稳健运行10天、单边年化超4500%.算法稳定币EUSDC＂土矿＂变＂金矿＂？

算法稳定币可以说是今年 DeFi 中的新赛道了，它是从以太坊公链上开始兴起的，目前在 EOS 公链上也有算法稳定币了，大丰收有 USDC，最近在 Defibox 上也有了 EUSDC。

之所以称为算法稳定币，就是因为它的发行机制和其他稳定币的发行机制不同，USDT 是靠抵押美元来发行的，DAI 则是以抵押相应的数字货币为基础来发行的，而算法稳定币的发行则另辟蹊径，它不依靠抵押，而是依靠算法。

其实每个算法稳定币的机制大体上是都是相差不大的，无非就是弹性供应，当价格正向偏离了锚定的美元价格太高时就增发，当价格反向偏离锚定的美元价格时就通缩，从而试图来稳定价格，以达到 "稳定"的目的。

下面我们谈谈 EOS 生态中的算法稳定币 EUSDC。

风险提示：需要事先说明的是，该项目3月15号才开启挖矿，项目属于早期阶段，不确定性较大，当然存在着风险，我也买了少量进行参与。本文重在探讨算法稳定币的发行机制，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，大家务必要独立思考。

一、EUSDC 的三币结构

EUSDC 稳定币，和大多数算法稳定币一样，都是采用了经典的三币结构，也就是在这个稳定币系统中，有三种代币共存，下面我们一一介绍。

1、EUSDC

EUSDC 全称为 EUSD Cash，它是算法稳定币, 是根据代币之间的汇率变化，系统将进行弹性供给的稳定币，它的目标价值就是 1EUSDC = 1美元，其价格的伸缩旨在维持与美元的挂钩。

在 EUSDC 的整个稳定币系统中，EUSDC 可以理解为主币。

在后边的 Rebase 机制中，我们会详述该算法稳定币系统会如何试图调整 EUSDC 的价格。

2、EUSDB

EUSDB 的全称为 EUSD Bond，它是债券币。债券币 EUSDB 自身并不挂钩任何货币，每一枚债券币都可以在未来回锚的情况下抵作1枚EUSDC。

每次 Rebase 操作时，当EUSDC价格低于1美元时，用户可以打折购买到EUSDB债券币。

1 EUSDB = EUSDC price ^ 2 (EUSDC价格的平方)。购买债券的 EUSDC 被当场销毁, 从而减少了 EUSDC 的供给。

用户持有的EUSD Bond，可以在EUSDC高于1.05美元的时候，按 1:1的比例赎回EUSDC, 从而获得至少5%以上的利润。

以现在的 EUSDC 价格来看，目前 EUSDB 也不会有人买的，毕竟它的价格是 EUSDC 的平方，也就是假如 EUSDC 为100元，那么 EUSDB 就是 1万元。

况且，EUSDB 要到 EUSDC 的价格低于1美元的时候系统才会发行的。我们举例说明：

假如 EUSDC 的价格为 0.8USDT，那么 EUSDB 的价格为 0.64USDT（0.8的平方）。

假如 EUSDC 的价格为 0.5USDT，那么 EUSDB 的价格为 0.25USDT（0.5的平方）。

只有 EUSDC 的价格低于1美元了，系统才会发行 EUSDB 这个债券币出来，当 EUSDC 的价格低于1美元的时候，为什么有人会愿意购买 EUSDB 这个债券币呢？

之所以人们愿意购买债券币 EUSDB，那是因为用户可以在将来当 EUSDC 的价格恢复到 1.05USDT 后，可以拿 EUSDB 和 EUSDC 以 1:1 的汇率进行兑换。

即当 EUSDC 价格低于1美元时，用户会用 EUSDC 来购买 EUSDB，然后在未来价格恢复到 1.05USDT之上时，就可以 1: 1的汇率置换 EUSDC。最终也就相当于是可以打折购买 EUSDC，EUSDC 的价格低于1美元的幅度越大，那么购买 EUSDB 代币的获利空间也就越大。

当用户使用 EUSDC 来购买 EUSDB 后，用于购买的 EUSDC 会当场销毁的，所以相当于 EUSDC 的流通量减少了，从而促进 EUSDC 价格的恢复。

因此，EUSDB 债券币的作用就在于当稳定币 EUSDC 的价格低于1美元后，EUSDB 会发行，也即 EUSDC 的流通量会减少，从而调节 EUSDC 的价格。这其实是一个市场博弈的过程。

3、EUSDS

EUSDS 为股权币，它是 EUSD Share 的简称，代币总量为 100万枚，EUSD Share 可参与系统、生态的治理，EUSDS 其实就是一个治理型代币，即 EUSDC 这个稳定币系统的治理型代币，持有 EUSDS 可以参与生态的治理。

EUSD Share 参与做市挖矿可分享系统增发的EUSDC、EUSDS奖励。

100万枚 EUSDS 是怎么发行呢？

EUSDS 采取的是1年等量匀速释放的方式，然后通过在 Defibox 做市来进行分发。从3月15号晚上19:00 开始投放流动池后就已开启了 EUSDS 挖矿，挖矿奖励的 EUSDS 将实时分发放给在box做市的相应交易对。

二、EUSDC 的 Rebase 机制

Rebase 顾名思义就是重新设定代币的数量，即根据算法稳定币的价格来对代币的数量进行调整，从而试图达到算法稳定币的价格与美元的价格不要偏离太多。

EUSD系统暂时设定8小时为一个调整周期。也就是每8小时就会进行一次rebase动作。系统会根据当前的市场情况，选择增发 EUSDC 或发行 EUSDB（用户会拿 EUSDC来购买EUSDB，用于购买的 EUSDC 会当场销毁，所以，发行 EUSDB 也就相当于销毁EUSDC）。

EUSD 系统会如何进行 Rebase 操作呢？无非就分三种情况。

1、稳定周期

在稳定周期内，即当 EUSDC 的价格介于1～1.05美元之间时, 说明稳定币 EUSDC 的价值比较稳定，符合市场需求，系统就不会进行 rebase 操作了，这其实也是算法稳定币最终想要达到的理想状态了。

2、扩张周期

在扩张周期内，也就是当 EUSDC 的价格高于1.05美元的时候，这时系统将会选择增发数量为：

Rebase量 = (价格-1) * 流通量 * 0.05

流通量 = 总量 - 蓄水池余额 - eosrebaseusd余额(BOND)

通胀 EUSDC100%发放给在defibox做市的EUSDC的交易对。

根据公式可知，当价格超过 1.05美元的幅度越大，则 Rebase 的量就越多。虽然经过 Rebase 后，增发了不少，但并不等于流量就增加了很多。

当然了，增发的 EUSDC 并不是直接流入到市场中的，它是首先存储于蓄水池中的，然后再根据在 Defibox 相关交易对做市来进行分发。

3、收缩周期

在收缩周期内，即当EUSDC价值低于1美元的时候, 系统将发行数量为："supply * (1 - 市价) / 市价" 的 EUSDB。

例如，当 EUSDC 的价格为 0.6美元时，则 EUSDB 的发行数量为：

EUSDB发行量 = 流通量 x (1-0.6) / 0.6

用户可以用 EUSDC 打折买入EUSDB，买入债券的EUSDC将被当场销毁, 减少了EUSDC的市场供应, 从而促进 EUSDC 的价值回归。

三、EUSD 稳定币的运行情况

从?http://www.es.finance/#/home?可以看到，EUSDC 目前的总供应量为 3825380，但前面我们提到，总供应量和流通量不是一回事，发行后是首先放到蓄水池中的，然后才从蓄水池中根据用户在 Defibox 中的做市情况进行分发，即从发行到流通，中间还隔着蓄水池呢，通过蓄水池可以调节从发行到流入市场上的速度，以致于不会出现流通量突然大增的情况出现，从而稳定 EUSDC 的价格。

目前蓄水池中已达到了 3353054枚 EUSDC，所以在市场上的真实流通量大概也只有 40多万枚。

对于 EUSDB 代币来说，由于 EUSDC 的价格目前始终都在 1.05美元之上，所以，EUSDB 目前并没有发行，只有价格小于 1美元的时候，才会触发系统发行 EUSDB 代币。

对于 EUSDS 而言，它是匀速发行的，一年内发行完，目前发行量并不大，EUSDS 的价格是会受市场驱动的。

根据 Bloks 的数据统计，目前 EUSDC 的持有人数已经突破了 3000人，在10天的时间，代币持有人数突破 3000人，客观来说还是非常不错的成绩。

引用一下币乎汪汪猪统计的数据。

无论是 EUSDC 还是 EUSDS，最近24小时的兑换量，在大宝的交易对中都是排名前列的，其中 USDT+EUSDC 交易对最近24小时的兑换量已将近 6000万了。

EUSDC 官网地址：http://www.es.finance/#/

总之，算法稳定币赛道目前还处于早期，虽然具有创新性，但仍属于新生事物，EUSDC 毕竟才运行不到半个月，价格波动较大，请注意风险！谨慎投资，盈亏自负。

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编译者/作者：阿华区块链

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