保守和激进的对冲时代对加密资产的选择到底是正是反？

随着近期不同国家实体对加密交易的打压，关于加密热潮是否已经退烧的讨论再度甚嚣尘上。

不少投资者对于当前市场形势陷入迷茫，不知道是否应该入场或者加大筹码。

实际上，不止一般投资者难以抉择，当前不少机构的态度也正出现两极分化。

比如瑞士最大的银行瑞银 (UBS) 已建议投资者“远离”加密货币，并“围绕风险较低的资产建立投资组合”。

其财富管理团队在上周发布的一份报告中警告称，全球监管机构，尤其是美国和英国，将实施更严格的加密货币法规。瑞银分析师写道：“中国最新的打击行动——扩展到矿工、银行、电子支付网络和社交媒体——损害了加密货币价格和运营商

监管机构已经证明他们能够并且将会打击加密货币……因此我们建议投资者保持清醒，并围绕风险较低的资产建立投资组合。”

分析师补充说：“我们长期以来一直警告说，投资者情绪的转变或监管打击可能会导致泡沫般的加密市场破裂。?我们认为投资者应该避免加密投机，并在购买替代资产之前考虑风险调整后的回报。”

该银行还指出，全球许多监管机构已开始加强对加密市场的监管。最近，中国一直在打击比特币挖矿和支付。加拿大监管机构已向加密货币交易所发出通知，日本、英国、开曼群岛和泰国的监管机构已将全球加密货币交易所币安作为目标。

英国对加密货币交易所实施了严格的注册要求，导致64 家公司撤回了注册申请。在韩国，由于严格的监管和银行要求，大多数小型交易所都面临不得不关闭运营的风险。

瑞银分析师进一步描述：加密交易做法，例如扩大 50 倍或 100 倍杠杆，似乎与主流金融监管根本不符。

他们警告说：虽然我们不能排除加密货币未来价格上涨的可能性，但我们认为这是一个对专业投资者构成重大风险的投机市场。

与瑞银持截然不同观点的是德国金融监管机构。近期，备受期待的基金所在地法 (Fondsstandortgesetz) 于 7 月 1 日在德国生效之后，法律障碍已经消失。根据该法律，新的和现有的国内特殊基金 (Spezialfonds) 最多可以将其投资组合的 20% 投资于比特币等加密资产。

这意味着德国管理着近 2 万亿欧元资产的约 4000 家机构基金现在可以将其投资组合的 20% 投资于加密货币，如果所有专项基金都将全部 20% 用于加密货币，则相当于超过 3760 亿欧元（4460 亿美元）。

如果说德国目前是法律松绑，那么近期对冲基金更是动作频频，据英国《金融时报》周二报道，总部位于伦敦的对冲基金公司 Marshall Wace 正计划对加密行业进行投资。

此基金于 1997 年创立，目前管理着 550 亿美元的资产。援引熟悉该计划的人士的话说，该公司正在推出一个数字金融投资组合，将投资于私有的后期数字金融公司。它将针对区块链技术、数字货币支付系统和稳定币等领域的投资。该公司的一个特别关注领域是围绕稳定币的基础设施。

如果加上之前索罗斯的量子基金转向，那么这意味着全球排得上号的大型对冲基金都接纳了加密资产。

这和瑞银等老牌银行的抗拒态度形成了鲜明对比，其中原因我们在之前文章中就分析过，不外乎铸币权下沉的争议而已。

但是说句公道话，传统银行对于加密资产的恐惧实际上是没有理由的，最简单的一个道理，瑞银之流认为加密资产交易杠杆太恐怖，风险过高。可全球金融资产到现在，有哪个不是泡沫堆上了天？

我们在这发一个暴论：金融不创造任何价值，它所做的只是把价值推向高位价格。

一个非常简单的例子，我们都知道美国无限QE是为了挽救全球最大的泡沫资产——美国股市，同时何尝不是为了挽救自己债台高筑的经济？

美国如今政府负债（国债）28万亿美元，国家总负债（包括地方、企业、私人负债）在去年就达到了250万亿美元，是全球GDP的3倍以上。世界银行之前就表示，美国企业负债占gdp比重超45 ,已成经济的又一隐患。

然而你以为美国就是全球最大的负债实体？

错。

日本2018年的时候，债务达到10.5万亿美元，几乎是gdp的2.6倍，是世界上最高的负债占比，远高于之前破产的希腊和委内瑞拉。

还有欧盟，其负债比也是遥遥领先于其他经济体。

可以说，如今99%的发达经济体就是以发债来维持日常经济的，可是债台高筑之后怎样去保证不破产呢？

很简单，双增发。

顾名思义，一手增发钞票，一手增发债券，用多出来的钞票去大力购买债券，把自己的债券炒上天，甚至打包成为“优质资产”。

各位自己想一想，本来是欠钱的东西，居然变成了优质资产，在全世界各处大家又掏钞票抢着要，甚至还能成为继续贷款的抵押品。

这里面的门道，不就是泡沫炒泡沫，越炒越高么？

很多人不理解日本这么高的负债，为什么还依然活得好好的，一直稳居世界第三经济强国。

道理其实也很好解释，增加流动性大力购买银行债，把债券炒高然后在全世界进行投资，对当地国家用优质银行债做抵押，贷取大量当地法币用以日本企业的生产扩张。

正因如此，日本现在是一个海外收益比国内GDP还高的经济体，靠的正是它巧妙的金融把戏。

所以说，金融领域没有什么新鲜东西，甚至连人类第一个证券交易所当初都是为了方便炒作郁金香诞生的，从产业时代进入金融资本时代后更是如此，君不见布雷顿森林体系崩溃之后，美联储一口气发行了200多种金融衍生品，为的不就是防止泡沫不爆掉吗？

聊这么多，我只是想告诉大家，金融本身就是泡沫游戏，那些喊着加密资产是泡沫的金融家们，尤其该看看自己每天干的是什么，而不是对每种新生事物喊打喊杀。

尤其是加密资产这种生于信息时代的产物，它既遵守金融秩序的玩法，也符合时代发展的潮流，是如何让那些泡沫金融炒家有胆量对此产生优越感的呢？

这不是老大不笑话老二的问题，而是顺应人类社会发展的宏大议题。

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编译者/作者：IPFS星动力

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