奈何明月照沟渠：股债币交织下的华尔街分流和美联储独撑 ——如何影响近期

近期的比特币走得很强，这不是说比特币上涨了多少，比特币突破11000后，又开始小幅震荡，行情有点“波澜不惊”的样子。所谓“很强”是指比特币在传统利空面前，居然几乎没有太大的动荡，例如OKEX徐明星出事导致OKEX暂停提币这件事，如果在去年同期，恐怕至少是短线10%~30%以上的跌幅，大家可以回想一下，去年11月监管风暴来临时，比特币几乎从1万美元以上直下跌破7千美元。而当下，如果没去关注信息传出的第一个小时，从日线来看，你几乎看不出比特币的走势是刚刚经历了一个大利空，完全就像正常信息下的走势，波幅很小。这样的强势是意味着比特币已经要上攻了吗？恐怕也不见得，只能说是比特币的基础相比一年前已经大大强固，就像一颗树，去年还是稚嫩的小树，风一吹来就四面摇晃；今年似乎这棵树狠狠地涨粗涨高了一大截，树根也向地下伸长得更深更密更粗，所以同样力度的风吹来，几乎让这棵树难以摇动。然而当下比特币的行情究竟会如何纵深发展呢？

我们知道，今年以来，比特币的走势前期与美股行情、后期与美元指数走势，关联极大，联系到比特币对于币圈内部利空几乎不反应的现实，我们似乎可以体会到，“全球储备资产”这个比特币新定位的力量，影响比特币行情似乎需要是全球性的信息和趋势，而不再是币圈的内部利空利好。当然，这种趋势未必强力，但味道已经可以感觉到，方向已经可以看得出。

所以研判比特币近期的走势，重要的可能还是研判美股和美元的相关走势。先说美股，“高位徘徊”大概是基本印象。虽然最近4天美股3大股指基本是跌势，但跌势都不大，虽然有点做头的样子，但似乎力量也不大。一些财经人士预测如果美国两党通过了特朗普这几天提出的1.8万亿美元刺激法案，那么美股还会大涨一波。至于美元指数，目前在93~94位置震荡，感觉上也是“高位徘徊”。

先看美股，蓝调觉得重要的是华尔街的不同力量之间的分歧加大。对冲基金目前替代散户成为美股做多的主力，目前他们的美股持仓比重达到逾65%，均创下年内新高。他们的看法是：确实美股估值与经济基本面的脱节程度日益严重，但美元下跌、新散户持续追捧科技股，给对冲基金们带来了额外的获利机会。而且如果他们现在不争取更高回报，明年初就会遭遇出资人的大举赎回。说白了，对冲基金吸引的是大量短线资金，不得不采取激进投资策略“博傻”，反正现在美国的散户投资股市的积极性还很高，趁此机会，众多基金采取抱团取暖策略——共同推高美股博取更高回报，进而吸引更多资金。

相反，美国的大型资管机构则开始变得越来越警惕和保守，目前正在普遍降低对美股看涨的头寸。多家美国大型资管机构正在执行将美股投资比重从40%削减到30%的抛售过程，而且对于剩余头寸即每个美股投资组合必须有美股期货衍生品进行风险对冲。他们的看法是一致认为美股涨幅与美国经济增长基本面严重脱节，加之美国大选存在诸多不确定性，大概率会触发四季度美股波动加剧。由于大型资管机构资本来自于大学基金、FOF机构、养老基金与主权财富基金，追求的是投资组合波动稳健性与可持续回报，他们并不喜欢短期高回报，越是波动，越是投资趋于保守，这样才能让他们的投资人放心。

所以除了散户是韭菜不谈，美国股市的主要两股“做庄”力量目前是分歧的，资管机构的态度是“不冒风险，谁爱玩谁玩，我走人了”，而对冲基金的态度是“乱世出英雄，波动好割韭，不冒风险就没钱赚，不赚钱还有谁投资我？”所以前者撤出，后者还在加码，而国家力量——美联储的底线是美国股市不能超级暴跌，不能发生新的“美股312”。

理解上述背景，我们就可以对美股作出预判，选举前美股多半会震荡走高，而选举后多半会震荡走低，先涨后跌，震荡的幅度将随时间逐步加大，而年末年初美股的跌幅应该较大——对冲基金也要锁定割韭利润，然后好游说他们的投资者继续在明天投资他们。至于年末年初美股的跌幅具体有多大，会不会发展成为金融风暴，蓝调不敢预判，至少包括美联储，甚至国际货币基金组织IMF在内，都对此很担忧。

对于美联储，是因为发现自己快没子弹了——不要以为美联储可以无限发币就永远有钱，这都是有限制的，真的敢无限发币那就意味着美元的暴跌甚至崩溃，所以一定要有度。我们知道，3月以来美联储已经购买了创记录的3万亿美元债券，而要维持零利率政策，美联储的高级经济学家们的测算是至少还需要购买3.5万亿美元债券，呵呵，这个数字甚至超过了美国商业银行系统的现金余额2.8万亿美元。如果美国国会不通过增加新支出的法案，美联储就真的没钱了，这自然会传导到美国股市上，而如果国会批准，美联储又续命一段时间，其代价就是美元将进一步大贬，因为票子更毛了。

理解上述背景，我们同样可以作出预判——美元指数必将下行，美元的进一步下跌必将到来，现在对冲基金对冲美股风险，已经开始大幅增加美元指数的空投头寸，即美股做多用美元做空来对冲，目前其在美元指数的空投头寸上已经累计200多亿美元，事实上他们绑架了美国政策，肆无忌惮地逼迫美国政府，进一步扩大美元流动量，滥发美元，来保证他们的利益。

基于上述美国股债币三者的演变逻辑预判，蓝调认为比特币今后几个月的走势，较大概率可能性是先涨后跌，先涨是追随美元贬值下的资产上涨趋势，后跌是美股下跌影响下，可能发生的比特币市场洗盘，为机构获取筹码，为未来牛市奠定发动基础。

以上就是蓝调从美国股债币三个市场的演变趋势对比特币近期几个月可能走势的相关研判。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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