DeFi指数最终可以使基于加密的被动投资值得吗？

由于交易所交易基金（ETF）的泛滥，股票指数投资在股票市场上变得非常受欢迎，而ETF经常跟踪诸如S＆P 500或Nasdaq-100等受欢迎的市场指数。

投资整个市场可能是一种简单而有效的策略。 可以保证向投资者保证平均回报，而不是花费精力和时间来试图击败它（通常是失败的），在过去的十年中，股票和加密货币的平均回报都超过了可观的水平。

2020年夏天去中心化金融的兴起似乎重新振兴了加密货币被动投资的概念。 除了创建新的定义明确的加密资产类别外，它还增强了创建类似于加密原生ETF所需的基础设施。

多个项目和平台在2020年推出了自己的DeFi指数。诸如FTX DeFi永久合约或Synthetix的sDEFI等都是基于合成合约的衍生产品。 他们只是简单地跟踪一篮子资产的价格，而不拥有基础代币。

但是DeFi允许创建更接近ETF的可能性。 这些类型的基金始终拥有应跟踪的基础资产篮子。 在每个交易日结束时，一些大型机构有权创建或赎回ETF股票的资产净值。 如果ETF的价格比其持有的资产高，他们会创建新股并出售，如果价值不高，他们会赎回现有股票。

基于DeFi的索引允许使用完全相同的套利机制类型，但不必限于一组特权维护者。

当前，有三种主要的类似于ETF的DeFi产品：DeFi Pulse Index，PieDAO提供的两个不同索引以及PowerPool提供的Power Index。

指数的主要区别在于它们组成的资产以及每个代币的加权方式。 DeFi Pulse和PieDAO使用市值加权，而PowerPool对每个令牌都有固定的配额。 可以分别通过Dough和CVP的治理投票来更改PieDAO和PowerPool索引。

尽管DeFi Pulse和PieDAO紧密地模仿了传统ETF的功能，但PowerPool的指数结构突显出DeFi指数最终可能会超出股市提供的可能性。

该索引允许持有人在不退出索引的情况下对基础协议的治理建议进行投票。 这是团队对智能指数的愿景的一部分，该指数保持对基础代币的直接所有权所提供的效用。 尽管这很可能是由该项目对元治理的高度关注所决定的，但它表明DeFi可组合性提供的可能性尚待充分探索。

DeFi Pulse指数目前最受欢迎，市值为3600万美元。 PieDAO的两个指数的总价值为370万美元，而Power指数则超过了其目前的500,000美元上限。

这些指数虽然还很小，但它们是在最近才推出的，并且可能处于其增长周期的早期阶段。 但是，一些专家认为最大大小受到严格限制。

面向加密爱好者的加密产品

CoinShares首席战略官Meltem Demirors认为，对这些可赎回指数基金使用“ ETF”一词并不完全正确。 ETF的概念特定于传统市场。 她告诉Cointelegraph：

“ ETF是一种投资产品，结合了多元化的优势和通过单一股票交易股票的便利。 像许多金融产品一样，它们依赖于经理，管理员和许多中介，并且具有管理成本，佣金，交易限制，买卖的难易程度以及不同的质量等级。”

她补充说，尽管加密指数获得了ETF的许多好处，但它们“也面临着与传统ETF购买者相同的挑战，而没有监管监督或标准文档的好处”。 “我将这些类型的产品称为非常不同的产品，以消除人们所购买的产品的歧义。”

她认为，这些差异对于确定采用加密索引至关重要。 Demirors说：“这些产品将首先吸引加密爱好者和熟练的加密用户，”他提到非加密用户难以使用DeFi接口。

Demirors总结道，目前对DeFi指数的需求很可能来自零售和加密货币超级用户，而机构投资者将继续使用其首选经纪账户的安全性和熟悉性。

Augur的联合创始人兼Pantera Capital的首席首席投资官Joey Krug表示了总体看法。 尽管他对令牌化指数更为乐观，因为“加密原生ETF的样子”，他说“零售 [will lead] 一开始，虽然是长期的，但我也可以看到机构交易者的需求。”

多元化一直存在问题

市场指数ETF的吸引力来自它们向持有人提供的广泛敞口。 尽管单个股票可能由于特定的和不可预见的因素而起伏不定，但一篮子股票可以使这些个体畸变变得平滑，从而提供市场的总体情况。

迄今为止，在加密货币领域，多元化一直无效。 “从历史上看，大多数加密资产的交易价都已达到Beta的1比特币，” Demirors解释说。 “贝塔值”是一种财务度量标准，用于定义一种资产跟踪另一种资产的紧密程度-β的贝塔值表示价格走势在方向和大小上都相关。

Demirors指出，这对于以前的加密指数项目来说是一个主要问题，这些项目经常遭受基于市值过多的对比特币（BTC）和以太（ETH）的分配，这加剧了缺乏多元化的情况。

她说，基础资产的流动性是任何指数基金的限制因素，因为当它们持有的资产太大时，“尾巴就开始摇摇欲坠”。 市场参与者可能开始针对再平衡和资金整体流入进行交易，从而有可能扭曲基础资产的价格。

这些市场限制对指数基金的生存能力构成了严格的限制，Demirors指出：“很难看到加密指数的增长超出了这些市场的自然极限。”

但是，以DeFi或以治理为中心的基金可能有助于解决多元化问题。 克鲁格强调说，DeFi代币最近已经独立运行或与BTC对抗，这表明“相关性有所下降”。 他补充说，从长期来看，协议收入和现金流的存在可能进一步有助于打破这种关联。

总体而言，Demirors和Krug都同意，像今天提供的DeFi篮子这样的主题指数基金对某些交易员有用。 克鲁格说，例如，它们可以用于构建复杂的对冲策略。

但是大规模采用的前景有些阴云密布，因为这些类型的产品需要与更广泛的加密和DeFi市场保持同步，才能步入成熟。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/can-defi-indices-finally-make-crypto-based-passive-investing-worthwhile

原文作者：Cointelegraph By Andrey Shevchenko

编译者/作者：wanbizu AI

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