币在研究院：三大交易所公链哪家强

1.? 概览

自2020年下半年以来，DeFi的飞速发展让整个加密世界重获生机。在以太坊生态项目爆发的同时，也意味着中心化交易所正在面临巨大危机。

截至 12 月 12 日，Uniswap 的流动性为 16 亿美元，每日交易量为 2.46 亿美元。现在去中心化交易所和许多顶级中心化交易所一样具有良好的流动性。这意味着交易者可以交易大量加密货币，而不会出现严重的滑动和流动性不足。Uniswap从一个交易量只有主流中心化交易所千分之一的DEX变成交易量占主流交易所10%，中间仅仅用了六个月。

而在Ethereum上以Uniswap为代表的DEX就像一个巨大的资金虹吸池，不断地将资金从中心化交易所吸走。根据Dune analytics的统计数据，DEX市场24H的交易额达到了4.76亿美金，7天的交易额达到了117亿美金，1个月的交易额达到了507亿美金，并且月度交易额还在以每天130%的速度在增长。更可怕的是，这还是纯链上交易，需要承担高昂的手续费及缓慢的交易速度。如果在Ethereum完成扩容，实现了更高的交易速度及更低的Gas费后，DEX的交易增速将不可想象。

来源：Dune analytics

感觉到 DeFi 快速而又现实威胁的中心化交易所纷纷开展或重新上马了交易所公链项目，这次有所不同的是，经过了生不逢时的「币安链」和「OK链」，这次中心化交易所的规划更加清晰-利用自己的优势在DeFi世界分得一杯羹。而在这三大交易所公链的【三国杀】中，谁能脱颖而出，是一个巨大的生死考验。

2.交易所公链技术对比

目前为止，传统的三大交易所均发布或计划发布自己的交易所智能链。其具体异同如下：

公链

火币生态链Heco

币安智能链BSC

OKEx Chain

共识机制

PoSA

PoSA

DPOS

出块奖励

矿工奖励是Gas，按照矿工的抵押?例来分配

矿工奖励是Gas，按照矿工的抵押?例来分配

Gas与增发奖励，将25%与75%的比例将增发OKT分配给超级节点与候选节点

链上资源

通过gas费支付

通过gas费支付

通过gas费支付

TPS

500

1000

1000

节点数量

21

21

21

原生资产

HT

BNB

OKT

上线时间

2021.12.21

2020.9.1

未正式上线

来源：BitZ·币在研究

以上推出的火币生态链HECO和币安智能链BSC在迭代上应该被成为第二代交易所公链。以为第一代Binance Chain相对较快地启动，并针对快速交易进行了优化，但没有支持广泛的去中心化应用程序（dapps）所需的功能，再加上生不逢时与行情原因，逐渐也无人问津了。

随后，第二代公链-智能链出现了，顾名思义，它是一个比原始链更高级的区块链，但它是一个并行平台，而不是替代平台。

总体来说，智能链是一项区块链服务，允许开发人员使用智能合约构建自己的去中心化应用程序。智能链相对于以太坊，提供相同类型但是更快速度的交易，同时还大大扩展了可用的功能。它还与以太坊虚拟机（EVM）兼容，这意味着它能够运行从以太坊移植过来的dapp，对于开发者和使用者来说，体验与以太坊没有任何区别。

智能链的奖励机制与以太坊相同，都是通过其原生代币作为gas费支付矿工奖励（OKEX

CHAIN为OKT）。与以太坊相比，智能链的TPS可达到500-1000，极大提高了用户的使用体验。

3.交易所公链生态对比

币安智能链BSC chain因为其先发优势及品牌效应，使得其无论是项目数量或是项目覆盖面上好于火币HECO。截止 2021 年 1 月 8 日，币安智能链上已有?近 80 个 DeFi 生态伙伴项目?，涵盖 17 个不同领域，其中部分项目是直接基于币安智能链搭建的，一些项目兼容了对币安智能链的支持，并且这一数字还在持续增长中。

根据BSCScan的数据，按市值计算，与币安挂钩的五个最大代币为ETH，XRP，BUSDT，ADA和DOT。前五名固定资产共有74,267名持有人。

按链上交易量最受欢迎的交易对是BUSD、WBNB、BUSDT、BETH、BTCB。

当前，共有439,672个唯一的Binance智能链钱包地址，一天增加了4,334个地址。

目前，Binance Smart Chain的平均gas费（交易费）为23.7639 gwei，使其成为市场上交易成本最低的区块链网络之一。

火币HECO从上线以来，智能链上已有超过45个DeFi项目，涵盖10个不同领域。链上总资产超8亿美元，相比币安智能链，HECO在衍生品、保险及数据分析赛道尚有欠缺。总体而言，在DeFi世界的资源积累和布局上，火币落后于币安。

而OKchain由于还未正式上线，所以还未有落地的上层应用项目。

赛道

火币HECO 代表项目

币安智能链BSC代表项目

DEX

MDEX

Pancakeswap

预言机

THEMIS

Chainlink

借贷

FILDA、LENDHUB

Venus

算法稳定币

BasisGold

Bdollar

收益聚合器

EarnDeFi

Bearn.fi

跨链桥

Nerve network

Binance Bridge

NFT拍卖

Cross

Alpaca.city

游戏

Nft-heco

Bambooswap

钱包

Huobi Wallet

Mathwallet

基础设施

Hecoscan

Bscscan

衍生品

未知

Hedget

保险

未知

Creditk

数据分析/可视化

未知

Dune analytics

项目总数量

～45

～80

来源：BitZ·币在研究院

3.1DEX

交易所是公链生态中交易频率最高的部分，也是defi乐高中最重要的一环，它除开是价值交换的场所外，还是公链原生代币的最大应用场景之一。

在DEX赛道中，币安智能链的头部交易所为Pancakeswap，TVL为2.15亿美元，交易量5231万美元。HECO的头部交易所为MDEX，TVL为10.28亿美元，七日平均交易量为6亿美元。MDEX的火爆与其发币天时选择有关，同时MDX代币是整个MDex体系内的生态核心，捕获了交易所的价值，且有较强的实用属性，通过交易挖矿以及流动性挖矿奖励的方式，短时间内提供高收益率，聚集财富效应。这也是其交易量能够短时间剧增的原因。

3.2借贷

借贷是公链中体量最大，也是用量最大的场景。用户的真实需求在此汇聚，尽管使用频率较低，却是公链中价值沉淀的基石。一个深度好的借贷dapp是促进交易所公链人气的必备品。在借贷赛道中，币安智能链的头部项目为Venus，锁仓量超4.15亿美元。HECO的头部借贷项目为Filda和Lendhub，其中Filda 锁仓量 TVL 为1.13亿美元，Lendhub 锁仓量 TVL 为1.96亿美元。

3.3收益聚合器

收益聚合器类产品通常提供智能合约构建，使用户能够与其它 DeFi 协议进行交互。聚合器的成功核心在于DeFi整体的财富效应与简单易用。

在收益聚合器赛道中，币安智能链的头部项目为Beefy.finance，锁仓量超3,672万美元。HECO的头部收益聚合器项目为Earndefi，锁仓量超6,912万美元。

4.各家策略分析

4.1 币安智能链

币安的战略入手点总结为四个字「由大入小」。

币安在智能链上的发展思路与其在推进BNB和BUSD在DeFi中用例一样，利用交易所的资源强力灌溉，用最大的力量和最快的速度堆叠起冷启动所需的资金量与人气，然后迅速完成项目前期的铺垫，完全是一派泰山压顶式的打法。

在基础项目启动完成后，便相继推出的"token运河"计划和"1亿美金生态加速计划"都持续用于布局DeFi生态的发展，币安智能链因越来越多的生态倾斜而逐渐丰满，现已实现"多链互联"。

4.2 火币生态链

火币的战略入手点则相反，即「以点破面」。

火币HECO CHAIN在上线不久，就通过热点项目Basis Gold迅速聚集热度，通过财富效应吸引足够多的用户和资金进入Heco，让Heco链上的资金迅速膨胀，只有链上的资金足够多，才能让整个生态的冷启动拥有爆火的基础。

而事实确实如此，从用户角度出发，链上资金的体量决定了用户是否敢于进入，而财富效应决定了用户是否乐于进入。用户进入之后，链上的活跃性会倒逼项目主动进入HECO生态提供服务。借贷、收益聚合器、钱包、浏览器、预言机等服务会随之而来。此时再加上火币的强运营支持就能够达到「以点破面」的效果。

这虽然是多快好省的一种方法，但其不可复制性高，更多的是乘上了算法稳定币创造的财富效应浪潮。这一举措也显示出了火币在DeFi领域资源和布局不足的窘境。

5.交易所公链的未来形态

展望未来，交易所公链接下来可能会集中加强跨链桥等解决方案来确保跨链交易以及集中式和分部式金融（CeFi和DeFi）之间的良好桥梁，同时加强安全性并使工具和API易于采用。通过构建完整且安全的DeFi基础架构来吸引更多实际使用案例和用户。

DeFi的另一大特点就是可构建性与分散式的社区精神，但交易所公链有所不同，不论其如何标榜自身公链的「去中心化」，但其背后交易所色彩不会随之减少。未来遇到的用户维权可能还只是小问题，更大的问题是如何在这种中心化色彩的背景下吸引更多项目进入交易所公链。这些极客项目方同时拥有强大的开发能力和对中心化的极度厌恶，而公链未来的发展不可能仅靠交易所运营和资金等资源的堆砌，这必定不是健康的发展历程。如何平衡与选择，是交易所公链将来面临的一大问题。

存在问题的同时，交易所公链也是一个「狂野西部」的试验场，可以尽情实验未来的各种可能，包括机构DeFi，合成，算法，聚合和集成，游戏化，跨链和多链，社区和社交代笔以及基础设施和工具。甚至还可以通过DeFi将现实世界资产上链，将传统世界的金融产品通过合成方式交易，例如股票和房地产。

正因为这种无限的可能性，让交易所公链未来路径较中心化交易所更加宽广，交易所公链随着对于实体制裁和监管的收紧，成为交易所拓展业务的一条有力道路。

6.结语

以太坊网络的拥堵给交易所智能链带来了发展机会，与layer2不同的是，这些区块链提供了卓越的速度和更低的成本，从而将自己确立为推动DeFi的。对于区块链生态系统来说，开发新链是一个健康的信号，因为这为整个生态带来了更多的创新和挑战。

鉴于交易所智能链更低的费用和更快的速度，其智能设计，现有庞大用户群的拉动因素以及交易所生态系统中开发人员的坚定决心和生产力能够让智能链迅速铺展开。虽然交易所推出的智能链不太可能成为“以太坊杀手”，但它与开创性的智能合约平台的互操作性以及低廉的交易费用和快速的交易结算时间可能是该链成为市场领先的DApp平台的正确要素。

在这种差异化竞争的理念下，中心化交易所能够建立起属于自己的技术和资源护城河，并利用智能链作为平台，跨链桥作为通路，进一步吸收以太坊中的资金与资源，这是一步进可攻退可守的棋路。

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编译者/作者：币在_BitZ

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