比特币价格跌至$ 50K，但$ 6B期权到期可能给多头加油

有史以来最大的比特币期权到期时间为3月26日。价值超过60亿美元的比特币（BTC）期权将于周五在各交易所到期，其中大部分期权在Deribit上。 就期权的价值和数量而言，这将是创纪录的到期-总共100,400个比特币期权将到期。 先前的记录是在1月份创下的，当时价值近40亿美元的期权到期，占当时未平仓合约的36％。

即将到期的巨大到期是由于比特币期权市场持仓量的快速增长。 自今年年初以来，比特币的OI增长了147％以上。 目前，排名前五的加密货币衍生品交易所的总OI为140.1亿美元，高于1月1日的56.7亿美元。

期权市场对现货市场的影响增加

期权市场的规模在数量和持仓量上都在增加。 结果，该市场对现货市场的影响也在增加。 众所周知，衍生品市场是现货市场价格发现的重要工具。 例如，在传统的金融市场中，衍生产品市场的规模是黄金，股票等资产现货市场规模的几倍。

但是，比特币则相反：BTC现货市场的规模是其衍生品市场的几倍。 但是，投资者仍然期待期货市场在各个阶段发现价格，并期待期权市场来衡量普遍的情绪。 对此，加密货币衍生品交易所FTX的首席执行官Sam Bankman-Fried告诉Cointelegraph：

“多年来，BTC衍生品一直是现货市场的主要驱动力。 至少自2018年以来，衍生产品的现货交易多于现货移动的衍生品。”

一旦期权数量开始增长，这种变化就始于2018年，吸引了更多希望对冲期货和现货市场赌注的投资者。 Cointelegraph进一步与加密货币衍生品交易所Deribit的风险和产品策略负责人Shaun Fernando讨论了期权市场的影响。 他说：

“随着OI和数量的增加，期权对现货的影响也越来越大。 究竟有多大影响尚待观察，但鲸鱼期权交易可能会造成短暂的价格冲击。 期权也可以看作是现货市场的几个领先指标之一。”

到期不会立即导致所有期权交易，因为某些行使价似乎非常不现实。 期权市场通常是一个全有或全无的游戏。 到期时，它们要么具有价值，要么被视为完全一文不值。 当标的资产的交易价格高于看涨行使价或低于看跌行使价时，它们变得毫无价值。

详细说来，“看涨”期权是允许期权持有人在特定时期内以预定价格购买标的资产的权利而非义务的合同。 相反，认沽期权是赋予期权持有人在特定时间以预定价格出售标的资产的权利而不是义务的合同。 该预定价格称为行使价。

市场可能在到期后变得看涨

在过去的一周中，比特币出现了看跌的价格走势。 它已经从3月19日的60,000美元范围的交易到3月25日的50,000美元范围的交易。这种下跌导致投资者质疑比特币的真实价值，并怀疑牛市是否即将结束。

但是，这笔60亿美元的到期费用可能会导致这种看法发生变化。 Bankman-Fried进一步解释说，更多的期权编写者愿意卖出缺点而不是写下上行观点，他说：

“加密货币行业看好加密货币（令人震惊！）。 您可以从很多方面看到这一点-从正期货保费到永久融资利率再到美元借入利率； 这是另一个迹象。”

要评估到期的影响，排除中性至看跌的看跌期权（在47,000美元以下有效）和看涨期权价格在66,000美元以上的看涨期权是有益的，因为这两种情况都是极不可能的。 这就产生了6.68亿美元的不平衡，有利于看涨看涨期权，这可能会主导到期后的情绪。

在分析期权到期时比特币的历史价格走势时，Twitter用户James Viggiano分享了一个有趣的观察，即价格通常在到期后会上涨。 从2020年10月到2月，每个月到期事件都会观察到相同的结果。

尽管对于比特币市场而言，超过60亿美元的期权到期日看来是巨大的，但值得注意的是，由于BTC当前的价格范围，其中近43％的期权已经不值钱了。 因此，实际上，期权到期的价值要比设定为到期的价值少。

加密货币交易所OKEx的研究团队OKEx Insights的市场分析师Robbie Liu告诉Cointelegraph：“主要期权到期通常伴随着现货波动性的增加，而期货也是如此。”

该期权到期的最高痛苦价格目前为44,000美元。 最大痛苦价格是看跌期权和看涨期权最多的行使价。 因此，这是最大数量的市场参与者将面临财务损失的价格。 最大痛苦理论表明，随着到期日的临近，期权的价格将趋向于最大痛苦价格。 Fernando进一步解释了最大痛苦价格对于此特定到期事件的含义：

“ 44k时的最大疼痛会在现场产生较小的向下压力。 一旦该压力消失，则向上移动的可能性更大。 有人说，在大期权到期之际，我们采取了重大行动绝非偶然。”

另一个需要注意的重要方面是，目前一个月的实现波动率处于2021年的最低水平，隐含波动率水平是2020年12月以来的最低水平。较低的隐含波动率意味着较低的溢价，因此使投资者更容易选择以旧换新。

某项资产的总期权OI越大，对基础资产价格的影响就越大。 最大的痛苦价格低至44,000美元，这在市场上产生了看跌情绪-从长远来看，这是多头们的担忧。 在这个历史性期权到期后，Liu就市场可以期待的问题进一步提出了意见：

“在每次大的到期之后，短期内市场都可以自由移动，并且鉴于我们处在更广阔的牛市中，目前价格上涨的可能性更大。 但是，加密市场越大，它与各个细分市场建立的关联就越多，从而使其难以预测。”

特斯拉开始接受美国客户的比特币作为其产品的付款后，比特币继续被更多的机构采用。 这导致了市场上的另一支“伊隆蜡烛”，将价格推高了3,000美元-但在第二天就平息了。 特斯拉甚至公开冷落了比特币的硬分叉比特币现金（BCH），这导致代币跌至市场新低。

但是，这种期权到期可能会消除当前市场中存在的下行压力，并使市场再次看涨，因为期权市场表明市场仍在向多头倾斜。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-price-falls-to-50k-but-6b-options-expiry-can-refuel-bulls

原文作者：Cointelegraph By Anirudh Tiwari

编译者/作者：wanbizu AI

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