投资者应如何评价DeFi项目？ 一份新论文可能有一些答案

一组加密货币研究人员于周四发布了一份新论文，希望能增加工作量，最终确定“分散式金融的布莱克-斯科尔斯”（DeFi）-一个方程式，使投资者和用户能够正确评估DeFi项目以及流行的DeFi垂直行业（例如流动性挖掘）中的潜在损益指标。

为什么这样的方程式很重要？ 乍一看，流动性挖掘很容易解释：以向Uniswap等自动做市商提供流动性为交换，用户将获得交易费或治理令牌的奖励，通常以APY百分比表示。

但是，用户遭受与交易对的需求波动相关的“无常损失”，并且在用户界面前端进行简单的APY计算不足以全面了解流动性提供者的收益情况。

根据DeFi风险分析公司Gauntlet.Network的创始人兼首席执行官塔伦·奇特拉（Tarun Chitra）的研究，他是《什么时候尾巴摇狗》的三本书之一。 最好将曲率和做市，流动性挖掘视为复杂的衍生工具。

Paper?Paper Alert??

问：您是否对以下数学感兴趣？

a）为增产农业激励而发出的最佳代币数量
b）对冲永久损失（含期权）
c）LP何时不被拒收？

答：来自moi的新论文，@alexhevans，@GuilleAngeris https://t.co/VeJjtSK038

-塔伦·奇特拉（@tarunchitra）2020年12月17日

“大多数被动投资产品通常都具有不平凡的衍生品类风险敞口。 例如，Chitra向Cointelegraph解释说，例如，ETF XIV在2018年2月的崩溃（“ volmageddon”）说明了一些“被动”和“安全”的资产具有复杂的敞口。 “尽管资产管理工具给持有人带来了一系列新的风险，但其提供的流动性并没有太大不同。 流动性提供者总是在所赚取的费用（正收入）与较大的价格变动损失（负，永久损失）之间取得平衡。”

这些复杂性导致了许多流动性采矿项目的失败，原因是过度激励（“ 1e9％的APY不可持续，太多有限合伙人且没有交易者”），或者由于开发商没有提供足够的奖励来抵消永久损失而缺乏激励。 最终，用户和开发人员“应该将农业视为集中交易的制造商激励机制的复杂衍生品类似物。”

此外，这种新的概念模型可能允许流动性提供者做出更复杂的决策，并为AMM开发人员提供更强大的体系结构框架。

Chitra说：“本文为开发人员和设计人员提供了原则上的方式，以提供有意义的LP回报。” “仅对固定收益资产（债券）而言，APY才有意义，而对衍生品定价而言，对于流动性准备金之类的东西，MUCH更有意义。 我们希望这是尝试找到“ DeFi的布莱克·斯科尔斯”的许多作品中的第一篇。”

Chitra认为，成功确定与Black-Scholes模型等效的DeFi可能也是大规模采用DeFi的关键。 Black-Scholes开发于1980年代，旨在帮助投资者找到适当定价股票期权的方式，从而导致衍生品交易的大规模繁荣。

尽管能否通过DeFi的复杂性如此完美地切割新模型还有待观察，但本文似乎是有希望的第一步。

—-

原文链接：https://cointelegraph.com/news/how-should-investors-value-defi-projects-a-new-paper-might-have-some-answers

原文作者：Cointelegraph By Andrew Thurman

编译者/作者：wanbizu AI

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。