谁在买比特币？这轮牛市结构什么时候结束？

这两天比特币和以太坊都陷入调整，据说有人看成了“圆弧顶”，至少以太坊的日线看起来比较明显。蓝调的看法是短期调整，前面的文章说过了8周左右处于震荡周期，现在基本上半部完成（从2.8万美元+到4.7万美元左右），以上涨为主，接下来下半段正常就应该以震荡和调整为主。由于主周期是已经进入上涨波段，因此大概率是下半段调整的幅度会小于上半段上涨的幅度。上面给出了一张比特币的近期黄金分割点位图（或者叫斐波那契分割图），可以发现，目前的震荡调整是反弹到了50%的分位（46847美元）后发生的，正常第一调整点位38.2%位置是42594美元，第二调整点位19.2%位置是35745美元。从目前的情况看，较大概率下跌击破4.3万美元就能完成调整，即完成第一调整位即可，调整到第二位置3.6万美元的可能性不能说没有，但是概率相对较小。顺便说一句，未来上涨时上图的0.618（5.1万美元）和0.892（6.1万美元）就是技术面上明显的阻力位。

当然上述预判纯粹是从技术面的机械计算，市场技术理论所谓“价格变动包含了一切信息”是基于市场是完全有效的，其实没有真实市场是完全有效的市场，因此技术面只能是作为一个参考，还必须进一步深入地考虑较为“宏观”的因素。

所以本文来观察近期到底谁在买比特币？综合多个区块链数据统计平台的比特币地址变动统计等数据，蓝调在此大致给出以下解析：

1、鳄鱼仍是买进比特币的主力，从7月23日以来，持有1万~10万比特币的巨鳄大约持有量增加了7%左右（如图所示）。这部分力量由大户和机构组成，马斯克、伍德等人应该就属于这个群体，他们显然是国内政策压力下抛盘的主要承接者，目前抛压显然已经大为减轻，抛盘大多来自海豚（中户）和矿工。

2、小鱼增加了不少，持有0.01枚和0.1枚比特币的实体就增持了4万多枚，持有0.1到1枚比特币的实体则大幅增持了8.6万枚。小鱼的持有总量不算什么，不过代表一种趋势，即比特币持有者的数量扩张，散户基础改善。部分应该来自新增美国散户，部分则是长期囤币的散户，例如蓝调就知道好几个熟悉的朋友，习惯就是有点利润或闲钱就买点比特币扔在那里，根本不看行情的。

3、交易所的动向就更明显，比特币又开始了提币到钱包而非提币到交易所交易的过程，流通量正在进一步减少。

所以结论很清楚，东风开始压过西风，所谓东风自然是需求，而西风则是抛售，目前矿工惜售情绪明显，抛售压力不大。所以在上文蓝调说调整震荡较大概率只到第一调整位4.25万美元即可，到第二调整位3.6万美元的几率不大。

上述研判，仅供参考，据此操作，后果自负。上述内容还是对一个几周的短线判断，所以错误的几率也不会小，不要据此操作了到时候错了来骂娘，操作必须是你自己的策略、自我的决策。

说完了短线，来考虑一下整体的牛市结构。如月线图所示，如果将2020年3月，即312大跌后视为牛市起点，那么上涨13个月，近期下跌3个月，接下来呢？蓝调本文给出一种猜测，按照斐波那锲神奇数字，13和3发生了，那么蓝调猜下一个神奇数字是8，即反转后8个月结束，目前进入第二个月，还有7个月左右结束，即2022年2~3月结束。当然，如果考虑是双顶结构，那2月后多半还有逃命波做一个低于最高峰的顶，那还需要3个月（多半暴跌1个月，然后缓涨2个月），到2022年5~6月正式结束。如果上涨过激，也有可能是包含逃命波在内到2022年2~3月结束。如果是这个时间结束，那么2年牛市，正好与上一波大牛市（16年1月到17年12月）的周期相同。

猜测自然也需要一些逻辑，不能是拍脑袋胡猜。猜测的逻辑包括：

1、上述的斐波那锲神奇数字规律。

2、宏观面美国政经政策的调整周期。今年美国保持货币超宽松政策是没有问题的，对于通膨和经济复苏美联储等也还需观察一段时间，因此最近半年政策调整的可能性很小。但半年后，2021年度结束，圣诞节后美国必然酝酿一定的政策调整，至少从超宽松调整为宽松，资金面会受到一定影响。这个周期对币市周期会有明显影响。

3、币圈历史牛市趋势。到目前一共5次大牛市，2010年9个月，2011年7个月，2013年8个月，2017年2年，现在的是第5次。显然从第4次开始进入成熟，牛市周期开始延长。现在的第5次条件比上一次更好，西方大量机构和财阀进入，牛市周期短于第4次的几率较小。

4、减半周期。第4次大牛市第2次减半后18个月见顶，而此前第3次牛市第1次减半是12个月后见顶，减半周期增加了6个月。这一次牛市减半是2020年5月，如果减半后再增加6个月即24个月见顶，正好就是2022年5月，即包含逃命波在内的猜测周期。

当然，即使上述猜测正确，操作上也要有技巧。例如不妨根据价格来，比特币超过10万美元后先出本，剩下利润在币市再按接下去的价格减仓，例如关键点位15万美元等位置，即超过10万美元后越涨越减，也许保守，但保险更重要。一定要有自己的策略，而不是机械地操作。

另外需要说明一点的是，蓝调的标题用的是“牛市结构”而非“牛市”，因为蓝调认为比特币较大概率进入了一个为期10年左右（朱格拉周期）的“永恒牛市”，长牛短熊才是比特币应有的姿态。也许从几年后来看，此轮牛市不过是比特币更大牛市结构的一个部分而已。

顺便说一下，很烦一些人看到“永恒牛市”脑子都不动，就以为是说牛市真的永恒了。其实“永恒牛市”不过是一个对长周期的形容词，但有的人不看文章实际内容，随便扫一眼看到这个词就开始瞎哔哔，每一次蓝调用这个词都有人在评论区对“永恒”挑刺。这个词来自于人们对过去美股11年牛市的长周期夸张性描述，现在借用而已。哪有什么真正永恒的趋势呢？

以上就是蓝调对于短期比特币行情走势和整体此轮牛市周期的一些思考。一家之言，仅供参考。

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站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：蓝调99

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