沈万源：砸盘过后热潮降低牛市就此结束？

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Vol.01

壹／

阴阳K线间的故事里都是你，一笔一划都希望你潇洒至极。灯火阑珊，没你何欢？涨跌交替，没我怎赢？努力不一定有结果，但不努力终将一事无成，任何时候的决定都不晚，成长来自于觉悟，价值来自于不可替代，今天来自昨天的选择及努力，未来源于今天的定位和奋斗。

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Vol.02

贰／

白盘及凌晨主流货币走势复盘：

昨日晚间及今日早间主流货币甚至各种投机币都是一片飘红，比特币方面昨日晚间开启下行之路，今日早间砸盘直接跌至45500一线，砸破50000整数关口，下跌空间12000个点左右，以太坊方面同步比特币走势，最低今日早间最低下探3505一线，整体下跌空间近千点，可谓有史以来最大跌幅，虽然昨日也是有跟进空单，但是由于昨日在忙一直没有给出策略，这里不做操作复盘，大家见谅

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Vol.03

叁／

晚间比特币走势解读：

比特币经过今日早间一波大的下行砸盘之后反弹震荡在50000关口附近，整体上没有太大的波动，短线操作思路，震荡对待即可，今日晚间下方多单支撑49500附近破位49000多单思路止损，上方空单压制位51400-51200，破位51800空单止损即可。

晚间以太坊走势解读：

以太坊方面，这个我称之为妖币的币种，想必大家也都知道最近的走势，那么我们不得不去顺应趋势，整体操作上回撤做多为主，下方3780-3800作为短线支撑进场，3700破位追进空单，分批出局，最终目标3605-3500，第一目标上方压制位4025-4044，到达目标点位预留底仓上看4140-4150即可，破位新高暂时不去追求，破位4200可蚂蚁仓跟进，小止损大止盈去对待即可

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Vol.04

四／

过去几周，以太坊（ETH）的表现实在惊人，因为ETH飙升超过80%，达到4371美元的历史高点。即使经过7%的修正，2021年的累计收益也超过了300%，ETH目前的市值超过了4500亿美元。

面对如此惊人的表现，无论是期货合约溢价，还是期权恐惧和贪婪指标，都没有发出市场极端乐观的信号。这个数据很可能会导致一些分析师质疑交易者是否对ETH的未来价格前景失去了信心。

ETH在Coinbase的价格 来源：TradingView

列举当前看涨的理由会产生一个长长的清单，包括芝加哥商品交易所(CME)推出期货、欧洲投资银行发售“数字债券”、柏林升级以及EIP-1559天，加上对即将到来的费用销毁预期的看涨。

去中心化应用锁定的净值达到900亿美元，而加密货币交易所的ETH余额降至历史低点，这增加了对ETH的额外需求，并支持目前的看涨说法。

专业交易员也表示出了兴趣，因为ETH期货的未平仓合约量突破了100亿美元。同时，VanEck向美国证券交易委员会提交了ETH交易所交易基金（ETF）的申请，进一步证明了ETH的看涨前景依然强劲。

ETH期货溢价低于近期平均水平

要确认投资者的信心是否随着ETH达到历史高点而下降，应该关注月度合约的溢价，即基查。与永续合约不同，这些固定到期日的期货没有资金费率。因此，他们的价格将与普通的现货交易有很大的不同。

通过衡量期货市场和常规现货市场之间的价差，交易员可以判断市场看涨程度。每当多头过度乐观时，季度期货合约将以20%或更高的年化溢价（基差）交易。

OKEx ETH季度期货基差 来源：Skew

如上图所示，目前23%的年化溢价低于平均水平，远低于与4月13日47%的峰值。在那个时候，ETH在三周内累计上涨了52%，接近2400美元。

23%的基差水平接近于极度乐观，但考虑到最近的涨势，人们预计这个数字会高得多。因此，人们还应该评估期权交易员是如何对下行风险进行定价的。

期权的主要风险指标是中性的

在ETH刷新4200美元的历史高点后，为了评估交易者的乐观程度，人们应该看一下25%的delta skew。这个指标通过并排比较类似的看涨（买入）和看跌（卖出）期权，提供了一个可靠的“恐惧和贪婪”分析。

当中性至看跌的看跌期权溢价高于类似风险的看涨期权时，这个指标将转为正值。这种情况通常被认为是一种“恐惧”的情况。另一方面，负值意味着更高的上行保护成本，并表示看涨。

30天ETH期权的25%delta skew 来源：laevitas.ch

上图显示这个指标为-10，这被认为是一个中性至看涨的区域。当它趋于-20时，通常被认为是一种“贪婪”的势头，这发生在5月9日ETH创下历史新高时。

这两个衍生品指标都位于中性至看涨区域的边缘，在表现稳定且积极后，这是不寻常的。因此，人们可以得出这样的结论：专业交易员没有“过度兴奋”。

然而，同样的数据也可以被解释为专业交易员缺乏信心，助长了空头对ETH价格最终出现修正的希望。不幸的是，现在还无法判断，因为还不清楚以太坊的费用问题何时能得到解决。

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Vol.05

伍／

结束寄语：

相识是缘，相知则是份。我坚信有缘千里终相识，无份擦肩乃天命。投资的路途很漫长，一时的得失只是途中的冰山一角。要知道智者千虑必有一失，愚者千虑必有一得。无论情绪如何如何，时间不会因你而停滞不前。拾起心中的烦闷，重新站起来整装前行。此时的你能阅览到这里，说明你我有缘，只要你愿意与我分享你的得失，沈万源（bitany888）会很乐意为你排忧解难，成为你投资路途中的知己。心的停滞，使你坐观井底仰天叹息。路过的我，是否因缘有幸结伴同行。

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编译者/作者：牛熊突击队

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