流动性上升引发比特币期权未平仓合约创下新高

9月24日，比特币期权的未平仓合约创下21.4亿美元的历史新高，就在一天前，有89,100张合约的季度显着期满，即当时现有期权合约的47％。 期权是衍生合同，赋予持有人权利（尽管不是义务），以预定价格（也称为“行使价”）购买或出售基础资产。

在每个月度和季度期满之前观察OI趋势，在到期日之前出现峰值，并且在每次到期后都呈上升趋势，这表明比特币（BTC）期权市场的流动性增加，并且参与交易的投资者越来越多。

由于过去的到期日是第三季度的季度到期，因此，预计未平仓头寸将激增，超过同一季度先前每月到期的OI。 Cointelegraph与Deribit（一家加密货币衍生品交易所）的风险和产品策略负责人Shaun Fernando进一步讨论了这一点，他同意说：“持仓量的趋势每季度到期都增加，表明期权流动性增加的趋势，”进一步添加：

“到期时间越长，随着交易员在该到期时间中持仓，未平仓头寸可以增加的越多。 因此，2021年3月的到期日是在6月底引入的，这比每日到期日（通常存在两天）有更多的时间创建头寸。 因此，季度与未平仓合约相关。”

除了较高的OI与期权的流动性以及市场参与者的数量增加有关外，它们还可能受到加密市场内更大的宏观经济事件的推动，例如去中心化的金融炒作以及比特币减半对市场的长期影响。 OKEx加密货币交易所金融市场总监Lennix Lai回应了这一评估，同时指出了到期后OI立即下降的原因：

“未平仓合约通常与预期的不确定性和事件相关，这些事件和预期会对标的物价格产生根本影响。 因此，由于5月份第三个比特币减半的主要行业影响事件以及DeFi的整体炒作，9月到期的OI相当大，因此，较大的OI反映了投资者在过去几个月中对冲期权的需求。 随后OI的下降表明，这种基于事件的风险管理的需求现在相对较小。”

Lai表示，BTC期权持仓量的增长趋势似乎是加密衍生品市场出现更好情况的积极信号。 未平仓头寸增加的迹象可能反映出更多的参与者正在进入市场。 此外，对市场的任何其他刺激都可以为BTC期权建立激进的阶段。”

价格波动最小

尽管在此到期之前预期价格会有波动，所有流通的比特币期权合约中近一半应到期，但价格不会受到重大影响。 主要原因之一可能是与现货BTC市场相比，期权/衍生品市场的规模。 虽然，投资者希望期权和期货市场将在现货BTC市场中占据更大的份额，现货BTC市场的市值为1941.1亿美元。 Lai进一步认为“价格影响不大，不会产生大的差异”，并补充说：“尽管在传统市场中，OI与到期后价格之间没有直接相关性，但加密货币市场并没有袖手旁观。”

除了价格波动不大的根本原因外，看跌期权的买入比例还没有严重偏向一侧。 卖权合约是一种期权合约，允许持有人在特定时间内在固定时间出售指定数量的基础资产，而看涨合约赋予持有人在类似前提下出售基础资产的权利。 OKCoin（一家位于旧金山的加密货币交易所）的流动性经理Dan Koehler阐述了：

“如果出现大量头寸失衡的情况，看跌期权的买入比率严重偏向一侧，那么对BTC期权的持仓兴趣的增加可能会对现货市场产生根本性影响。 在这种情况下，当到期时，如果大部分价内期权被行使，则所分配的合同将在预定的行使价处对BTC造成价格行动，这将给现货市场价格带来压力。

“金钱中”期权是指对投资者具有内在价值的期权。 ITM看涨期权意味着期权购买者将有机会以低于其当前市场价格的价格购买资产，而ITM认沽期权则使购买者有机会以高于其当前市场价格的价格出售资产。 这些被视为“无钱”期权合约。

看跌期权的买入比率一直相对稳定，过去一个月的平均水平约为0.7，这表明尽管BTC现货价格在本周到期前下跌了900美元，但投资者之间仍然存在看涨情绪。

尽管这些是要点，但期权到期日内有许多因素会影响基础资产的价格是否会出现较大的价格波动。 Koehler指出，“ OI集中执行89K”是另一个重要方面：“如果行使未平仓合约与BTC的当前价格不一致，那么做市商将需要做更少的最后一分钟对冲导致固定或打滑的罢工。”

期权影响现货市场

除了期权在期权到期日附近起到指示市场情绪的作用外，它们通常也可以指示这种情绪。 费尔南多表示：“期权在结算之前可能已经对底层证券产生了影响，”他进一步补充说：

“过去，我们看到鲸鱼贸易期权可以用作基础交易的领先指标，这种影响可能是双重的，因为同行们对冲底层交易的三角洲，但是由于这些鲸鱼可能正在寻求获取尽可能多的价值。他们可能希望执行的任何大型定向未来交易。”

期权为不同种类的投资者提供多种服务。 规避风险的投资者使用期权作为对冲工具，以降低其投资组合中的风险。 对于投机者而言，期权提供了一种机会，使他们可以以低成本方式在市场上进行多头或空头操作，并具有有限的经计算的下行风险。 期权还可以使用灵活的，通常是复杂的策略（例如点差和组合）在任何市场情况下提供潜在获利的机会。

在芝加哥商业交易所交易的BTC期权被称为“比特币期货的CME期权”。 它们通常是机构对比特币感兴趣的标志，在9月25日季度到期之前，比特币似乎也有所增加。 Cointelegraph与CME集团股票指数和另类投资产品全球负责人Tim McCourt讨论了这些选择的作用，他指出：

“我们的CME比特币期权今年开局良好。 自从1月13日发布以来，已经交易了27,000多笔交易，相当于135,000比特币。 我们的选择旨在帮助机构和专业交易者管理现货市场的比特币敞口，以及对冲其比特币期货头寸。”

总体而言，期权和衍生品市场给投资者带来的机会有助于提高价格稳定性，目前比特币已见证了这一点。 通过多头/空头和看跌/看涨期权之类的工具采取过多对立头寸的能力有助于减轻过去比特币出现的频繁且频繁的价格波动。 Koehler添加了：

“交易，风险和投资组合管理以及流动性聚合系统等加密基础设施的不断发展，也有助于成熟的交易者的价格发现过程。 这些不断改善的发展正在创造一个案例，尽管我们可能会在OI中达到ATH，但由于持仓量增加，BTC价格可能会以稳定的逐步增量移动，而不是具有非常大的即时价格影响。”

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-options-open-interest-sets-new-high-sparked-by-rising-liquidity

原文作者：Cointelegraph By Anirudh Tiwari

编译者/作者：wanbizu AI

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