“真实”比特币与BTC证券：价格脱钩是否存在威胁？

“实物”比特币的大抛售已经开始。 机构投资者正在熔化加密货币交易所中的比特币资产。 另一方面，报告了使用比特币作为证券化基础的资产管理公司和证券发行人的交易量创历史新高。 为什么“真正的”比特币面临与实物黄金相同的命运，这对加密货币投资者意味着什么。

已经观察到大约12个月的现象：加密货币交易所的比特币股票在萎缩。 特别是，自去年秋天以来，当比特币价格上涨速度加快时，从Coinbase到Huobi到Binance的几乎所有主要交易所的股票都在下跌。

截图来自viewbase.com

通过场外交易购买大量BTC的机构投资者（例如Coinbase Pro）可能对此承担责任。 从加密交易所中撤出“有形”比特币这一事实不仅对比特币汇率产生积极影响，而且对交易所的流动性也产生负面影响。

比特币的消失

从长期来看，其中许多比特币将从市场中撤出，最重要的是从私人投资者中撤出。 例如，不能假设Microstrategy的首席执行官Michael Saylor将在不久的将来向市场投放其70,470 BTC。 大多数主要投资者的投资前景可能是长期的。

就投资公司而言，许多“实物” BTC甚至可能再也看不到证券交易所的光影。 Galaxy Digital，VanEck或ETC Group等资产管理公司购买了比特币，以便将其用作传统证券化的基础。 除非已同意实物交割（如某些BTC期货的情况），否则BTC仍由证券发行人的保管人保管。

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市场力量的转移和对加密货币交易所的威胁

我们目前正在观察市场力量和流动性的相应变化。 像CME期货交易所这样的传统交易所变得越来越重要。 这也适用于可以在其上交易诸如ETN之类的证书的经典证券交易所。 例如，德意志交易所的Xetra越来越受到BTC ETN的欢迎。 如果今年已经提出了比特币ETF的新申请-VanECK再次尝试与美国证券交易委员会（SEC）碰碰运气，那么这甚至可以加强这一趋势。

由于对银行或证券经纪人的证券账户对传统金融产品的需求很高，因此加密市场份额正在转移到旧经济中。 在负责的托管公司的硬件安全模块上有一个BTC库存的集中存储。 监管者应该对此感到高兴，因为控制问题将得到解决。 毕竟，任何购买比特币ETN的人都拥有证券，而不是难以监管的加密货币。

证券账户而不是钱包-短期趋势？

现在，这种趋势假定比例很荒谬。 对BTC证券的需求是如此之大，以至于投资者愿意支付更高的溢价。 简而言之：投资者为过时的证券化形式支付的费用要高于金融产品中与之等价的比特币。 但是，可以假设这些是传统金融部门的短期追赶效应，应随时间进行自我调节。

毕竟，传统的证券化比代币的原始媒介更昂贵，效率更低。 因此，这仅仅是一个过渡阶段，可以通过法规，消费者方的不确定性以及对现有基础架构的依赖来解释。 如果令牌基础设施在未来几年变得越来越标准化，无论是通过数字欧元（CBDC / Stablecoin）还是通过数字安全性（安全令牌），那么加密货币也将能够摆脱传统的证券化。 随着新的基本技术（区块链）的建立，当前的步伐逐渐消退，直到价值载体只有一种标准：代币。

黄金的例子：为什么比特币可能遭受同样的命运

上面概述的发展也有望对比特币价格产生影响。 比特币可能会遭受与贵金属黄金相同的命运。 必须区分实物黄金价格和“纸黄金”价格，即由证券证券化并在证券交易所交易的黄金。

尤其是在不确定的时期，正如我们在三月份的第一次电晕浪潮中所观察到的那样，有可能使物理贵金属的价格与证券化脱钩。 对实物黄金的需求明显更高，因此，金条和硬币的价格上涨快于ETC，ETFs或其他金融产品。 特别是当投资者不信任金融机构时，他们倾向于将黄金存放在家里的保险箱中。

“真正的” BTC作为令人垂涎的收藏品

如果将此逻辑与比特币资产相关联，则意味着投资者宁愿将其比特币保存在自己的钱包或私钥中，也不愿将其交给金融中介机构。 如果市场参与者意识到可自由交易的比特币越来越少，这种趋势可能会加剧。

毕竟，机构投资者正在将越来越多的比特币撤出市场，从而迫使大多数私人投资者退出比特币的主要市场。 这种重新分配的趋势加剧，尤其是在修正阶段，因为弱者（私人投资者）被赶出了市场。

如果可以在加密货币交易所自由交易的BTC数量继续减少，那么这种短缺也可能导致价格脱钩。 与未来的非证券化真实BTC相比，目前的趋势是纪录片式比特币证券化由于需求量大而产生溢价。 如果投资者本着发明家的精神，可以自己持有比特币，那么他们可能愿意支付更多的钱，而不是仅仅获得参加该课程的权利。 更不用说明显支持代币而不是文件证券化的成本因素了。

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原文链接：https://www.btc-echo.de/droht-eine-kursentkopplung-zwischen-echten-bitcoin-und-btc-wertpapieren/

原文作者：globalcryptopress

编译者/作者：wanbizu AI

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