歌斐资产殷哲：FOF大发展未来可期

过去十年中国在投资方向上比较进取，由于整个市场逐渐发生变化，很多不稳定的情况也在出乎意料地发生，例如英国脱欧等事件。中国作为全球最大经济体在其转型过程中，整个投资开始需要考虑到防守以及重组兼并组合调整。此外，利率的调整使得我们在投资上面也需要做相应的调整。

歌斐资产董事长殷哲指出，现在的投资处于转折期，过去中国金融环境是以银行为主导的，现在整个利率水平呈下降趋势，市场化利率逐渐回归理性，刚性兑付不断被打破，这些使得我们不得不做相对应的改变来适应市场。

从歌斐FOF战略来说，其战略布局是资产管理。相信很多媒体了解现在很多政策和研讨已经开始关注和鼓励FOF发展，市场上保险、资管业协会和证券基金对于FOF的推出都持鼓励的态度。

殷哲还表示，这几年FOF开始迅速发展，其发展过程中带了些许中国特色和国情变更的因素：很多FOF是通过券商推出的产品而不是经由PE推出的。

FOF的投资特性是长周期性的，2010年歌斐投的第一个FOF到现在已经十余年了。从投资类型来说，过去社保和保险基金在配置另类资产的比重很少，现在逐渐增加。由于市场基金日益增多，中小型保险公司开始考虑如何通过FOF帮助保险基金优选组合。

殷哲认为，FOF成为投资者进入市场的标配工具，它在优选基金经理人、动态平衡、平缓风险以及构建组合方面都有益处。在中国说到投资就是考虑到收益，实际上收益固然重要，但更重要的是如何在控制风险的同时保证收益最大化：风险控制住了，收益就稳定了。

FOF由于其模式的决定在优选基金、持续尽调上要做组合，对整个资产管理行业有非常积极和正面的引导作用。一个好的FOF，相对来说能成为行业的风向标杆,另外，对监管来说也可以作为参考。LP的结构决定了基金的大致质量，如果LP中有较多的专业投资人，基金相对比较稳定；反之则稳定性不足。

FOF是可持续的。任何一个优秀的投资机构、资产管理机构，都需要不断去优化LP机构：LP的结构决定了基金是否可以长期持续发展。子基金与FOF建立长期的合作伙伴关系对商业的促进、优胜劣汰有很大的帮助。

FOF对行业全局观有一定的了解。歌斐的投资子基金希望跟歌斐有互动交流，学习其它子基金的优点。FOF在整个资产管理生态圈中可以起到一个正向的作用。FOF是很重要的一个环节，它代表了整个专业机构环境的推动与发展，所以做好FOF绝非易事。

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编译者/作者：小雪儿

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