AOFEX解读：灰度比特币信托的投资闭环

美东时间11月2日，灰度比特币信托持仓量增加722 BTC，总持仓量已达481712 BTC。这是10月14日以来，连续第14个工作日有所增持，累计增持33262 BTC。灰度信托增持BTC的消息，目前已经成为了部分数字货币投资者的风向标，但灰度信托对于大部分数字货币投资者来说，究竟意味着什么？

（注：灰度信托持仓量）

灰度信托的运作方式是通过投资者向基金认捐资金，用于购买大量的比特币；利用投资者的资金或比特币来构建以比特币为主的资产配置，并在传统的基金交易所上线向用户分发、出售信托股票。投资者可以灵活地在二级市场进行信托股票交易。但由于监管原因，目前灰度信托不提供赎回操作。如此一来，投资者可以直接跳过学习数字货币市场的阶段直接获得投资比特币的类似收益效果。灰度投资作为信托发起人，负责信托的日常管理、季报年报、选择及监管信托的各中介服务机构。

灰度信托以“追踪比特币的市场价格”为投资目标。这一投资目标意味着信托产品并非创造超额收益，只要信托收益能与比特币价格变动保持基本一致，那便切实完成其使命了。

信托产品是受SEC监管，信息披露完善，数字货币投资门槛大幅降低。而且在美国信托产品在美国有一定的税务优势，而灰度信托也有相应的税务优势，这种优势对美国的投资者来说具备相当大的吸引力。其次，便是数字货币的储存管理风险性在大多数传统投资者来看都是属于较高水平，而灰度对投资者资产安全有完善的保障措施，受到SEC的监管，其投资风险大幅减低，投资者只需要关注比特币的市场情况即可。

目前灰度信托股票价格与对应的比特币价格存在着较高溢价，即花同样的钱，买灰度信托股票其对应的比特币的数量少于直接从交易所买比特币。按照灰度披露的信息显示，灰度对投资者将按照币本位机制每年收取2%的管理费，且投资者无法通过持有的灰度份额进行BTC赎回。投资者对于比特币的投资获利只能通过美股市场进行抛售，此外存在的高溢价对比特币市场有极大缓冲。而正是基于该信托无法赎回的机制、双重出资的形式以及巧妙地将发行与流通进行跨市场分离，美股二级市场的灰度信托股票为跨市场套利提供了空间，套利资金参与其中顺利地实现“抛压转移至美股、资金带回币圈“的闭环。

（注：灰度信托溢价指标）

灰度信托无法赎回的机制，通过投资者的资金在市场上收购比特币数量不会减少，继而使其持仓量越来越大；而管理费以币本位的形式，将投资者持有的比特币数量不断转移给灰度信托，灰度信托将成为市场上最大的比特币持有者之一。

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编译者/作者：A网_AOFEX

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