你唯一能用的反脆弱武器：“期权”！

在《为什么巴菲特只能膜拜，不能模仿》https://bihu.com/article/1684497679一文当中，我描述了巴菲特之所以能够，并且选择长期价值投资，是因为他有保险+银行，两个供血机器。

对于普通人来讲，想要拥有保险公司和银行，几乎是不可能的事情，这就导致巴菲特的“价值投资”理念可能并不是适合大多数人。作为普通人，可能最适合的投资大师理念，是塔勒布的“反脆弱”理念。

我们一般对待风险和不确定性的方式是选择“避险”，而光避险往往是不够的，因为不管是单纯的持有资产还是现金，都不能避险，也就是无法反脆弱。

只有面对和接纳风险，让风险和不确定性为我们所用，才能真正的做到“反脆弱”。而我们普通人能够接触到的反脆弱工具，只有利用“期权”。

1，什么是期权

期权的英文叫做Option，Option翻译过来是“选择权”的意思，简单来说，期权就是一种权利。

期权和期货（合约），比较容易混淆，但理解下来也并不难。期权和期货一样都属于“签订合同“。

期货：

你认为未来3个月时间之后，比特币的价格会达到15000美元。这时候，你可以按照15000美元的价格，买入比特币的期货。等到3个月之后，可能会出现两种情况：

a）比特币的价格达到了20000美元；

b）比特币的价格跌到了10000美元；

在第一种情况下，你很爽，可以以15000美元，买入20000万美元的比特币，纯赚5000美元！

在第二种情况下，你很惨，因为你必须以15000美元的价格，买入10000美元的比特币，纯亏5000美元！

简而言之，在买入期货的情况下，你必须执行“合同”上的价格约定，无法反悔！

期权：

你认为未来3个月时间之后，比特币的价格会达到15000美元。这时候，你可以按照15000美元的价格，花大概500美元左右的价格，买入比特币的期权（注意是权利）。等到3个月之后，可能会出现两种情况：

a）比特币的价格达到了20000美元；

b）比特币的价格跌到了10000美元；

在第一种情况下，你可以（有权利）选择15000美元的价格买入20000美元的比特币，存赚5000美元。

在第二种情况下，你可以（有权利）放弃用15000美元买入10000美元比特币的权利。

简而言之，在买入期权的情况下，你有权利不执行合同的义务！同时，还可以选择对自己有利益的权利。（需要注意的是，买入期权的500美元，不管你是否执行权利，都拿不回来）

在这样一种情况下，期权合同能够签订的时间越久，越值得配置，因为越短期越像是赌博，越长期，越有配置的价值。

2，双倍期权

目前三大交易所都有期权产品：

币安的期权时间最短，最长周期是24小时；

火币的期权最长时间周期为一季度；

OKEx的期权最长时间周期为175天；

（BitMEX不太了解）

但是即便如此，可能你还是会认为，这似乎和赌博也没有两样吧？

对！

单纯的买入期权，就是赌，同时也是一种行情判断。判断错误就亏，判断准确就赚。这种情况下，单纯的期权也没办法反脆弱。

聪明的你可能马上会想到，真正的期权用法是用来对冲币价波动。

举个例子：

你现在持有1个BTC，币价为10000美元，这就是做多的行为。而购买期权的时候，可以选择看跌（做空行为）。比如，你可以选择一周内跌破10000的期权（价格大概90USDT）。

当BTC价格来到8000的时候，你的现货（持有）BTC就亏损（下跌）了2000美元，也就是现货亏损了2000美元。

你期权是BTC跌破10000美元，就可以盈利，价格跌到8000，其中8000-10000之间的差价，就是你期权的收益。简而言之，BTC价格跌的越多，你盈利越多。当价格跌到8000，你就是盈利2000美元（未计算买入期权资金90USDT）。

而这完全是没什么卵用的，所以，这还完全没有做到我们要的“反脆弱”的结果，仅仅是对冲。

真正的反脆弱，你需要购买双倍的期权才可以做到反脆弱。比如你买入两张以上的看跌期权，这时候结果就变了！

假如，价格跌到8000， 现货亏损2000美元。

而两张期权可以赚2000*2，也就是4000美元，减去两张期权的成本价180美元，期权收益为3820元。

3820 - 2000 = 1820美元。

则是你购买期权可以盈利的收益，这样就可以做到一定的反脆弱。

假如，这时候现货上涨到11000美元，你的现货收益为1000美元，这时候即使除去买入期权的价格180美元，还可以盈利820美元。

这种理解和做法，其实是非常狭义的“期权”和“反脆弱”，关于期权会有更多广义的、实际的用途。

下次继续聊～～

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编译者/作者：冰棒

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