只有灰度的牛市，不是健康的牛市

昨天市场暴跌，有人说是美国版94来了（Coinbase），有人说是OKEx开放提币，有人说是涨太多了～～

这～～就是盲人摸象，我们都是瞎子～～大象还是大象。

当然，写文章的我也是“瞎子”，在我看来，最主要的原因就是Coinbase面临监管。

这轮上涨的最大共识，就是灰度的买买买，而熟悉灰度的人都清楚，灰度买买买的BTC其实不是灰度自己的，而是客户的。同时，灰度“代购”之后的BTC，是放在Coinbase。

在Coinbase面临监管之后，灰度的大玩家，就无法通过Coinbase的杠杆来借贷反复通过灰度套利，也就是灰度的资金会产生阻力。

在这样一个背景之下，灰度不买买买的话，比特币的上涨动力直接减弱，市场的预期降低，获利盘集体出逃，促发一波小瀑布。

1，大格局、小瀑布

“瀑布”有多大？看图：

7天走势图

365天走势图

全部走势图：

瀑布很大吗？

越短期看，越大；越长期看，越小。

如果你不是做专业交易员，真的无需大惊小怪～～

反而，我看到的大部分人都是在等比特币的5万、10万美元，而如果你连这点跌幅都承受不起，那你未免也格局太小，又如何等到10万刀？

我之前有一集视频痛批过一些人：

即不愿意承受比特币的下跌，还有享受比特币的上涨～～

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关于灰度买买买，现在市场上面的说法几乎是一面倒：

灰度买买买之后，由于GBTC是无法赎回的！那么，相当于间接的“销毁”了市场的流动BTC，从而减少供应量，导致比特币价格上涨。

11月25日消息，灰度又募资了3亿刀，总计持有7亿现金流！

那，灰度为什么买？

灰度背后是普通的“合格投资者”，是这批人给钱，灰度就买！灰度作为中间商，成交量越大越开心啊。

而投资者的资金从何而来，灰度不会关心。

前面提到的，是否会有人通过GBTC/BTC的溢价，不断的从Coinbase借贷加杠杆，我们不清楚，但是有这样一个可能性出现！

这次监管消息出来之后，可以间接的理解为Coinbase为BTC做了去杠杆，长期来看一定是有利于市场的！

如果说，的确存在这种加杠杆套利的现象，那么，有多少人会在股市接盘GBTC呢？

而且，我认为：只有灰度的牛市，一定不是健康的牛市。就像市场不可能一直涨一样，灰度也不可能一直买买买。

2，“健康”的牛市

什么是健康的牛市？

从巴菲特的价投理念来讲，健康的牛市就是“价值回归”，比特币达到其真实的估值水平。

比较可惜的是，比特币作为另类资产，到目前为止并没有一个合理的估值方式，反而还有大把的“泡沫论”、“庞氏骗局”等等说法。

从投机者（币圈大多人）的角度来讲，健康的牛市就是“类似2017年的疯牛”。

虽然2017年，大部分人没有赚钱，但是，大部分人就是想要再次经历一次。

在币圈的所谓“健康牛市”：

散发疯狂打钱；

比特币10-30万美元；

山寨百倍；

这样的现象，其实就是泡沫～～泡沫健康吗？我不知道～～

有句话叫做“撇去泡沫就是啤酒”，币圈大部分人都不需要啤酒，而是泡沫。（另外，这句话在牛市千万别听）

所以，币圈的健康牛市，就是泡沫，更大的泡沫！（虽然这样看起来非常的消极，而这的确是大部分人的心理活动）

说回机构，如果机构都是“长期投资者“，那么比特币的价格更像是“价值回归”。

“价值回归”的同时，还能带来投机性泡沫，这是多头们这轮周期特别兴奋的地方。

如果说，2017年大牛市单纯是“投机性”泡沫，而这一次，就是价值和投机的双重推动力，大概率可以获得一个不错的结果。

如果把“机构的长期投资”看作是比特币的价值回归，比如纳入401K计划等等，我们需要留意的是：

比特币这轮牛市“可能”并没有我们想象的，那么高的“价值回归”成分。

因为我们目前看到的“机构”，其背后都是散户投资者。Paypal、Square、灰度都是～～

“机构”赋予比特币更多的东西是“监管”接纳，而关于比特币的“明文监管接纳”，并没有比2017年增加太多。

但，话说回来，相比2017年的单纯炒作，这轮牛市的确要“健康”一些。

再说，如果是2017年的单纯炒作，又能带来多少增量资金呢？

最后，比特币唯一的“健康”，就是增强“全民共识”！比较可惜的是，我国的用户可能会在未来比较吃亏～～

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编译者/作者：冰棒

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