DeFi的力量 简而言之，DeFi是Andreessen的“吞噬世界的软件”的扩展。基于这种情况下的商业的“数字化”和“去中心化”，即在资本市场环境下和所有类型的商业，包括其子集，例如电子商务。
在2010年至2020年的最后十年中，互联网创建了一个软件层，该层可以创建（铸造），存储，移动，借出和借贷，数字稀缺，可编程的价值，且中介最少。中心化交易所和钱包（也称为CeFi）是最小的中介层，可改善可访问性并抽象化技术上复杂的管理和托管，但最重要的是充当进入系统的新需求的门户。
与当前的金融体系不同； DeFi是一种基于“过度竞争”的自下而上，开放源代码，未经许可的环境，旨在寻求收益与效率之间的平衡。从表面上看，这看起来像是一个悖论，被称为“ DeFi悖论”。但是，我认为只有在生态系统没有从根本上发展的情况下，这才是正确的：引入更多的抵押品（供应），但也提供更多的流动性（需求）并封闭循环。
当这两种情况同时发生时，它就会启动一个“炒作周期”，就像我们在2017年使用ICO所看到的那样。如果我们回想一下那个时期，众所周知，这是由于以下综合创新触发因素的结果：
ERC20众筹机制（供应）+ CEX中心化加密交易所（需求）。
现在值得说明的是，前期人们喜欢将CeFi之类的CEX（如上所述的最小中介层）与DeFi放在一起。但是实际上，如果我们要增加系统的资本和使用率，它们是协同的：DeFi需要CeFi，而CeFi需要DeFi，并且每一个都应被视为同一事物的一部分。 CeFi的唯一区别是DeFi如何与现有金融系统以及相关监管机构进行交互。在这里，大多数新需求都来自此，并且用户在出问题时乐意为捆绑服务支付费用，并承担法律责任。最后一点对大多数人来说都非常重要。 炒作周期与破发周期的解析 首先，值得指出的是，许多人都认为“炒作周期”是一件坏事，但从历史上看，这是一个开放的资本市场，围绕着它要定价的创新形成的，最终它总是被高估。最终导致急剧的校正，从而消除了炒作。
作为开放的未经许可的资本市场，这似乎是加密技术创新的内在部分。这就是领域创新获得资金的方式；尽管看似资金效率低下，但它行得通，或者至少是我们所拥有的最好的。
从历史上讲，炒作周期通常是由上述创新组合触发的；一些旧的，一些新的，但是经常以新的和及时的方式组合在一起。
在今年上半年，每个人（包括我在内）都认为DeFi的炒作周期会很大，并且在2020年牛市行情，但它以某种方式停滞了；应该被认为是“残破的周期”。我花了点时间将这些点连接起来，但是如果你回顾上面提出的逻辑，很容易知道为什么，并假设DeFi炒作周期“正确”需要什么。
那么它是如何开始的，为什么它不完整？
创新：稳定币（供应）+产生收益的协议（供应）
“农业化”产生收益的协议的创新，例如贷款，费用，流动性挖矿，为一小部分加密货币引发了短暂的疯狂收益。但是，只有大约不到5％的代币被抵押，它们被全球加密人口的一小部分拥有。因此，实际上，它不仅可以自我维持在加密货币本身内，还可以保留其中很小的一部分。
总之，它有效地创造了一种新的供应形式，而无需维持这种新需求。而且由于它与任何形式的可持续收入都没有关系，因此它只是人为地创造了收益的回收。由于没有任何新的流动性进入系统，这种激进的用户获取形式是长期的“游戏”，通常基于收益率假设的杠杆交易头寸，一个系统的水平最终是不可持续的。最重要的是，它没有达到进入主流的炒作水平，并没有引起新参与者的新需求，从而引发更广泛和持续的牛市。
合适的DeFi 炒作周期需要什么？ 如何运作？
尽管最后一个周期破裂或至少不完整，但它确实揭示了新的供应方创新的力量：DeFi本质上是从头开始构建新的财务系统。去中心化自动做市商（AMM）和流动资金池为专业做市商，订单簿和清算设施提供了替代方案。快速贷款提供了前所未有的套利和交易能力。这意味着债务和杠杆可以在无许可的环境中自由交易，从而使资本以令人难以置信的方式运转。最重要的是，所有针对参与者的治理和新形式的协调机制的试验，都不可避免地称为“数字资产”：
数字权益（收益）+治理*
并在此特定应用中演示；快速引导网络流动性以进行借贷的能力。值得一提的是，这听起来是否很经典，其长期的成功取决于其“净市场结果”。我的意思是，与目前的金融体系相比，其“过度竞争”在某种程度上不可避免地成功实现了对消费者的效率和竞争，而不是任何弊端。如果它未能适当地成为主流并不能对消费者产生积极的影响，那么随着监管机构开始采取行动，今天的“ DeFi溢价”将变成“ DeFi折扣”。至少在他们能做到的范围内。导致监管机构和市场之间笨拙的猫捉老鼠游戏，这既会暂时限制炒作周期，又会在其不可阻挡的本质得到增强时放大它。因此，对一系列微型周期的预测不断累积。 有人会说监管机构永远不会允许数字资产出售或零售，但是比特币和以太坊的先例表明，如果设计和执行得当，具有适当程度的审查阻力和权力下放，最终可以接受或拒绝这种无许可的环境中的创新。在监管机构赶上之时势不可挡。
由于其可组合性和开放源代码性质，可以轻松地替换或创建DeFi协议，并且越来越聪明的创始人每天与日常治理之间保持足够的距离或距离，甚至有些人选择匿名。当诸如The Secret Network之类的可编程隐私解决方案开始在DeFi之上分层时，构建和管理协议的社区成员以及基于协议本身构建的应用程序都可以选择他们想要的匿名度，从而允许更大的参与度，创新和权力下放。此外，具有讽刺意味的是，分散的治理权约束工具可能会使监管机构更难辩称网络没有充分分散。
它的局限性
现在让我们回到DeFi 1.0局限性的原因：与稳定币结合使用时，这一系列的供应方创新也可能由于成熟度和“协议适合性”约束而未能通过：
以太坊费用+复杂性（技术+风险*）
最后一点是由于DeFi堆栈的可组合性的复杂性。DeFi + NFT缺少什么？
市场上同时出现了供需双方中期至中期的多项创新，这些创新消除了全部或部分技术或经济方面的限制，它们一旦实现，有望摆脱困境。在DeFi中运行，并允许一系列可能的小型炒作周期，这些周期很可能会汇总为一个元周期，并随后出现12至18个月的主要牛市。
也许最直接的是NFT（非可替代物代币），作为奖励忠诚度并阻止高度混杂和不可持续的收益追捕的机制，它竞争着最底层的经济和“吸血鬼攻击”，在其中DeFi协议被积极地分叉 ，增加了新的短期激励措施，流动性迅速丧失。
零售DeFi 我将“零售DeFi”定义为既已使用当今加密技术（虽然主要通过CeFi）并用于投机目的的现有消费者，也包括没有以下创新的全新用户。直接持有加密货币作为资产类别。
如前所述，每个炒作周期通常是及时组合创新的结果。我提出将推动零售DeFi需求的创新如下：
创新触发因素：通过ERC-721和ERC-1155（供应）+ NFT市场（需求）进行NFT
“不可替代代币（NFT），也称为”漂亮（nifty）”，是一种特殊的加密代币，代表独特的事物；因此，不可替代的代币不能按照其各自的规范相互互换。 这两个标准允许具有多种代币类型和特征的各种独特的可编程数字商品，例如：社会货币，奖励，收藏品，访问代币，数字艺术，忠诚度积分以及数字到实体商品的兑换。但是实际上，当今你生活中的大多数事物都是不可替代的，包括你的友谊，房屋，汽车等，只有狭窄的用例（如金钱）才是可替代的。因此，NFT用例与你今天的生活一样无限。问题是哪个最适合数字化。 NFT：关闭忠诚度循环并留住用户（供应）
如果我们看一下DeFi 1.0中的收益农耕现象，例如在各种食品方案中，虽然积极提供产量，但同时存在消除低效率（费用）的内在压力，这意味着没有忠诚度机制，就没有任何形式的忠诚度。平台锁定，并且只有进入最低点和短期“收益追逐”以及退出骗局的竞争。
如果我们在营销环境中考虑流动性挖矿，那实际上只是一种补贴用户获取的形式。之所以获得补贴，是因为它与实际收入流没有关联，至少现在还没有。你实际上正在寻找淘汰竞争的机会，必须说这在商品化的、由VC支持的消费技术中非常普遍，而你希望成为赢家占领所有市场。但是，当钱用完或用户可以轻松切换时，很难进行维护。在任何启动环境中，如果仅运行这种积极的用户获取而没有保留程序，那么你的客户流失率会很高。
用户切换（在这种情况下为流动性泄漏）以追求下一个获利的机会，正是我们在DeFi 1.0中所看到的，价值数亿美元的锁定值被注入到Yam，Sushi等协议中，但随后又迅速撤回以投入使用，当不可避免的有限数量的流动性挖矿补贴用完或价值下降时，以相同的速度进入下一个协议。
但是，NFT由于其独特的性质，可以用作基于忠诚行为的预设规则的奖励。它们原则上也可以升值，可以自由交易并通过像特征这样的特许权使用费来带来收益。实际上，您可以将它们视为强大的CRM工具箱，以锁定用户并打破负面模式。
我们已经开始看到它们在诸如Aave NFT挖掘之类的实验中用于DeFi。现在，用户不仅可以赚取收益，而且还可以根据与Aave借贷市场经济学紧密相关的新颖游戏的积极参与程度和忠诚度增加价值的NFT（Aavegotchis）。因为整个行业都可以公开跟踪该机制的成功，复制和调整其代码，所以你可以期望DeFi借助创新的NFT游戏理论逐渐闭合循环，并为DeFi自身带来可持续增长的希望。
此外，由于这些资产具有独特性，因此它们的流动性可能要比可替代资产低得多，从而带来一定程度的稳定性，但也可以作为抵押品形式进行增长（由NFT抵押品支持的社会货币$ WHALE进行杠杆操作）。因此，它们也可以与实际的稳定货币（如DAI）本身一起在DeFi借贷市场中用作抵押品。这意味着好的NFT收集者实际上可以通过向自己的馆藏借钱来引导收集，以及赚取NFT Marketplace治理代币和收益，例如$ RARI（在Rarible NFT Marketplace上），从而提高其价值并加强炒作周期。
NFT市场：以加密货币为主流（需求）
NFT的许多用例，例如收藏品，数字艺术和奖励积分，也是人们已经了解和理解的数字商品形式，因此更广泛地为社**接受。由于它们通常以吸引人的多媒体形式制成，因此具有强大的模因的潜力，并且在诸如Twitter，Instagram或Twitch之类的社交渠道中利用现有的大量Web 2.0用户群进行共享时，它们具有很高的病毒性。
在这种情况下，你可以将SuperRare，Rarible或NiftyGateway之类的NFT市场视为在ICO迅速普及的零售用户中扮演的角色类似于CEX（像Binance这样的中心化交易所）。NFT实际上是“加密资产”的一种形式，实际上几乎完全被抽象化了，这取决于中心化的程度。
实际上，因为NFT在被视为“数字消耗品”时最为有趣；在Decentraland，Cryptovoxels或Sandbox等虚拟环境中使用的上下文驱动体验，可以说，最有价值的NFT市场将在它们所使用的虚拟环境中。该实验可能首先从通常使用NFTs-as-CRM的加密业务开始（由Linkdrop率先开展，Coinbase和Binance等客户在高度商品化的市场中开展业务），但我相信它将很快被更广泛的消费技术领域所应用。 尤其是在诸如时装和游戏等“超级跌落文化”等行之有效的人口统计数据中（由Crucible.network等公司开创），需求水平的提高引发了比2017年ICO周期更大的变化。
但是，在此之前，仍然需要消除一些重要的障碍，最重要的是，以太坊的GAS价格对于价值较低的数字商品来说是不可持续的。触发因素可能包括：
1.ETH2启动成功/被采用
2.ETH第2层扩展解决方案
3.ETH跨链互操作性（Cosmos / Polkadot）
4.具有专业NFT协议的ETH跨链互操作性（DApper Labs Fuse，Lukso）
5.以太坊竞争对手占领市场份额
6.交易和GAS优化（经济学）/经济互操作性 原文作者：Jamie Burke，OutlierVentures.io的CEO和投资者，专注于融合论点：区块链是Web 3.0的基础，一个更加去中心化和自动化的未来。 原文链接：The Broken DeFi Hypecycle
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编译者/作者：洁sir
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