加密多空：4个指标显示当前比特币涨势与2017年有何不同？

加密市场历来由散户投资者主导，专业投资者跟随。这种情况是否发生了变化？毕竟，过去15年的高科技创新执行了一个相反的转折，将企业主导的模式翻转为消费者主导的模式。

2017年第四季度，散户的领先优势非常明显，媒体的炒作与价格同步飙升。毫无疑问，这次散户的炒作比较安静。2017年第四季度上半年，CNBC有近100个 "比特币"的标题。这六周，随着比特币市值奔向历史新高，它的涨幅还不到40。网红Davy day trader和 "罗宾汉效应 "的投资者到底在哪里？他们的刺激措施用完了吗？

现在判断加密投资的散户趋势还为时过早，主要是因为散户/机构的二分法存在简单化的问题。下面，我将通过市场的下面四个维度来说明这次上涨的参与者与2017年投资者的行为有何不同。

来源 Coin Metrics

比拟于我们可以称之为比特币 "亿万富翁 "的人数，地址至少持有1000个BTC。这些鲸鱼在2017年卖到了涨停。这一次，比特币区块链的福布斯榜单在增长，而不是缩小。

来源 Coin Metrics

地址余额必须谨慎对待，地址≠实体。行为是一个更好的信号。如果有鲸鱼，它们游到哪里去了？无论它们在哪里过冬，它们都会带着比特币钱包。橙色币在历史上买入并持有的钱包中积累得更多，而在已经表现出交易倾向的钱包中积累得更少。

来源：Chainalysis

自2017年以来，两次出现持币人积累放缓的情况，是市场顶部的领先指标。2020年，还没有放慢的迹象。

来源：CoinDesk Research

对比一下2020年，相似之处和不同之处都很明显。同样，以太坊领涨，但这次它跟上了比特币的步伐，第四季度至今回报率为23.2%，而比特币的回报率为28.4%，甚至在周五早些时候突破500美元。如果2017年的模式重演，比特币牛市可能还有更长的运行区间。

来源：CoinDesk Research

那么，加密市场是否在盘整？答案是，也不是。比特币的主导地位，即橙色币的累计市值份额，在50％以上。通常，这意味着构成市场大部分的资产清单较短。今年则不然。

来源：CoinMarketCap

CoinDesk 20中的前五名资产正随着比特币的增长而增长，但长尾资产现在比2017年泡沫后更分散。这个统计包括稳定币和其他挂钩资产）。

来源：Skew

然而，这种增长大部分归功于比特币的价格运行。而从总量上看，由个人、交易台和流动性提供者交易的轻度监管的衍生品合约使CME相形见绌。仅仅以CME的增长作为机构翻盘的论据是不明智的。最好是说机构的参与度与其他市场一起增长。

来源：Skew

来源：Chainalysis

在兑换流量代表参与者活动的程度上，东亚投资者在这个牛市以前所未有的速度抛售比特币。与此同时，北美人对比特币的兴趣比2017年更大。

一个重要的警告：这里的流动可能更多代表了交易者的偏好，而不是投资者的长期活动。稳定币USDT本季度市值将增长超过100亿美元。东亚地区的一些资金流很可能代表着tether向报价货币主导地位迈进，因为在加密对加密市场上，交易员越来越青睐它而不是比特币。

结语

结论：这次牛市确实与2017年不同，不过这并不意味着我们不会看到另一个峰回路转的周期。暗示参与的投资者种类的信号表明，我们可能比三年前比特币创下历史新高时更早进入周期。比特币的历史上充满了关于即将到来的转变或监管变革的叙述，这将从根本上改变市场。这些叙述在过去被夸大了，现在可能也被夸大了。预示着美元消亡的叙事也是如此。

传统金融市场是否在摧毁自己的传统阵地？也许吧，但这并不能突然把比特币变成一个安全的避风港或避险工具。目前新的、更大的和更长期的投资者越来越多地参与的模式可能会继续下去，但在可预见的未来，比特币和下市场的加密货币将是风险上的投资，投资者应该继续把它们当作这样的投资。

比特币已经在刷新纪录

虽然我们还没有实现难以捉摸的20000美元的现货价格历史高点，但其他指标显示了比特币的发展远超以往的峰值。

上周，投资者Nic Carter发表了一篇名为 "九张比特币图表已经达到历史最高点 "的文章，展示了比特币已经走了多远，以及这种悄然上涨的基本面有多牛。

在这篇文章中，NLW介绍了那些已经达到历史高点的指标，并补充了一个在Nic发表文章后发生的指标。这些指标包括

余额在10美元以上的地址

CME比特币期货的公开兴趣

变现资本化

比特币期权开放兴趣

比特币以土耳其里拉的计价

灰度公司持有的比特币

稳定币自由浮动

Silvergate的结算网络

加密原生信用的增长

市值

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作者:Galen Moore

翻译:区块链Robin

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微信:chanhai13;公众号:链学园 译文有编辑及删减,如有侵权,请联系译者删除

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编译者/作者：区块链研究员

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