The?Word大会，你看到大佬拉盘，我看见资本盛宴下比特币的叹息

北京时间7月22日，The?Word线上大会召开。这是今年继迈阿密比特币大会之后，比特币社区又一次大型活动。

活动吸引了众多大咖参加，比如特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk），推特CEO杰克·多西（Jack Dorsey），“女股神”、方舟基金创始人凯西·伍德（Cathie Wood）木头姐，“加密老妈”、SEC委员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）等。国内媒体报道更多的是活动最后一个环节，即埃隆·马斯克、凯西·伍德和杰克·多西的圆桌环节，今天行走也就这场圆桌做些补充，以及谈些个人的观点。

以下，Enjoy:

看了下今天各家媒体和社交平台上对这场圆桌对话的评论。大家普遍认为三位对比特币的观点没有谈出太多的新意。当然马斯克在“比特币不环保”观点上有所松动。

我们经常说一句话“屁股决定脑袋”。坐在什么椅子上，决定了你拥有怎样的态度。马斯克 、木头姐和杰克·多西一起奶比特币，其实都有背后的一些原因。

对杰克·多西而言，从年初永远封禁了川普的账号起，推特被质疑的声音就一直没有停止。虽然国内的各种APP上，禁言、封账号都是很普通寻常的事情，但在高举“自由”、“人权”的西方，一方面以反对暴力的名义对特朗普封号，一方面却任由佩洛西、蓬佩奥等美国政客任意发表支持香港暴力的言论。

封账号意味着推特这个社交媒体拥有了超级强大的公共话语权。德国总理默克尔是实名反对这一行为的，她认为：“言论自由是一项基本的权利。这项基本权利如果收到干扰，应该是通过法律并在立法机关定义的框架内进行的。”换句话讲，推特你算哪根葱，要装国家机关么？

推特虽然让在美国也很多人神烦的特朗普彻底闭上了嘴，但也让川普的支持者以及更多被“人权主义”洗了脑的人加速离开了推特。而我们知道，社交平台，流量是衡量其价值最重要的指标。持续失去用户是任何一家头部社交平台都不愿看到的事情。

另一方面，推特自身增长也出现了问题。一是在收入增长上，广告收入这个社交媒体占比最大的收入来源中，推特和脸书的差距已经达到了20多倍。脸书去年四季度广告营收271.87亿美元，推特则只有11.55亿美元；

二是在用户增长中，推特正在面临被Snapchat、Tiktok的全面赶超。距离自己定下的2025年用户超过3.5亿的目标（目前依然在1亿多用户徘徊）依然距离遥远。且不说和脸书的用户量已经越拉越大（十倍以上，和Tiktok也有了十倍的用户差距）。

我们知道，社交类平台，是虹吸效应和集聚效应最明显的领域。失去的用户推特要怎么补回来？

所以杰克·多西特别需要拿到一个“故事”，立住自己的人设。而支持比特币，确实能帮助推特获得更多极客、软件工程师的用户。所以我们看到了在NFT掀起火爆高潮时，这哥们在推特的第一条留言被做成NFT拍卖了290万美金。无论是炒作还是PR，“加密圈喜欢我”的人设基本是立下了。而另一个显著特点是这哥们的个人形象也越来越朋克范。

多西在圆桌中回答第一个问题时谈到，比特币的故事性和社区属性是最吸引他的地方。他也不喜欢公司制，希望推特公司能更好的推动去中心化，并带货了一下自家的新产品，去中心化的社交媒体BlueSky。

而在创始人为自己打造的人设也好，公司塑造的正面拥抱去中心化，拥抱比特币的形象也好，其实目的只有一个，为推特赢得更多的用户和更快的增长。而更多用户和更快增长的背后，则是资本的图谋。

而对于CathieWood木头姐，支持比特币则和她的方舟资本（Ark Invest）妥妥的利益相关。七月初行走输出过一篇笔记《木头姐加持，这次比特币ETF申请会有不同？》，其中就介绍了方舟资本希望通过比特币ETF，让更多普通人通过投资ETF的方式间接在美股市场内就能持有比特币。而木头姐之所以这么做，当然也与她聚焦科技创新领域，认同和看好比特币代表的加密货币未来趋势相关。但更重要的是，本身木头姐自己和方舟资本都持有灰度的gBTC，也持有Coinbase的股份。

至于不直接持有比特币的原因，在这次圆桌中木头姐其实有回答。在之前虽然已经有很多机构在持仓比特币，但依照目前的会计准则，机构持有的比特币，如果遇到币价下跌，机构必须记提下跌部分的损失，而比特币上涨部分的收益，只有在比特币被卖出时才会得到确认。

因为这样的会计准则，基金公司如果直接持有比特币，风险无限而收益则只有获利了结才能被确认，这会导致投资更趋于短期的可能性。也因此木头姐建议“（美国的）会计准则委员会应该重新考虑如何对比特币进行分类，将其列为无形资产可能有利于解决这一问题”。

在这里插一句，如果真有哪国政府抽风把比特币列为上市公司可以计入无形资产项，那才是给股市埋雷。因为无形资产的计价不是实时的，同时公开的财报是有延时的，比如年报、半年报、季报。这就会导致通过计入无形资产，关于比特币买入、卖出的具体时点以及是否盈利或亏损上都会变得模糊，给了公司“辗转腾挪”现金和资本非常大的空间。把比特币这种具有高波动性的资产计入无形资产，只会给公司自身以及证券市场带来更大的不确定性，扩大公司利用比特币操作“股市”和散户的欲望。任何有会计基本常识的人都不会提出这样的建议。

而作为被誉为“女版巴菲特”的木头姐，难道核心能力不灵光吗？当然不是，还是那句话，屁股决定脑袋。这场大会的主题即为：How Institutions Can Embrace Bitcoin.机构如何拥抱比特币。给出会计准则上的倡议，会让更多公司拥抱比特币。这和方舟资本要做比特币ETF，让美国股民能通过ETF购买比特币一个道理。

说到底，用户增长是资本最看重的。通过gBTC间接持有BTC的木头姐和方舟资本，其实在最近几个月日子也并不好过，比特币的价格相比6.4万美金的高点，跌去了一半以上。讲好比特币更快的融入西方世界的故事是资本需要的。

在圆桌上，三位也都提到了比特币能够融入西方主流世界的可能性—支付。这里行走稍微补充一下，和国内支付宝、微信支付两家占据在线支付绝对份额不同。西方在在线支付依然处在基础设施完备，无法也不可能有一、两家公司的支付产品能够占领市场的局面。而对于特斯拉这样做线上直营的公司，对推特有在线化支付需求的社交类平台，对投资了大量在线化、数字化2C标的的方舟资本，支付，或者说时时结算的支付是他们特别想实现却迟迟没有实现的。

马斯克说他对银行存款不满，因为欧洲银行给特斯拉的存款是负利益。但以特斯拉对比特币的投资成本31000-32000美金看，前段时间特斯拉的损失远远要大于银行存款利息为负的损失。导致马斯克不喜欢银行的很大原因在行走看来，更多是因为银行的结算是有账期的。无论是借记卡还是信用卡结算，如果使用了分期付款功能，或许账期要长达几个月。漫长的结算账期，对于本身就将特斯拉视为“现金流”生意的马斯克来讲，是远比投资比特币亏损更不能忍受的事情。

前段时间，马斯克打着“环保”的旗号，否定比特币挖矿，甚至有人认为正因为马斯克的相关言论引发了中国这个曾经的比特币算力大国开启了一轮行动，关停了95%以上的国内算力，从而进一步下杀了BTC的币价。马斯克几乎成为币圈的公敌，加上特斯拉本身舆论风评的转向，特斯拉股价虽然没有比特币下跌的迅猛，但相比1000美金之上的高点，也跌去了40%以上。苦命的木头姐同样也是特斯拉股票的持有者，方舟资本同样。

所以我们会看到马斯克这次特意穿上了印有Coinbase成为互联网之后人类命运又一个里程碑意义寓意图案的T恤。目前据说推特等社交媒体平台在传播这场直播时，都采取了半身截图的方式去掉了这件T恤。理由也很简单，作为上市公司的创始人，在公共媒介上宣介其他品种。

这次圆桌马斯克也对之前认为比特币不环保的观点做了一些修正。如果通过之后的尽调证明比特币挖矿有50%以上使用的是太阳能、风能等清洁能源，特斯拉会考虑重启比特币支付。

但在行走看来，“环保”无非和企业和资本讲出的另一个故事而已。电能、风能和太阳能本身的“清洁”，是付出了制造发电、储能的原材料更不环保的代价得来的。比如光伏发电领域多晶硅提纯环节的化学污染，三氯氢硅等切片环节的酸碱、污水以及金属污染，再比如高储能电池中使用的钴、锰、镍以及电解液中的磷酸锂等都是自然条件下几十年都很难分解的，对水质、土壤都会造成不可再生的污染。一边打着环保的旗号职责比特币挖矿，一边用特斯拉拉销量，赚着碳排放、碳交易的高额补贴。

“环保”其实只是成了企业和资本眼里另一个好故事而已。从物理学角度，能源永远要符合置换等式，有能源消费，必然有相应的资源付出。只要能源获取的途径还依赖于地球（太阳能取自阳光，但获得工具的制造依然需要地球资源），人类对能源的消耗就永远是“内卷”的，只是途径会因为“环保”故事的演绎发生变化而已。从哲学上，人本身才是地球上最大的“污染”。

所以职责比特币不环保，更多只是马斯卡的借口。和他现在转变态度继续奶比特币的原因其实相同。需要套现比特币时，自然要唱空；特斯拉季报要出台，比特币投资如果亏损要被计入公司财务报表，很大可能会消弭大半年特斯拉全球市场的经营收益。这肯定是马斯克不愿看到的，所以他也好，特斯拉的投资人木头姐也好，唱多比特币就很容易理解了。

当然如果你只从币价这一个维度看，这次大会是成功的，非常成功，BTC涨了，币圈几乎所有品种都涨了。虽然上涨的原因和下跌的原因一样，永远不止一点，也可能我们永远都无法找到市场波动的原因。但以结果论英雄，The?Word是一次成功的大会吧？

行走的答案是NO。恰恰相反，这次会议标志着比特币和资本已经走得越来越近，而和资本合谋的比特币很可能被玩坏。

《有限游戏和无限游戏》是行走非常喜欢的一本书。有哲理，但都是短小精悍的句子，读起来不费劲 。书中提到资本和项目的关系，注定不是婚姻而是情人关系。在被文化、宗教加持的婚姻关系中，双方是在经营一场无限游戏，在彼此不出局的前提下过好一生。而情人的关系，有福可以同享，有难未必同当。

在资本眼中，比特币也好，AI也好，数字化带来的平权也好，能够带动用户增长，能够带来现金流，带来投资的加速上涨就是好的。特别是对于LP而言，比特币究竟是什么，并没有那么多人在乎。

这其实和2017年之前的加密世界可以说是完全不同的。在极客主导的比特币世界里，人们关注的更多是通过比特币，通过技术，能够让世界变得如何不一样。持有比特币更多不是从金融的收益率层面，而是关乎理想、自由，关注精神层面的东西。

虽然资本和比特币的合谋已然出现，而且随着Defi的进一步发展，合谋只会愈演愈烈。但如果你是一个“比特币原教旨”主义者，至少你还可以相信一件事。如果比特币真的完全去中心，就像石头、大树这些纯自然造物一样，那是永远不会被人为的力量玩坏的。

如果比特币从中本聪失踪起就已经成为了自然造物，在被资本裹挟而迅速变大的今天，在资本欢愉的盛宴开启的时候，我更多听到了比特币这个物种的叹息。

至于对散户的启示，还是介绍Uniswap V3时我讲的，投资和投机，认清你的交易对手方很重要。当市场里都是散户，还都是相信技术能改变世界美好愿景，带着工程师思维去投资的散户时，以及市场已经变成机构主导，充分掌握机构动态或许能喝口汤，信息不充分散户完全没机会时，逻辑和打法是完全不同的。趋势变了，希望你也能快速跟着改变。

以上。

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编译者/作者：行走

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