量化与商品交易顾问

商品交易顾问，CTA ，并不是量化投资领域独有的。它们也不完全是一种投资策略。从形式上讲，CTA 是一种监管分类，描述了投资于特定资产集的投资经理。 CTA 通常交易交易所上市的期货，他们通常不活跃于场外交易产品，因此他们拥有不受交易对手风险影响的流动投资组合。

然而，CTA 术语通常更广泛地用于捕捉投资经理在某些资产类别中使用的策略。该术语的更广泛使用包括多种类型的策略，从可自由支配的策略到系统性的策略，以及多种类型的资产，不仅是商品，还包括货币、股票和债券。

当我们将 CTA 称为投资策略时，我们指的是使用量化工具的商品交易顾问的子集。大部分 CTA 投资都是跟随趋势的。简单地说，投资经理在市场上涨时买入，在市场下跌时卖空。

CTA可以是随意的或系统的。酌情趋势跟踪意味着经理使用模式作为输入，但使用判断作为特定模式是否产生有利可图的交易机会的最终决定。它可以基于价格模式或基本面，但通常它在很大程度上依赖于人的接触，这意味着人类的情绪可以影响交易决策。

系统趋势跟踪也基于模式识别，但是一旦发现数据中的信号有利可图，基于模式的交易活动将以系统方式进行，无需人工干预。虽然趋势跟踪是最常见的广泛分类，但一些 CTA 涉及逆势策略、非基于趋势的模式识别和价差交易（例如日历价差、裂缝价差或压榨价差）。

CTA 可以覆盖数百个市场，并且可以有不同的时间范围，从几秒钟到几周或几个月不等。检测盈利模式的方式各不相同。直到最近，检测还是基于人类在不同视野的不同市场的数据中测试不同的想法。

然而，最近，随着机器学习的进步，人类只需要向计算机提供必要的数据，计算机就会筛选数据，试图发现表明持续盈利的投资机会的模式。

从历史上看，CTA 策略在不景气时期表现良好。CTA 投资被认为是一种保险单。它往往在牛市中表现不佳，而在熊市中表现优异。虽然 CTA 投资策略的风险调整回报平均不是特别高，但当大多数其他投资表现不佳时，它往往表现良好。

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YIQI LIANGHUA

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编译者/作者：亿启量化

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