摩根大通眼中的蓝海赛道：数据解析 Staking 市场格局

中心化的服务占据着 Staking 市场的主导地位，半去中心化 Staking 服务同样表现抢眼。

原文标题：《DeFi 之道丨数据解析摩根大通眼中的 Staking 蓝海赛道》
撰文：隔夜的粥

细心的朋友会发现，最近传统金融公司开始吹起了 Crypto 领域的权益证明（PoS）资产和 Staking 质押服务。

华尔街 / 中央银行机构通常并不喜欢能源密集型工作量证明（PoW）加密货币，尤其是比特币，这已经不是什么秘密，就连埃隆·马斯克（Elon Musk）这样的科技狂人此前也抨击过比特币耗能的问题。

那么，像 Polkadot、Tezos、Cosmos 以及备受关注的以太坊 2.0 等更节能的权益证明（PoS）资产呢？当谈到 PoS 这个子领域时，你会发现，这些传统机构的态度是截然不同的。

近期有两则消息是大家需要关注的，一个是摩根大通发布的 Staking 报告，另一个是有银行已开始在提供 Staking 服务。

据悉，摩根大通（JP Morgan）的分析师 Ken Worthingon 和 Samantha Trent 在一篇关于 Staking 的长篇入门报告中指出了 Crypto 领域最大的增长机会，其得出结论称：

「随着比特币和以太坊的普及，Staking 将成为机构投资者和散户投资者的收入来源，并将获得吸引力。」

而在今日，瑞士银行 Sygnum 还宣布为客户 提供 了以太坊 2.0 质押服务，成为了世界上第一家这么干的银行机构。

根据摩根大通估计，当前 Stalking 领域的年收入大约为 90 亿美元，而一旦以太坊转向权益证明（PoS）机制，这个收入机会将增长到 200 亿美元，而到 2025 年，如果权益证明（PoS）协议增长成为主导协议，该领域的年收入可能会达到 400 亿美元，此外，摩根大通还估计称，届时 Coinbase 将获得每年 5 亿美元的 Staking 收入（注：摩根大通是 Coinbase 的上市承销商）。

注：图片来自摩根大通报告

权益证明（PoS）和 Staking 是什么？

这里给新读者简单科普一下：目前比特币和以太坊区块链使用一种称为工作量证明（PoW）的共识机制来确保网络上的所有交易都是有效，并确保网络的分布式记录准确无误。而正是这种工作量证明（PoW）过程，导致比特币和各种加密货币遭到了舆论攻击，因为它们需要能量效率很低的「矿机」设备来维护系统，这造成了大量的能源消耗。

而为了创建一个更可扩展和更节能的系统，以太坊计划从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），这种转变自然也赢得了很多人的支持，再加上以太坊生态中拥有各种各样的 DeFi、NFT 等玩法，这使得以太坊的故事变得更具想象力。这不，最近高盛还在一份冗长的 报告 中称以太坊为「信息亚马逊」，其称赞以太坊会是 crypto 领域的下一个庞然大物。

暂且不论这些机构们吹的对不对，我们可以确认的是，以太坊转 PoS 这件事是备受全球关注的。

如下图所示，当前加密资产市场仍是以 PoW 币为主导，而论市值的话，PoW 币大约占到了整个市场的 70%，这主要是因为比特币和以太坊这两种最大的加密资产，但需要注意的是，以太坊将在未来几个月迁移到 PoS 协议（开发者预计在明年 Q1 进行合并阶段），届时，PoS 币市值占比将大大得到提升。

注：图片来自摩根大通报告

而当前最大的 PoS 币种有以下这些：

注：图片来自摩根大通报告

而所谓 Staking，我们可简单理解为用户将原生资产质押在相关合约内，并锁定一段时间，然后就可以获得稳定的原生资产收益，这与用户在银行存款并获得利息是非常相似的。

根据 staked 提供的数据显示，当前像 ETH 2.0、DOT、SOL 以及 ATOM 这样的 PoS 资产，它们每年的 Staking 质押收益率在 7%-14% 之间。

数据来自 Staked

分析师预测，对于 Coinbase 等加密货币中介机构来说，Staking 将成为一个不断增长的收入来源，特别是在以太坊 2.0 完整落地之后，摩根大通估计称，Staking 将在 2022 年为 Coinbase 带来 2 亿美元的收入机会，相比 2020 年的 1040 万美元增长近 20 倍。

需要提醒的是，Staking 也是存在风险的，通过质押加密资产获得持续正收益的潜在能力，取决于市场的波动性。而当用户质押的资产价格下降时，实际 Staking 可能并不会有正收益，这是绝大多数加密资产都会面临的一个问题。

Staking 蓝海市场的竞争：中心化 VS 去中心化

显然，Staking 已经成为了各大机构们眼中的蓝海市场，那么当前这个市场有哪些竞争者，局势又是怎样的呢？

为了简单起见，这里我们便用以太坊 2.0 的数据作为代表来回答这个问题。

在分析之前，我们先将 Staking 服务大致分为三个种类，（1）中心化 Staking 服务，（2）半去中心化 Staking 服务，（3）去中心化 Staking 服务。

所谓中心化服务，就是指用户将加密资产全权委托给某个第三方机构，由专业的机构人员代操作质押服务（一般会收取一部分的手续费作为报酬），例如上文中提到的 Coinbase 就是一个常见的例子。

而半去中心化 Staking 服务，则是将加密资产的委托权交给第三方节点，由节点代为产生收益后，再链上分配给用户，而用户依然拥有加密资产的所有权。

例如以下是 Lido Staking 协各组成部分的大致说明：

1、Staking Pool：管理存款、staking 奖励以及取款的协议；

2、stETH：流动质押代币，它与用户质押的信标链 ETH 保持 1 比 1 的平衡；

3、DAO：控制协议参数的 Aragon DAO；

这里的 Staking Pool 是整个 Lido 智能合约的核心，它负责 5 件事情：（1） ETH 的存款和取款，（2）铸造和燃烧 stETH 代币，（3）将资金委托给节点运营商，（4）分配 staking 奖励，（5）接受预言机数据更新。

用户将 ETH 发送到 Lido Staking 池子，然后可 1:1 铸造出 stETH，而存入的 ETH 将在节点运营商之间分配，以保持均匀分布，并由其验证器进行验证。而 ETH 的取款凭证将设置为分布式托管的门限签名，以预防单点作恶的可能性。

而最后的去中心化 Staking 服务，代表项目有 Rocket Pool，Rocket Pool 平台允许任何拥有超过 0.01 ETH 的人参与 Staking 质押，并为质押者提供 1:1 的 rETH 代币，与 Lido 不同的是，Rocket Pool 的节点运营商是开放式的（至少门槛很低），运行一个节点只需要 16 ETH，是的，相比自己运行一个以太坊 2.0 节点所需的 32 ETH，Rocket Pool 对小型节点运营商而言是非常友好的。

这些服务该如何选择？下面是由 defirate 整理的一些数据：

那目前这个市场的情况究竟如何呢？我们可以参考下面这张数据统计图：

注：数据来自 ethersca

如上图所示，当前已公布地址的以太坊 2.0 质押服务当中，排名靠前的有 Kraken 交易所（77.4 万 ETH，占 12.5%）、Lido(59.56 万 ETH，占 9.59%)、币安（58.86 万 ETH，占 9.48%）、鲸鱼（52.99 万 ETH，占 8.54%）、Staked.us(22.9 万 ETH，占 3.69%)、Bitcoin Suisse(17.88 万 ETH，占 2.88%) 以及火币（8.48 万 ETH，占 1.37%），剩余有 45.9%（大约 276 万 ETH）来自未知实体。

总结

以上的数据表明，中心化的服务目前依旧占据着 Staking 市场的主导地位，但不容忽视的是，以 Lido 为代表的半去中心化 Staking 服务同样表现非常抢眼，此外，由于后者提供了灵活的流动性，预计在将来可能会占据到更多的市场份额。

遗憾的是，目前去中心化 Staking 服务（例如 Rocket Pool）的表现，尚无法引起人们的关注，这与稳定币赛道的发展情况有些相似。

参考阅读：

《How Lido Works》

《Ethereum 2.0 Staking Rates》

《Breakdown of Eth2 Deposits》

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编译者/作者：区块链网络

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