，最近比特币价格的下跌可能会或可能不会增加投机或衍生品交易所的持仓量。 机构有可能继续以HODL模式运行，暂时等待这一模式。 在这种情况下，CME的未平仓合约和交易量可能会进一步下降。

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原文链接：https://eng.ambcrypto.com/when-you-wake-up-to-dropping-open-interest-in-bitcoin

原文作者：Ekta Mourya

编译者/作者：wanbizu AI

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