投资中最本质的几件事

炒币风险不等同于波动率，而来自于损失的概率！

风险究竟是什么?我们可以通过它的近义词：危险、冒险、危害、极大危险来了解。它们听起来似乎都是风险的近义词，并且相当不受欢迎。

然而金融理论将风险明确地定义为波动性(或易变性、偏差)。这些词当中没有一个能够表达出“危险”的必然含义。在学者看来，风险等于波动性，因为波动性表明了投资的不可靠性。我们认为，学者们自觉或不自觉地出于方便起见，才选择了以波动性指代风险。他们需要一个可计算的、客观的、能够查明来龙去脉的数字。波动性符合他们（学者或学术）的要求，而大多数风险类型不符合。这一切的问题在于，我们并不认为波动性就是大多数投资者所关心的风险！

风险有许多种……而波动性可能是与之最无关的一个。理论认为，投资者会从波动性更大的投资中要求更高的收益。但是，如果波动性更高的投资有可能产生更高的收益，那么在市场设定投资价格时，一定会有人对这种关系有需求，但我们却从未遇到过这样的人。

华尔街从来没有过“我不会买进它，因为它的价格可能出现巨大波动”，或“我不会买进它，因为它有可能出现季度性下跌”。因此，很难相信波动性就是投资者在设定价格和预期收益时需要考虑的风险。必须明白，人们拒绝投资的主要原因是他们担心亏本或收益过低，不是波动性！

在我们看来，“我需要更多的上涨潜力，因为我怕赔钱”，比“我需要更多的上涨潜力，因为我怕价格会出现波动”要合理得多。是的，我们可以确信“风险”就是，首要的是损失的可能性。其实，永久性损失的概率才是我们每一位实际投资者所担心的风险。

现实当中因人而异的投资风险左右市场

当然，在明白了“炒币风险不等同于波动率，而来自于损失的概率！”还不够，你还应对许多其他类型的风险有所了解，因为它们能够要么影响你，要么影响别人，从而为你带来获利机会！

投资风险有多种形式，很多风险对某些投资者来说关系重大，对其他投资者则不；它们会使某项投资对某些投资者来说是安全的，对其他投资者来说则是危险的。具体有以下这些：

第一，不达目标的风险——投资者都有不同的需求，对于投资者来说需求没有得到满足便造成了风险。例如，一位退休高管可能需要5%的年收益来支付账单，而6%的年收益率就是笔意外之财。但是对于养老基金来说，年均8%的收益是必需的，长期6%的收益就会造成严重风险。显然风险是个体化和主观性的。某项投资对一些人来说是有风险的，对其他人则不是。因此，它不可能是“市场”为要求更高预期收益补偿的那种风险。

第二，业绩不佳——假设基金经理知道，无论客户账户的表现有多好，未来也不会有多少收益，但是显然，如果客户账户的表现跟不上某些指数的表现，就会失去这个客户。这就是“基准风险”，基金经理可以通过模仿指数的方式来消除它。但是，每一位不愿放弃优异表现、选择追求不同于指数投资目标的投资者，都会经历业绩欠佳的时候。事实上，因为许多最好的投资者强势坚持自己的方法，又因为没有任何方法是永远奏效的，所以最好的投资者也可能会出现业绩不佳的时候。特别是在狂热时期，训练有素的投资者是不愿接受跟风的风险的。(例如1999年的沃伦?巴菲特和朱利安?罗伯逊，在那一年，业绩落后是一种勇气的象征，因为它代表着对科技泡沫的拒绝与不屑。)

第三，职业风险——这是业绩不佳风险的一种极端形式：当资金管理者和资金所有者是不同的人时，风险就产生了。在这种情况下，基金经理(或“代理人”)可能不会太关心收益，因为他们不参与分成，但会极端恐惧可能导致他们失业的损失。言外之意很明显：可能会不利于收益从而导致代理人被解雇的风险，是不值得承担的。

第四，不蹈常规——与众不同也是有风险的。比起非常规投资失败所致的被解雇的可能性，交出平均成绩可能令资金管理者更为舒服，无论这一业绩所代表的绝对价值是多少……对这一风险的担忧使得许多人与优异业绩擦肩而过，但同时它也为那些敢于与众不同的人创造了非常规的投资机会。

第五，流动性过低——如果投资者需要一笔钱在3个月内手术或在1年内买房，那么他或她就不能进行届时没有折现把握的投资。因此，对该投资者来说，风险不仅仅是损失或波动性，或上面提到的任何风险。它是一种无法在需要的时候以合理的价格将投资转化为现金的风险，也是一种个体化风险。

如果你的投资经历足够长，你一定会在某个时间段内遇到某些非常优秀的公司出现一些令人匪夷所思的放量下跌，这其中其实并没有基本面上的原因，而全部是来自于上述所介绍的这些原因，出于某种场合大资金的净流动造成了这些局面，希望你能有所领悟，利用到他人的漏洞！

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编译者/作者：金毅在币圈

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