虽然小米手机比苹果手机便宜但它的估值却比苹果高很多

自疫情以来，小米集团的股价已经上涨了178％，而且随着小米集团股价的上涨其估值也跟着一路飙升了，并且已经超过了全球智能手机领域的老大苹果（AAPL）的估值。看到这种现象，不知道大家有没有思考过？对于一家还在成长中的公司，这样的估值，是否合理？接下来猛兽君就跟大家聊一聊我们的看法。

小米的商业模式

首先，让我们来了解一下小米公司与其他智能手机公司在商业模式上的不同之处。尽管来自硬件部分的收入贡献了小米公司总收入的60％，但雷布斯还是到处宣传说小米卖给大家的手机不赚钱，卖硬件的综合净利润率只有5%，而且永远不会超过5%。不知道真的假的，是业界良心还是为了搞噱头？

由于雷布斯说硬件不赚钱，不赚大家买手机的钱，所以小米手机的价格也很便宜。猛兽君查了一下小米最新的旗舰机价格是5999元，而苹果的最新旗舰机iPhone 12 Pro Max的价格是11990元，是小米手机的两倍多。而且iPhone SE正在作为苹果公司目前最便宜的智能手机进行销售，价格为3990元。同时，小米最便宜的产品Redmi Go仅卖790元。甚至带有iPhone SE标准相机功能的Redmi S2也只卖1790元。

既然小米手机这么便宜，那么，小米怎么赚钱呢？原因就是小米把自己描述为一家“互联网公司”，而不是智能手机公司。小米虽然没有在硬件上赚钱，但是在互联网服务上却大赚特赚，赚翻了。苹果公司的商业模式其中有一部分是通过卖硬件赚钱，而小米公司的商业模式却是通过把手机卖给消费者后，然后通过互联网服务不断的从消费者身上赚钱（比如卖广告、电商、开发游戏、放贷等等）这是一种非常赚钱的商业模式，小米就是打算用这种模式来从消费者身上不断赚钱。

小米的表现怎么样？

疫情对全世界各地的公司都产生了影响。虽然有一些公司在疫情中倒闭了，但有一些公司却在疫情中发展的越来越好。小米就是其中之一。在最近一个季度，小米公司创造了15项新的财务业绩记录。总收入比去年增长了34.5％，净利润增长了18.9％，智能手机收入增长了45.7％。来自互联网服务的收入增长了8.7％，主要是由于其智能手机的强劲销售，每月活跃用户也增长了26.3％，达到3.682亿，其中中国用户为1.094亿。小米也在扩大其全球市场。来自海外互联网方面的收入增长了75.6％，海外市场总收入增长了52.1％。小米手机在西欧的出货量增长了107.3％。在市场份额方面，小米已经超过了苹果，成为全球第三大智能手机品牌。苹果的市场份额为11.8％，而小米的市场份额为13.1％。

小米接下来会有什么样的表现？

虽然小米的商业模式在中国已经很成功了，而且在西方市场也在稳步增长。但是，猛兽君认为小米在中国市场的成功不一定能复制到世界其他地区。举个例子：虽然小米的MIUI系统基于Android开发的，但是小米仍然希望大家用MIUI系统，而不是Android系统。而且在中国是无法访问Google Play商店（GOOG）的，所以在中国买了小米手机的用户只能用MIUI系统和小米应用商店，然后小米公司就可以不断的从这些雷布斯口中的米粉身上大把大把的赚钱了。

但是，小米要是向中国以外的市场扩张的话，那在中国的这种模式可能就不行了。因为中国用户的使用习惯和西方市场的用户使用习惯是完全不同的。西方市场是一个Google产品占主流的市场，你让一个习惯了Google Android系统的西方用户去改变使用习惯用小米的MIUI系统，那是很难的，而且Google Play商店提供的应用比小米应用商店提供的应用多的多了，这样一来，西方市场的用户当然不愿意用小米的MIUI系统和小米应用商店，所以也会影响小米在西方市场的收入。

小米要把在中国的这种模式复制到西方市场，可西方市场的用户使用习惯又跟中国不一样，意味着小米公司没法通过互联网服务在西方市场赚钱了，那怎么办？那只能牺牲用户体验，天天用广告狂轰滥炸，卖广告赚钱呗！

还有，就是那些被小米手机性价比所吸引的用户，这些人有可能正是因为小米手机便宜以及没钱才买了小米手机，所以这部分人也有可能不会在小米应用商店上花钱消费。这仅仅是推测，但是仍然是值得考虑的相关性。

小米的估值

小米的当前股价为27港元。在今年3月份，小米的股价为9.5港元，创下52周新低，为8.76港元。因此，在撰写本文时，其市盈率目前为50倍。相反，在疫情期间也表现出色的苹果，其市盈率为36。尽管你为买入苹果股票花了更多的钱，但是苹果的市盈率却要低得多。花旗集团对小米的估值感到震惊，以至于在上个月将小米的评级从“买入”更改为“卖出”。小米仍处于“成长”阶段，特别是考虑到其向西方市场的扩张。一般来说，成长型公司的市盈率往往比较高，但市盈率为50，则可以合理地假设这种增长潜力已经得到充分发挥了。即使小米在智能手机领域的市场份额已经超过苹果，但苹果的财务规模不仅小米公司没法比，而且几乎没有其他公司可以与苹果公司相比。苹果公司的净收入为580亿美元，总收入为2739亿美元。小米公司的总收入为310亿美元，净收入为约为15亿美元。就价值而言，一只苹果股票带来的的回报远远超过一只小米股票。结论

小米公司确实是一家在疫情期间还可以蓬勃发展的公司。但它在向西方市场扩张的过程中会面临很多问题，相信随着时间的推移，这些问题应该可以逐步得到解决。但是，就市盈率而言，小米公司的估值要高于苹果公司，因此，当苹果公司的估值较低时，大部分人肯定会做出更好的选择。

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编译者/作者：猛兽财经

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