从WeWork泡沫破灭想到的

前几天看到一篇文章，标题是《2亿美元贱卖中国业务，美国知名巨头陨落：连年亏损，大面积裁员》。这里说的明星企业，正是前几年全球“共享办公”的领头羊WeWork。根据文章介绍，WeWork的巅峰估值曾经高达470亿美元，成为仅次于Uber的第二大共享经济独角兽。后来形势急转直下，估值大幅下降至仅29亿美元，其中国业务也被2亿美元贱卖。

WeWork估值泡沫的大幅破灭，表面上是疫情导致的，启示是因为它本身没有多少内在价值的。

WeWork泡沫破灭给了币圈一个启示，那就是，当你的估值还比较小，而且项目还处于早期时，你可以凭借概念和预期撑起估值。但当你发展了几年，而且估值已经很高时，市场就会换一种方式来估值了。市场先生会按照成熟项目的标准来计算你的内在价值。 比如用DCF估值法。这就需要你有漂亮的财务数据，例如高速增长的营业收入、ROE、净利润等等。

虽然区块链项目通常没有营收、利润、ROE等财务指标，但一样有衡量项目发展的数据，比如活跃用户量及其增长率、链上转账数据、交易量等等。就在一两年前，还有一些号称“天王级”的项目，市值高达数十亿乃至上百亿美元。两年过去了，项目发展严重低于预期，币价和市值也大幅缩水，币价甚至还不到高峰期的一成。这和WeWork泡沫破灭，估值迅速下降，本质上是一回事。

我们应该特别警惕这样的项目。投资，不要生活在幻想里。

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编译者/作者：沁园春

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