8000炒到20亿的股神林园：实际上什么价值，那都没用

林园何许人也？

引自百度百科：林园，男，1963年出生，陕西汉中人，曾在深圳红十字会医院及深圳博物馆工作，1989年以8000元进入股市，2006年10月底，林园持有股票市值达到20亿元。2006年《北京青年报》颁发给林园“中国巴菲特”的美誉，但林园不服气。“我没有效仿任何人的策略，反而是人们在模仿我”。

2006年林园创办阳光私募深圳林园投资管理有限公司。到目前其个人及家族穿透累计持有股票市值超过数百亿元。

以下是12月5日林园在雪球嘉年华上的演讲，我听了很有感触，觉得对加密货币投资，尤其是散户做加密货币投资非常有启发。于是分享过来。括号内的粗黑体是我资金的想法。

今天疫情来了这么多人我还觉得挺高兴。那么炒股的人啊我们就希望牛市。期盼牛市。否则咱们都赚不到钱。包括媒体啊，雪球创始人这，牛市来了自然就好了。没有牛市大家都是等着。没用。我们对未来的判断就是我们还是看指数一天比一天高，这是最希望的，是吧。我们眼睛里全是牛市。那么这个东西我个人的判断啊，现在是牛市的初期，大家赶紧来炒股。

（这个开场白实在太像我们奶比特币的场面了。甚至比90%以上奶比特币的文章要说的露骨。但也呈现了林园比较豪爽实在的一面，不掖着藏着。）

今天我就想讲一下。雪球是给价值投资的论坛，我刚才听创始人讲。我也想讲一下我们对价值投资的理解。我们的一些对未来或者过去的研判。我们的方法。我想今天就说说这吧。好吧。

不需要搞那么远，远的你把行业搞准就行了

那么，炒股啊，实际上什么价值，那都没用。一点用都没用。长期的价值在哪呢？你要把行业研究准，是吧。那是长期的。短期的你就看当下，我们怎么炒，炒什么东西。这个也很重要，这个也是价值。有的人讲一大堆，讲讲讲，我听着我都瞌睡了。是吧。你都不知道今天干什么。这个人的能力他就，，你今天该研究什么东西最重要，是吧。我就看，哪怕24小时，今天该干什么。这个市场你做的最正确的决定是干什么的。比如说一些事件来了，我们马上研究，今天我就应该干这个事，都来得及，不需要研究那么远。远的我刚才说了你把行业搞准就行了。然后这件事你该不该做就是基本判断。

（币市里总有很多声音把屯比特币看作政治正确，鄙视追热点。现在林园用百亿身家背书告诉咱们了，该抬头看天看天，该低头看路看路。放下条条框框，放下“屯币”抑或“长期”抑或“价值”的执念。踏实研究，确保执行力。当然，“行业搞准”是前提。）

比如说，我举个例子啊。我们今天应该研究什么，不应该研究什么那是非常清楚的。我们一定要研究未来有市场的。就是我们说的朝阳行业。市场是在不断扩大的这才值得去研究。如果市场是不断在缩小的，或者我们看未来他这个东西可能都不存在的，就不要去研究了，回避。坚决回避。就比如说我们今天的银行地产，大家都说便宜，我说我不去研究了。根本不要去。你有几天去银行啊。我说研究那个东西有什么意思。你即使买资产，也不要去买那个资产。那银行员工多的是，资产都是，，，谁知道他什么资产。你搞那个东西，我就说你看着便宜，实际上他未来市场如果是没那么大，那就是有问题有风险的。

我说它几十年以后有可能价值归零。你去研究你去搞。你价值投资你去搞那个死胡同？是吧。就比如说我们零几年的钢铁煤炭，那都是最好的行业。那时候煤炭，煤老板都能挣钱是吧。钢老板，中国的钢老板都是有钱的。今天的房地产，都是一样的。总的来说，需求是没有那么旺盛的话就麻烦。在一个它好的时候一定是极度繁荣的时候。你零零年那时候去投资地产，投资银行，我们那时候也作为一个重点的研究。是吧。常识告诉你，全中国的银行总利润还不够人家汇丰的市值呢。那时候你去研究。

（话糙理精。按这几句话的思路，研究区块链行业是没毛病的。但也要警惕自己是不是带着有色眼镜在给自己现在的决策硬找理论依据。）

现在中国的银行全是全球最大的，地产业是，泡沫巨大是吧。你别看你去买资产，买了就是死娃娃资产。最后肯定是不行的。我们判断，这个东西，就看你怎么看了。所以那些脑子有问题的就一说低估值就是银行地产低估值。那是PE是低，它养了多少人呐，一旦不行，肯定是要出问题的。

就是我们说，现在我们老百姓跟银行打交道的机会是少了。再个企业跟银行打交道的趋势也是往下。为什么？就是我们看到了过去中国几十年中国经济的发展，企业需要钱，需要融资。是吧，借贷。现在问题是我们的企业太多啦。本身产品生产过剩。你还需要再去投资？

（另一个大咖邱国鹭的观点是银行不但不会被颠覆，而且还在发展。最近几年银行的总资产已经从一百万亿增长到两百万亿了。招商银行六年涨四倍。看来两个人各自不同的判断都没有妨碍他们的业绩一直向好。）

那么你去搞，这种趋势我们想是有问题的。是吧。这个从利率可以看得出来。过去几年我们看到银行的贷款利率是在逐步的下调。市场的利率也是在下调。除非是那些不要命的人。想要钱的融资的。地产你给多少钱他都给你高利息。你有钱都来。负债巨大。这就是我们要思考，我们要研究的未来的问题。

还有人说，比如说我们的房地产，调控、市场需求，会让企业变少，然后利润对头部企业有效。我们看看过去能源、钢铁，这些传统行业过去调控的结果是什么？大家都不行。为什么说我们的中石油48块买了都套住了。那就是你买的时候就是它极度繁荣的时候去买的。肯定是不对的。

（市场中的赢家胜出后是否有助于利润提升，我看还要具体情况具体分析。既要考虑到供需，还要考虑到趋势。我发现很多文字上看似矛盾的观点，细想来都会有不同的实际约束条件。背后真想表达的可能不是一个事。）

谁敢说今天的房地产不是繁荣？极度繁荣泡沫巨大？你看看他们那些融资。因为他们那时候，那些老板即使赚了钱也不会说我把钱存银行。他还要去扩大生产，继续收购。这种恶性循环，他改不了的。因为过去几十年他们都是对的。他只要有钱他不会老老实实放在那里的。这是人的思维惯性。所以在这上面我们要保持高度的警惕。

那么我们应该研究什么？

那么我们应该研究什么？我觉得还是嘴巴。

（林园演讲最讨人喜欢的地方就是能生动的直指要害。对于他说过的“投资就是要买赚钱机器”也一样印象深刻。）

离了嘴巴还真不行。长期来说还就是嘴巴。比如说我们16年我们是在四月份提出了要投资健康。那么我们看健康这个行业，未来比如30年，它的需求是每一年都在增加的。这个行业里边没有巨头，而且每家赚钱都是不多的。跟国外比。所以我们看这个行业肯定是未来发展方向。这是大的方向。嘴巴不能少。

在过去一百年我们看能够长寿的企业都是靠嘴巴来的。离不开嘴。我大概梳理了一下。现在值得研究的东西，一个就是健康，一个就是我们与嘴巴相关的消费。是吧。还有就是，新的东西人工智能，新能源，5g，这些都是值得今天我们下功夫研究的东西。但是我们真正能研究清楚的东西，那只有嘴巴。很简单。

（知道克制，知道能力圈在哪，币民尤其需要提醒自己。）

我们价值我们要怎么比。比如说我现在以五年的周期来算的话，我宁愿去买那个今天PE很低的？还是要买一个五年以后他们PE是相当的？我倾向于买五年以后是相当的。是吧。

因为他们和嘴巴相关的公司，他们生产出来的产品是要过期的。他没有库存你好算账。

第二个，就它让你看得非常清楚。这个只需要我们关注人口的变化就知道了。很多人说今天的互联网，什么美团这些，我都觉得他们有风险。我今天不是没提醒大家啊，你们去弄，着火的可能性非常大。为什么？一个时期的竞争力。如果中国人的工资现在是一千块钱我不说这个话。社会的发展一定是，人的价值是最大的。为什么你去看发达国家，按个水龙头比买个水龙头贵。是吧。中国现在也是这种倾向。那个人工工资的增长，最后跑腿的都要工资一万多两万，我看你还。。。买个东西都要消费者手上去弄。就这一点，就是他们最大的风险。你说什么都没用。便宜？最后给你买十块钱东西跟你要十块钱运费你还去买吗？没办法的。就这个人工成本以后是占最大的成本。而且人工成本有一个问题，你上去了这个是非常可怕的。

最后你去投资它，我说好的结果就是养不分红，最后没钱了。因为他要养着一大批人。坏的结果，就是每年亏损，最后是清算清零。对我们做资本家的，肯定是大概率是不行的。靠人来去做的企业尽量少碰。我们需要一个投资一定，产出无限大的，不靠人。不是靠人来创造利润的，这是最保险的。这才是我们的研究方向。靠人的，今天热了，明天不热了。

所以那些互联网，这些平台啊，或者是。。。我今天明确告诉，就是坚决回避。因为他们到处都是人，雇了几十万人，最后它要再发展可能要顾上上百万人。稍微人要出点事，这个人是最难管的，管不了。所以我们的研究还是重点是嘴巴。对吧。这是我们的研究方法。

（哎，，，的确是千千万万底层老百姓的低工资，支撑了互联网巨头的竞争力，支撑了中国引以为傲的服务水平。）

比如说最近上市的一个企业。和嘴巴相关的一个企业。但我看这玩意搞了几十年了，我们不相信他相信谁啊？是吧。搞。买。对吧。你去买一个穷苦人家出身去创业的东西，那个风险大。那个风险大。对吧。投资我们就把风险想到了，最坏的结果想到了，就不会错。然后就很轻松了。长远的来说你就投资垄断。独一无二的，就没错。竞争出来的强势企业就是垄断。但你也不能说要通吃。通吃也要出问题的。反垄断法专反你这个东西。

就说我们这个赚钱有各种办法。我们只需要把长远的和就近的，就近的就今天我应该搞什么？比如说我们今天的债券我觉得可以研究研究。暴跌以后我再去研究我就觉得有价值。前段时间，我就说我们什么事都不要干，先把这个发债的企业搞一遍，看看，有没有机会。至于你要去搞一些你自己把握不住的事，比如说我要提出新能源，新能源汽车，人工智能，通讯，我也可以搞，市场给你提供了很多的机会。比如说我们今天发的可转债。我通过买他的可转债，我把行业给他买断，买一些。都有。是吧。这样我们就把风险控制在自己能掌控的范围之内。然后看这些企业，如果发展得好，我就跟着它溜，发展的不好，我也不怎么赔钱。反正就一百多一点买过来，赔也赔不了什么钱。

这就是我们一个思路。那么思路决定我们的方法。最终还是以控制风险为前提。我说的今天不是说那些周期行业不能搞。也能搞。是吧。比如说今天的钢铁，是吧。这些我买一点可转债也行啊。这个东西都是有方法的。但是你就是要确定这个位置风险有多大，我们把它锁死。做一些研究。对吧。这就是我们一些方法。

（在未来一个周期里风险能够被锁死，也是我重仓HT、OKB的重要理由。因为就算货币和OK将来被DEX赶超，凭借着整个行业的发展红利，每月回购销毁的金额还是大概率能保持增长的。长期来看，销毁必然能支撑币价。）

那么股市赚不赚钱有两个因素。赚钱一定是吹泡沫。泡沫是我们持有的时候。我们只需要把买入和持有分开。这样就最大限度的控制我们的风险。这个主要是，买入的时候这个行业事没有龙头的。都是充分竞争的时候买入。那么持有的时候实际上就是泡沫在形成的时候。

这就是我们常说的你上了马就不要轻易下马。持有的时候才是赚钱的，泡沫才是赚钱的。今天的股市肯定不是最高。今天的风险也不是最大。也不大。你最主要是要骑上好的马。等待泡沫的形成。你管他破不破。先让他吹怕泡泡，我们就能挣钱。泡沫越吹我们越高兴。希望大家互相传播这个股市没泡沫。对吧。大家都高兴。不要中国最有钱都是地产商，那不对，我们要资本市场最有钱的。好吧。

—-

编译者/作者：第二个区块

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。