传统金融学向新进入的DeFi有很多值得学习的地方

传统资本市场的现有企业以及希望抢占市场份额的新进入者都应留意加密生态系统内的创新，这些创新统称为去中心化金融，即DeFi。 这些创新为传统资本市场在未来几年内可能采取的方向提供了一个模型，因为监管赶上了分布式账本技术或DLT的功能，并且随着技术本身通过“狂野”的提炼而得以完善。用法。

分散交换协议（也称为自动做市商或AMM）是已在加密领域广泛采用的这些创新之一。

实时结算可以改变游戏规则

马上，我们可以看到使用AMM，交易几乎是实时结算的。 与此相比，在当今先进的资本市场中，需要两天（T + 2）来结算大多数流动性证券。 AMM的近乎实时结算带来了两个主要好处：降低交易对手风险和改善资产负债表管理。

参与资本市场的金融机构必须在资产负债表上预留现金，以弥补其交易对手未交割风险的风险。 储备金要求由交易双方定义，在交易结算之前，他们必须在资产负债表上占用现金以补偿风险。 借助DLT基础设施（由DeFi协议演示）启用的近乎实时的清算和结算，储备金要求仅是为期两天的清算和结算而保留在储备金中的一部分。 如果可以在传统的资本市场中采用类似AMM的协议，那么如今资产负债表上占用的绝大部分资本都可以用于资本市场中的经济用途，从而将机会成本转化为经济收益。

在足够大的规模上采用实时结算还可以降低系统性风险。 自2008年金融危机以来，为响应旨在降低系统性故障风险的法规，越来越多的大型全球中央对手方（CCP）被用作中介机构。 尽管CCP部署了复杂的风险缓解策略，但它们现在已经相互关联，以至于加剧了本应缓解的风险。 实际上，根据金融稳定委员会（Financial Stability Board）2018年的一份报告，最大的11个CCP与16个至25个其他CCP有联系，而最大的两个CCP占“提供给所有CCP的预筹资金总额的近40％”。 单个CCP的违约将对大多数帐户产生不利影响，并可能导致级联违约的发生甚至比与2008年金融危机有关的违约更为严重。

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降低寻租和加速自举

除近乎实时的结算外，分散交易协议（AMM）还可以降低运营成本，并通过中间中介来降低寻租行为。 组成交易所的基础架构简化为代码，并在参与者之间分配，参与者自己提供所需的流动性。 后一个功能具有引导资本形成和使获得资本民主化的能力-这正是我们在新兴的以加密货币为母语的AMM空间中正看到的东西。

AMM协议在加密货币市场的“狂野西部”（Wild West）中已迅速普及，默认情况下，自我托管和匿名性是其中之一。 到4月，通过AMM协议交易的现货交易量在一个月内超过了1640亿美元，占更广泛的加密货币市场总现货交易量的10％以上。

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不只是交流

在过去的一年中，其他DeFi产品也越来越受欢迎。 一个例子是借贷，用户将数字资产锁定在可以从中抵押的抵押资产池中。 与传统贷款相比，对托管，和解和托管的自动化管理减少了执行这些操作所收取的租金。 DeFi借贷（追踪采用情况的关键指标）中的未偿债务从2020年中期的5亿美元增加到2021年5月的250亿美元，由Compound，Aave和Maker协议牵头。

除贷款外，还正在部署更复杂的衍生工具，包括期权，期货和合成资产。 简而言之，DeFi协议正在迅速形成传统资本市场的镜像版本，但具有显着优势。

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这对传统的资本市场意味着什么？

当然，DeFi（目前在加密世界中存在）由于其伪匿名性以及对自托管的依赖，因此从监管角度来看是不合规的。 但是，这一事实不应劝阻传统的金融企业和初创企业。 关于如何将DeFi空间中的创新适应传统的资本市场基础设施，已经有了明确的路线图。

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传统资本市场中的大型企业已经意识到这种转变并正在采取行动。 例如，他们积极参与数字资产托管游戏。 例如，渣打银行（Standard Chartered）对瑞士数字资产托管解决方案提供商Metaco的投资，该公司刚刚完成了两次超额认购的1,700万美元A轮融资。

此外，许多具有远见的司法管辖区已经建立了监管沙箱，鼓励针对资本市场的基于DLT的解决方案进行试验和创新。 例如，具有金融科技沙盒和Sandbox Express的新加坡金融管理局，欧洲金融科技的监管者沙盒和创新中心，以及沙特阿拉伯首都市场管理局的金融科技实验室和阿布扎比的ADGM RegLab。

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在这些沙箱中，越来越多的新进入者正在引领潮流。 总部位于新加坡的受监管数字化证券平台iSTOX毕业于新加坡金融管理局的金融科技监管沙箱。 这使其成为首个由主要监管机构批准和许可的基于DLT的资本市场平台之一。

ISTOX在1月份完成了5,000万美元的A轮融资，吸引了许多日本国有实体的投资，其中包括日本开发银行和日本投资公司的风险投资部门JIC Venture Growth Investments。 此类投资是另一个强有力的信号，表明资本市场的经营者将基于DLT的基础设施视为赢家。

机会

自然，随着复杂的，具有结构关键性的系统（例如现代资本市场），变化将是渐进的。 考虑一下保管人的例子，他们在法律和实践上都根植于资本市场的结构中。 报告称“区块链的机会”指出，可能需要十年时间才能实现大规模的托管人去中介化，因为1）法规需要改变，以及2）需要开发，测试和广泛采用基于DLT的市场基础设施资本市场中的技术。”

这意味着现有企业和新进入者都有很多机会在当今基于DLT的资本市场中确立自己的地位。 对于具有远见的传统金融业者来说，现在是采取行动的时候了。

本文不包含投资建议或建议。 每项投资和交易动作都涉及风险，读者在做出决定时应进行自己的研究。

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马修·范·尼克尔（Matthew Van Niekerk）是SettleMint（用于企业区块链开发的低代码平台）和Databroker（去中心化数据市场）的联合创始人兼首席执行官。 他拥有加拿大西安大略大学的荣誉学士学位，还拥有比利时Vlerick商学院的国际MBA学位。 Matthew自2006年以来一直从事金融科技创新工作。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/traditional-finance-has-much-to-learn-from-new-entrant-defi

原文作者：Cointelegraph By Matthew Van Niekerk

编译者/作者：wanbizu AI

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