火币观察：GBTC溢价创历史新低,或因机构入场窗口转移

据u.today 2月25日消息，自2015年以来，灰度级比特币信托（GBTC）的股价首次出现净资产价值（NAV）负溢价。根据总部位于芝加哥的金融软件公司YCharts提供的数据，GBTC 2月25日的价格比现货价格便宜0.68％。但截至2月26日，灰度基金GBTC的溢价已达到-3.77%，创历史新低。

自2013年成立以来，灰度通过9只单资产信托与1只数字大盘基金向合格投资者提供BTC、ETH等9种加密资产的敞口。据公开资料，目前灰度信托旗下数字资产管理规模已经高达356.95亿美金。

而作为灰度信托基金的代表，GBTC的股票一直处于溢价交易状态，在2017年3月，GBTC溢价曾一度高达132.6％。灰度信托基金能长期保持高溢价率的原因主要在于机构直接交易BTC、ETH的合规成本太高，需要资产托管，而这些合规化流程由灰度代为完成。虽然机构通过灰度这个渠道可以间接参与投资BTC、ETH等加密资产，但他们实际上没有持有加密资产的敞口风险，同时也避开了这方面的监管成本。

GBTC和BTC现货维持较高溢价的原因还来自于其场外交易市场规则。现阶段，灰度提供了比特币本位实物出资和美元现金出资两种方式认购GBTC份额，在6个月赎回期结束后，投资者可以在二级市场出售GBTC, 而灰度则收取2%的管理费用。长期以来，由于GBTC的正溢价情况，不少投资者可能会考虑通过BTC借贷认购更多的GBTC，只要溢价空间大于借贷成本，那么在封闭期结束后他们就能从二级市场中出售赚取更多的比特币。

另一方面，随着去年以来机构资本对比特币交易市场的价值认可，各国监管机构也开始重新审视推出比特币ETF的可能性。目前，Purpose Bitcoin ETF以及Evolve Funds Group的比特币ETF相继获批，与此同时还有多份未获批准的申请在排队处置。

火币研习社认为，GBTC出现负溢价的原因或因美国投资市场的资金面表现不佳，而比特币价格持续抬高，也增加了GBTC的压力。另一方面，Purpose Bitcoin ETF及未来更多比特币ETF的推出，相较于收取2%管理费用的灰度对于机构来说是成本更低的渠道，也导致了机构通过灰度进场的动力降低。GBTC的负溢价将会影响市场看多比特币的积极性，但ETF的发展又会成为新的机构窗口。所以未来机构是否持续入场，或将通过参考比特币ETF的发展数据，包括开设基金的市场，以及资金等情况。

行情分析

BTC日内小幅下跌，成交量有所放大

根据火币交易平台数据显示，BTC日内延续早间的下跌趋势，最低至44111.00USDT，再次刷新近期低点，伴随着成交量的明显放大。一小时级别来看，此次下跌跌破前期震荡区间下沿45500一线，在下方45000一线得到了支撑，目前小幅回升。日线级别来看，今日小幅下跌，基本回到了前期整体涨幅的1/2位置。晚间持续关注下跌趋势的延续情况以及下方45000的支撑情况。

根据火币交易平台数据显示，ETH行情和BTC有一定的相似性，日内延续早间的下跌，最低至1400.73USDT，成交量有所放大。一小时级别来看，此次下跌使ETH重新跌回几日前震荡区间下沿1445一线。日线级别来看，ETH迎来二连阴，从高位跌落。晚间持续关注下跌行情的延续情况以及下方1430的支撑情况。

合约方面，火币合约大数据显示，BTC合约持仓量小幅下降，合约成交量小幅上升，合约市场活跃。交割合约基差小幅下降。

ETH合约持仓量小幅下降，合约成交量小幅上升，合约市场活跃。交割合约基差小幅下降。

Heco总地址数约为233.9万，昨日最高TPS为151，总交易笔数约为6259万，昨日链上资金约为75.0亿美元。

USDT在火币全球站OTC市场的报价为6.59元。

据火币研习社数据监控显示，今日DeFi总锁仓量（TVL）小幅下降达到了508.9亿美元，真实锁仓量小幅下降达到了357.9亿美元。其中，Badger DAO跌幅较大，达到了10.62%。今日Defi总交易量小幅上升，达到了24.4亿美元。其中，SushiSwap涨幅较大，达到了33.80%。

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编译者/作者：火币研习社

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