BitWellAMA|首创IMM机制+双宝上线炉边答疑会完整内容回顾

2020年，以Uniswap为代表的去中心化交易所推动了AMM自动做市商模式的大力发展。通过AMM，每个用户都可以把自己的代币扔到流动池里，成为一个小的做市商，然后享受交易对手续费分红。

AMM的火爆带来了DEX交易深度的爆发，甚至一度超越了很多大型传统交易平台。不过，AMM虽然受到追捧，但也并非完美、无风险。比如，普遍存在的无常损失，使得用户可能因参与做市，而导致满手山寨币，面临较高的币价归零风险。而随着越来越多的矿池、专业化做市团队加入AMM，普通用户也逐渐被边缘化，越来越难赚到利润。

对于占市场绝大多数的普通用户来说，也迫切需要更为友好、亲民的模式，在尽可能降低风险的同时，获得相对稳定的投资收益。

衍生品交易平台BitWell从AMM模式中获得启发，将其与传统的订单薄模式相结合，业界首创了IMM全民做市激励机制（Incentive Market Maker）。

那么，IMM全民做市激励机制究竟有何特色和优势？能给行业带来哪些颠覆？用户能在哪些产品上享受到这一模式带来的便利和收益？

这些，就让BitWell交易所CEO Jeff Young 来给大家一一解答。Jeff将给大家解析IMM的前世今生，也会给大家讲解IMM模式下交易所对相关产品的赋能。

以下为BitWell社群访谈实录，由Odaily星球日报创始人Mandy主持

Mandy：那先请Jeff和大家打个招呼，介绍一下什么是IMM吧？

Jeff：好的，感谢Mandy。

IMM是Incentive Market Maker的缩写，中文名我们称之为全民做市激励机制。

就如上面所说，AMM机制极大地助推了DEX的交易深度及整个生态的发展。在传统的订单薄模式下，流动性一般都是依靠专业团队或机构提供，因此，我们也一直在思考，如何能够通过创新机制吸引更多的普通用户，在使用订单薄进行交易的同时，也能够成为流动性的提供者。

通过研究AMM机制，我们发现，用户对于这种交易手续费分红模式是很感兴趣的，但在AMM中，最让人头疼的，就是无常损失的存在，这使得很多用户在获得分红的同时，本该属于自己的ETH等主流币被迫换成了风险极高的山寨币，很多时候得不偿失。

因此，我们将AMM的激励模式借鉴了过来，与我们传统的订单薄模式相结合，创新推出了IMM全民做市激励机制。

一方面，通过IMM机制，用户能够通过传统的挂单交易，获得相应的手续费分红补贴等作为激励，而在这里，有一个很大的创新就是，即使你挂单不成交，也可以获得一定的激励，并不是像AMM那样，只有成交才会有激励；另一方面，通过挂单交易，不存在所谓的流动性池，用户也就不需要将ETH等代币投入到池中，因此不会发生无常损失。

同时，由于激励机制的存在，用户的挂单也会相应地反应到盘口上，能有效推动流动性的增长；流动性的增加，又能有效推动用户更加积极地进行挂单交易，获得激励。由此而形成一个有效的正向循环。

IMM全民做市激励机制在这里有两层意义，不仅仅是Incentive Market Maker，更是“I，Market Maker”，我们希望，每一位用户，都能成为流动性的提供者，在自己交易的同时也能享受到额外的红利。

Mandy：我们知道了IMM全民做市激励机制之后，大家关心的问题来了，BitWell针对IMM设计了什么样的产品呢？

Jeff：基于IMM，我们推出了全新的产品挂单宝。用户通过挂单宝挂单，无论是否成交，都将获得补贴激励。

若挂单成交，用户可获得成交金额的0.01%作为手续费激励；若未成交，挂单金额全额退还，并对挂单金额以30%的年化利率计算进行激励。补贴即时发放，用户收入的是什么币，补贴的就是什么币。

上面也提到过，对未成交的进行补贴激励，是我们IMM机制创新的一个很大的特色。而且，30%这样的一个年化利率，大家其实算算对比一下可以知道，通过挂单宝获得的补贴收入，在业内也是相当的高了。例如BTC放到理财产品去理财，一年也就年化6%而已。

另外，像成交金额0.01%的手续费补贴激励，是面对所有用户的。而对比一下目前业内，只有机构、大客户、做市商这种，才有可能获得交易平台的补贴，普通散户根本不可能有。

使用挂单宝，用户可根据对市场的判断，选择挂单买入或卖出主流币（目前支持BTC和ETH），时间周期是24小时，中途不可撤单。24小时后，若指数低于买价则买单成交，指数高于卖价则卖单成交。

上面也提到了，由于挂单宝不需要像AMM那样，用户把BTC、ETH、USDT等币放进流动性池中来提供流动性，因此，也就不存在无常损失，用户可以安心使用。

我们希望，通过IMM的挂单宝，能带动更多普通用户进来，在不用使用复杂钱包的情况下，也不需要了解复杂质押的LP的情况下，可以共同成为流动性的提供者。

挂单宝目前针对的是现货交易，当用户有出货或者扫货进场的需求的时候，市场趋势又不是特别明朗，没法一直盯盘，就特别适合使用挂单宝。您只需要设定好价格和数量，下单即可。

Mandy：挂单宝的规则还是比较简单易懂的，那有一个问题，为什么用户获得激励的周期会定为24小时？

Jeff：挂单宝是基于IMM机制设计的，我们目前暂设置为24小时，也是希望市场上用户能对一定时间内的价格走势形式一个共识，这样有助于流动性的形成。

虽然是24小时后结算，但用户可以根据实际的市场情况，在任意时间点下单，也就是可以无限一直下单来获取收益。

我们会根据用户体验，以及市场反馈情况，考虑增加更多时间周期的挂单。比如一些更短时间周期的，那么也会需要更高更严格的风控机制。我们会根据实际需求来决定，是否开放，何时开放。

Mandy：挂单宝用户的收益是哪里来的呢？能保证自循环吗？

Jeff：来自手续费收入，因为挂单宝能带动产品的交易活跃度与盘口深度。

Mandy：我们都知道，BitWell是一家衍生品交易所，主打的期权、永续合约等产品，一直以来，你们在衍生品市场也动作不断，推出过很多创新的产品。那挂单宝属于现货交易方面的产品，相信大家也很期待，这回BitWell还给广大用户带来了什么其他的衍生产品吗？接下来我们有请BitWell CMO 玉竹来给大家聊聊吧。

玉竹：感谢Mandy。作为衍生品交易所，BitWell当然会持续以这一块为主线。

衍生品这一块，我们目前已经上线了期权、永续合约，另外还有理财产品币多多。那么作为主打产品，期权依旧是我们的重中之重。

目前我们在期权方面，有面向机构和专业投资者的T型报价，也有针对普通用户的期权轻松选。最近行情波动大，合约频繁爆仓，而期权不爆仓的优势就愈发凸显。

但是通过近半年多来的用户反馈，仍然有一些用户，对于期权还是不太了解，尤其是还有不少完全没有接触过期权的用户，希望能够体验和了解期权，那即使是期权轻松选，对他们来说都存在些许的难度。另一方面，单纯的交易现货，收益又不能满足他们的需求。所以这就促使我们开发出了一款全新的期权产品--牛熊宝。

牛熊宝是一款更加简单的，周期更短的欧式期权。牛熊宝为用户再次降低了使用门槛，同时具备更高的灵活性。

牛熊宝目前支持BTC和ETH，使用时，只需要选择币种，根据市场走势以及自身情况，决定30分钟还是4小时的周期，然后判断涨跌方向即可。由于时间固定，因此用户下单后无需时刻盯盘，等待到期结算就可以了。

在牛熊宝中，用户只是作为期权的买方来进行交易，因此和传统期权一样，不会爆仓，即使是对期权完全没有任何了解的用户，也可以轻松上手体验。

牛熊宝省去了用户对于杠杆的选择，而且，无需花时间盯盘，也就无需烦恼何时应当平仓，所以更为简单、灵活。

Mandy：牛熊宝的收益是怎么计算的呢？

玉竹：牛熊宝的收益主要是价差。

对于买涨：到期时，指数价高于行权价，获得其中的价差；

对于买跌：到期时，指数价低于行权价，则获得其中的价差。

此外，我们在产品页面上给出了实时计算的盈亏平衡点，到期的指数价格超过这个盈亏平衡点，用户就能盈利。

在牛熊宝中，我们还设置了成交价保护机制，可有效避免因网络原因造成的成交延迟，用户下单时看到的成交价与实际成交价不一致的情况。若成交价与用户下单的价格差距大于1％，则不予成交。另外，目前暂时以开仓本金的5倍结算收益封顶。

Mandy：作为用户，我如何才能使用牛熊宝，尽可能最大化自己收益呢？

玉竹：牛熊宝相当于一款实时平值期权，便宜，只需要判断短时涨跌，同时拥有期权的优点：不会爆仓，即便短时行情出现剧烈波动，在到期行权之前都有翻身的机会。

由于市场的波动性，我们更推荐，在出现较明显的上涨或下跌行情时，使用牛熊宝，同时搭配不同时间周期，最大化收益。

Mandy：好的，感谢玉竹，那两个产品到这里就给大家介绍完了，内容很多，那请玉竹帮大家对两款产品的特点做一个总结吧。

玉竹：好的，再给大家总结一下IMM机制下的挂单宝产品特点：

未成交能有30%年化计算的补贴，挂单无忧；

挂单成交也给激励，且面向所有用户；

改变传统order book订单薄的形式；

没有无常损失，无需担心主流币资产受损。

牛熊宝的特点：

流动性充足

属于期权，用户不会爆仓；

所需金额小；

周期短，速度快，更加灵活；

操作简单易懂，只要到期价格超过盈亏平衡点，即盈利。

Mandy：好的，感谢二位，那最后再请Jeff给大家介绍一下BitWell后续的产品规划吧。

Jeff：

1.NFT相关的布局

最近一段时间，一种新兴的数字艺术品和用于其他媒体产品的方法--NFT，成为加密领域一股热潮，比如很多NBA球星都发行了自己的NFT卡片，佳士得拍卖行开始拍卖NFT纯数字艺术作品等等。NFT独特性和唯一性、不可替代性的特点，正在改变我们在数字领域买卖商品的方式。

因此，BitWell也将布局NFT领域，平台将与NFT领域的知名项目如DEGO、Treasureland、Rarible、BCA等等开展广泛合作，共建NFT生态。

此前BitWell已经和BSC达成合作，上线了BSC资产专区，以及WELL跨链接入BSC；后面，我们也将上线相应的NFT板块和专区，敬请期待。

2.WELL生态应用场景增加

随着BitWell产品线的丰富，以及与越来越多的项目进行合作，WELL的生态应用场景也在不断丰富。比如我们的混合保证金功能中，支持WELL作为永续的保证金使用；WELL即将能接入Visa、Paypal等等海外支付通道；将上线ForTube，用户将可直接使用WELL在ForTube上进行借贷等等。将来还会有更多的合作，带来更多的应用场景。

另外，WELL的手续费折扣、手续费抵扣等功能不久后也将上线。我们也会针对挂单宝和牛熊宝，增加使用WELL作为挂单宝激励，或直接使用WELL进行牛熊宝的结算等等。

3.期权轻松选将迎来改版升级

期权轻松选是我们最早上线的，也是行业内首个面向普通用户，旨在降低期权参与门槛的期权产品，运营半年多以来，我们也收到了不少用户的积极反馈。目前我们正在对期权轻松选进行改版升级，将给用户带来更好的体验，新版本不久后就会上线。

4.上线统一保证金账户和组合保证金功能

现在我们的期权、永续的账户是各自独立的，我们将统一保证金账户，用户使用一个账户就可同时交易期权、永续等产品，这样能有效提高资金利用率，提高交易效率。

另外我们还将上线组合保证金功能，该功能可有效提高用户的资金利用率，使用户用相同数量的保证金，开更多的仓位，却不会导致其风险承受能力降低，更有利于用户构建更多不同的投资组合。

（完）

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编译者/作者：BitWell平台

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