百汇BCR：非农数据逊于预期美联储暗自侥幸

上周非农概况

上周五公布的美国5月非农数据表现意外不及预期，美国就业市场距离取得实质性进展仍有一段路要走。该表现平平的月度就业数据浇灭了美联储被“赶鸭子上架”进行货币政策调整的迫切性。数据公布后市场出现剧烈波动，美元指数DXY大跌，10年期美国债收益率也创下月度最大跌幅。现货黄金XAUUSD则逆转ADP带来的跌势重新走强，刷新日高至1896.26美元/盎司。

具体数据解读

美国5月非农就业增长55.9万人，大幅高于4月份的前值26.2万人，但仍略不及市场预测的65万人。在前日“小非农”ADP大幅向好后，市场对5月非农的预期难免被拉高，因此虽数据迎来环比增长，但买预期卖事实令多头失望离场。

失业率超预期回落至5.8%，创2020年4月以来新低，好于预期的5.9%和前值6.1%，成为了本次非农的亮点。该数据显示美国就业市场虽然没有大幅向好，但仍谨慎的行驶在复苏的道路上。

平均时薪年率增长2%，表现强于1.6的预期和0.4%的前值。可见后疫情的通胀迹象已经出现在工资上，同时也说明了企业的招工需求与劳动力的供应间存在较大的矛盾，就业市场供需错配的现象更加明显。

商品生产项就业新增和服务生产项新增就业人数环比均出现大幅增加，环比分别多增3.9和23.4万。

长期失业人数（失业时间大于或等于27周）维持在400万不变，占总失业人口的比例达到37.1 %。长期失业人数自去年2月份以来增加了260余万人。该数据的上升是劳动力市场和整体经济受到了创伤的迹象，说明美国的就业结构仍在恶化且短期内难以解决。

美国5月非农就业人数 *图片来自Investing

后续政策方向

本次不及预期的非农数据，虽然打压了投资者对于美国经济将强劲复苏的预期，以及即将收紧货币政策将推动美元升值的希望，但美联储可谓是借此机会缓了口气，宽松政策可以名正言顺的再维持一段时间。后续市场要将主要目光放在6月17日的FOMC利率决议上，但是料美联储的态度很难在短暂的十天内有任何转变，预计整体将延续保守基调。

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编译者/作者：金融财经小白

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