杨凯：为什么说比特币的牛市与美国债券市场相关联？

主流媒体广泛报道了比特币与黄金脱钩及其与股票的反向关系，但整体缺少的一个环节是比特币对美国政府债券的影响。以前被人为是非发行债券，债券的负收益率已经引起链上分析师和投资者注意到这一观点。

普雷斯顿.皮什（Preston Pysh）就是其中之一，而皮什最近在推文中表示，“人们说比特币只是在替代黄金，总的来说还没有实现这一目标，这就是关于债券的一切，还是要祝您好运，希望你能说服持有100万亿债券（没有收益）的人继续持有，因为他们未来的票面价值和票息都被锁定在固定的法定价值之内。”这将焦点从比特币与黄金之争转移到了债券上，足够多的人提到比特币的价格上涨堪比70年代的黄金走势或科技股繁荣。作为投资选择的价值存储手段总体上是短缺的，比特币的出现几乎是不可避免的。

尽管对基金经理和交易员来说，比特币与黄金之争似乎开始成为一种重复的叙事，但债券市场正在以一种截然不同的方式遭受痛苦。由于通货膨胀，不可避免的负利率和美元的走势呈现负相关，让分析师有更多理由相信加密货币的S2F模型可能实现。

根据彭博社（Bloomberg）有关通胀保值债券收益率的数据，目前所有债券的收益率都为负，市政债券也面临着类似的命运。货币贬值为转向比特币作为美国国债储备资产开了先例，这也解释了迈克尔.塞勒（Michael Saulor）用比特币取代现金储备的大胆举动。当前债券面临的危机是通货膨胀的影响，由于通胀上升，债券收益率接近于零，甚至为负，预计随着通胀上升，这种情况将变得更糟。即使在通胀大幅上升之前，也有不少债券收益为负，那么，一般的投资者或基金经理会去哪里寻找对冲呢？

可以看见的是，投资者转向了一种年回报率为三位数的资产——比特币，而且，比特币可能是目前最热门的游戏。看看债券市场，比特币和黄金都从投资者对债券的兴趣下降中获得了大量投资，这里的关键叙述之一是“债券，破碎的通胀对冲”。

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编译者/作者：凯哥聊趋势

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