金融的衍生工具

金融衍生工具是指其价值派生于金融原生工具（现货市场工具）的金融合约。是在金融原生工具的基础上派生出来的，这些衍生工具表现为一系列的金融合约，如远期合约、期货合约、期权合约等。

金融衍生工具产生的动力，主要来自金融市场的价格风险。20世纪70年代以后，金融环境发生很大变化，利率、汇率和通货膨胀呈现极不稳定和高度易变的状况，使金融市场价格风险大增。汇率、利率以及相关的股市价格的频繁变动，使企业、金融机构和个人时时刻刻生活在金融市场价格变动风险之中，迫切需要规避市场风险。

因此，金融衍生工具的产生实际就是为了进行风险对冲（risk hedge)。但这个是有一个前提条件的，即你手头有可以进行实物交易的东西。金融衍生工具很多，包括期权，期货，远期等等。

我们举一个期货的例子做说明：

比如A是个种玉米的农民，玉米收成好的时候往往会造成价格下降，收成不好的时候会造成价格上升（根据经济学的供给和需求关系）。所以农作物的收成是跟天气分不开的，为了避免在明年收成的季节有所损失，A就可以去期货交易所买一份期货合同。A如果觉得明年玉米卖到100元一吨合适，那么就签一个到期行使价格为100元的期货合同，保证A明年到期可以把玉米以100元卖了。如果明年这个时候玉米跌了，那么A就赚了；如果明年的这个时候玉米升值了，那A还是只能以100元卖给别人。

按产品形态分，金融衍生工具可分为期权合约、远期合约、期货合约、互换合约。期权是一种在规定期限内，按约定的价格、数量买卖约定金融资产的权利。

期权合约包括以下要素：

①期权费（保险费）

期权的价格由买方一次性支付给卖方，作为卖方承担风险的报酬。

②期权的有限期

一般为3至6个月。

③协议价格（约定价格、执行价格、交割价格）

买方行使期权时，向卖方买进或卖出约定资产的价格。

④买卖的种类、数量。?

理财概念介绍

看跌期权

是一种在规定期限内，按约定的价格、数量卖出约定金融资产的权利。

看涨期权

是一种在规定期限内，按约定的价格、数量买进约定金融资产的权利。

举例

6月1日，投资者甲估计A公司股票价格将会上涨，于是向投资者乙买进了该股票的看涨期权，期权合约的内容如下：

期权的有限期：6月1日至9月1日

期权费：2元/股

协定价格：20元/股、数量500股

请问买方在什么情况下保本、盈利、亏损？如果股价涨至30元，其盈利是多少？如果股价跌至10元/股，其亏损是多少？

P＝22时，保本；P＞22时，盈利；P＜22时，亏损。如果股价跌至10元，亏损1000，放弃行使期权。最大亏损为已经支付的期权费。

远期（合约）交易

概念

远期交易指交易双方约定在将来的某一时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的交易。

远期（合约）交易的作用

一是保值，二是投机。现货交易是钱货两清的，交货付款同时进行，无法规避价格变动的风险，卖方面对商品价格的下跌，买方面对商品价格的上涨都束手无策。远期即可规避现货市场价格波动的风险，也即可以利用它们进行保值。

B是一个面粉加工厂的老板，准备在3个月后购进10吨小麦，现在小麦价格是1000元/吨，B担心3个月后小麦价格会上涨，如果上涨了就会亏损，为了规避这种风险，B签订了一份3个月后交割的远期合约，确定的交割价格也为1000元/吨。3个月后，如果小麦的价格上涨到1100元/吨，B还是可以按1000元/吨买进。

投机

就是利用远期合约交易赚钱。远期交易也是一种投机工具，赌的是远期合约价格和到期日该标的资产市场价格的差价。如果估计某种资产（商品）的价格会上涨，就做多（买进远期合约），否则就做空（卖出远期合约）。如果到期日该标的资产市场价格大于远期价格，买方盈利，卖方亏损；否则，买方亏损，卖方盈利。

期货交易

期货交易与远期交易的概念相同，但具有如下特点

①是一种场内交易。

②期货合约是标准化的合约：交易单位的标准化、商品质量等级的标准化、交收地点的标准化、交收期限的标准化。

③期货交易在很大程度上是一种期货合约的买卖。

④期货交易的价格是通过竞价方式产生的。

⑤期货交易实行的是保证金交易（杠杆交易）。保证金又称履约保证金，是作为双方履约的一种财力担保，保证金比例由交易所规定，一般为合约金额的5-15%不等。买卖双方都有要交。保证金比例越低，杠杆作用越大。如合约金额是100万，保证金比例为5%，只要5万元保证金，就可以做这100万的交易。

远期交易与期货交易的区别

金融工具的主要功能

转移风险

转移风险的方式即套期保值，套用期货合约为现货市场的商品交易进行保值。操作上即在现货市场与期货市场两面投资，但做相反的交易，利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损。（相互对冲的机制）

比如投资者B以每股50元的价格买进了1000股A公司的股票，买进后担心其会下跌，怎么回避股价下跌的风险？做套期保值的操作。在期货市场卖出1000股3个月后交割的A公司股票的期货合约，期货价格也为每股50元。

一个月后，假如A公司股票价格下跌至40元/股，B在现货市场亏损10000元，但在期货市场盈利10000元，期货市场盈利正好弥补了现货市场的亏损；假如A公司股票价格上涨至60元/股，B在现货市场盈利10000元，但在期货市场亏损10000元，现货市场盈利正好弥补了期货市场的亏损。

价格发现

期货价格是公开竞价产生的，在公开、自由竞争的市场，聚集了众多的买方与卖方，所有买方与卖方的报价都是充分权衡了影响该期货价格的各种因素而喊出的。也即所有影响价格变化的各种因素都能在该市场上体现出来。因此，期货市场这样的价格形成机制产生的价格更能准确地反映现货市场该种商品的供求状况及未来的变动趋势。因此期货价格具有真实性、预测性、因而具有权威性。

投机功能

通过频繁地买卖衍生工具合约，赚取合约涨落的差价。

基本分析流派

即基本面分析，通过宏观经济、行业和上市公司等方面的综合分析，测评证券的未来走势和投资价值，确定合理的价位，提出相应的投资方案。两个分析假设：股票的价值决定其价格；股票的价格围绕其价值波动。

技术分析流派

认为市场永远是对的。它以价格判断为基础，以正确的投资时机抉择为依据，历经直觉化决策方式、图形化决策方式、指标化决策方式、模型化决策方式，正在研究智能化决策方式。

心理分析流派

个体心理分析（人的生存欲望、人的权利欲望、人的存在价值欲望）和群体心理分析（群体心理理论与逆向思维理论）。

学术分析流派

其分析的哲学基础是“效率市场理论”，以“长期持有”为重点投资战略，区别于其它流派以“战胜市场”为投资目标。

证券投资操作上最核心、也是最重要的是保住本金，控制风险最为关键！多数情况下，不要逆势操作，市场的趋势一旦形成，没有大的基本面变化是不会突然逆转的！超乎意料的反弹，都会是诱空，或者诱多的行为。有涨的可能，也有跌的可能。市场不可能只有风险没有收益。

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编译者/作者：喵喵说链

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