比特币融资利率在$ 48K重新测试后反转为负数，这是一个陷阱吗？

由于比特币（BTC）在4月22日失去了$ 52,000的支撑，期货合约的融资利率进入了负数范围。 这种罕见的情况导致做空者（投资者押注价格下跌）每8小时支付一次费用。

尽管利率本身具有轻微的破坏性，但这种情况促使套利柜台和做市商购买永续合约（反向掉期），同时出售未来的月度合约。 长期杠杆越便宜，多头开仓的动机就越高，从而形成一个完美的“熊陷阱”。

BTC保证金永续期货的8小时融资率。 资料来源：比伯特

上图显示负筹资率异常高，通常不会持续很长时间。 正如最近4月18日的数据显示，该指标不应至少在孤立的情况下用于预测市场触底。

月度期货合约更适合长期策略

期货合约往往会溢价交易，至少在中性至看涨的市场中是如此，并且这种情况在包括商品，股票，指数和货币在内的每项资产中都会发生。

但是，加密货币最近经历了60％的年化溢价（基本），这被认为是非常乐观的。

与永久合同（反向掉期）不同，月度期货没有融资利率。 结果，它们的价格将与常规现货交易所大不相同。 这些固定日历的合同消除了融资率的波动，使其成为长期战略的最佳工具。

比特币1个月OKEx期货年化溢价（基础）。 资料来源：歪斜

如上图所示，请注意1个月期货溢价（基础）是如何进入危险的过度杠杆水平的，这耗尽了看涨策略的可能性。

甚至那些以前曾买入期货的人，都希望能进一步突破每吨64,900美元的历史高位，但他们也有动力削减头寸。

看涨策略的成本较低可能会导致陷阱

尽管大多数看涨策略都禁止30％或更高的成本来建立多头头寸，但随着基准利率跌至18％以下，相对于买入看涨期权，多头期货通常更便宜。 传统上，这个市值110亿美元的衍生品市场对多头来说是非常昂贵的，主要是由于BTC的高波动性。

6月25日的比特币看涨期权合约。来源：Deribit

例如，在6月25日使用价值60,000美元的看涨期权购买向上保护的当前价格为4,362美元。 这意味着价格需要升至64,362美元，买家才能获利，因此，两个月内的50,423美元增长了19.7％。

尽管看涨期权合约在一个较小的前期头寸上具有一种无限的杠杆作用，但对多头而言，其意义不如6月3％的期货溢价。 如果BTC恰好达到相同的64,362美元，那么5倍杠杆多头头寸将获得120％的收益。 同时，$ 60,000的看涨期权买家将需要相同的利润将比特币价格升至$ 77,750。

因此，尽管投资者没有理由庆祝过去九天中发生的27％的修正，但投资者可能会将这一举动解释为“半满半”。

看涨策略的成本越低，多头建立一个完美的“熊陷阱”的动机就越高，从而使比特币获得更舒适的55,000美元支持。

他在这里表达的观点和观点仅是作者的观点，并不一定反映Cointelegraph的观点。 每一项投资和交易动作都涉及风险。 做出决定时，您应该进行自己的研究。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-funding-rate-flips-negative-after-48k-retest-was-it-a-bear-trap

原文作者：Cointelegraph By Marcel Pechman

编译者/作者：wanbizu AI

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