小侠做空以太坊亏掉200万江卓尔分析原因。张磊的价值投资理念。

币圈波动幅度巨大，现货已经算是自带杠杆了，玩合约更是地狱模式，很多人认为合约是提款机，其实不然，他应该是大多数人的绞肉机。

说合约这个东西，一旦沾上就会有瘾，戒不掉的，我不知道是不是真的，但是已经有半亿资产的小侠还是时不时的会去做空最强势的币种，前天他就已经开始空了，正好开了最强势的以太坊空单，做了一个主升浪的空。

不是他也不是第一次这么做了，好像他挺喜欢摸顶空的，不过每次他的么点都会提前一点时间，所以结果只有两个，要么就是爆仓，要么就是止损。

这种摸顶空的方式性价比其实特别低，在上涨的趋势中永远都不知道什么地方是顶，去预测顶部难度挺大的。

别人吃一堑，咱们长一智，从他的单子可以看出来，也是有值得研究学习的地方，他做的是逐仓，也就是把亏损限定在一定范围内，没开全仓不至于全部爆掉。

其实资金管理才是在市场长久生存下去的主要原因之一，只有把损失控制在自己能够接受的范围内，才机会能够玩下去，也就有翻身的可能性。

很多人把合约和现货给混淆了，用做现货的方式去做合约，死扛满仓，最终被爆仓变得一无所有。

曹守正为大家分析了合约和现货的区别，合约是要涨现在就涨,要跌现在就跌,多一天多一点我都要止损。

强调时间的临近,强调点位不会相差太多。

所以它关注的是信号和止损。

现货是一时涨跌不重要,中长期结果才有意义。关注绝对的价格高低和趋势。

以太坊成了全场最靓的仔，这个上升曲线简直是堪称完美。

昨天全网的爆仓金额虽然不不算太大，但是却有一个现象，就是所有爆仓的都以空方为主，这其实是比较少见的，大多数时间爆仓都是是以多方为主的。

爆掉的大单都是以太坊，这一波以太坊的强势可能已经出乎了投资者的预料之外，就是每一次都有许多人踏空就做空，这种做法特别不明智。

踏空了最多也就是没挣着钱，等待下一次机会就好了，可是报复性做空的话，连本金都会亏光。

对于价值投资来说，很多人都明白，选择好的投资标的，然后长期持有和时间做朋友，是能做到的人少之又少，张磊分享了他的价值投资理念非常值得我们学习。

患上损失厌恶症的人，对避免损失有一种绝对的偏好，盈利只是第二位的，对大多数人来说没有赚到100美元与损失了100美元，并不是一回事儿。

但是从理性角度来看，这两者是一回事儿，他们都代表着这100美元没有盈利，研究表明，损失的心理影响可能比赢利大一倍。

对交易行为来说，损失厌恶症会影响一个人使用机械性交易系统的能力，因为使用这类系统的人对损失的感受要强于对潜在盈利的感受。

一个人可能因为遵守系统的法则而赔钱，也可能因为错过了一个机会或忽视了系统的法则而赔掉同样多的钱，但前者带给人的痛苦要远大于后两者，这样一来，损失1万美元的痛苦感毫不亚于错失一个两万美元的盈利机会。

沉淀成本是指已经发生无法收回的成本，比如，一笔用于研究一项新技术的研发投资，就是沉淀成本。

在沉淀成本效应的作用下，一个人在做决策的时候，习惯于考虑已经花掉的钱，也就是那些沉淀成本。

举个例子，假设阿珂姆公司投入了一亿美元资金，用于开发一种用于生产笔记本电脑显示屏的特殊技术，在这笔钱已经花掉之后，他们却发现另外一种技术明显更好，而且更有可能及时带来他们所期望的成果。

如果从纯理性的角度出发，阿轲姆公司应该权衡一下，采用这种新技术的未来成本和继续使用当前技术的未来成本，然后根据未来的收益和支出状况来作出决策，完全不必考虑已经花掉的那些研发投资。

但是，沉淀成本效应，会促使决策者们去考虑已经花掉钱，而且他们会认为，转而采用另外一种技术，就等于浪费了一亿美元，他们也许会坚持最初的决策，即使这意味着未来的生产成本要大上两三倍，沉淀成本效应导致了糟糕的决策，这种现象在群体决策中往往更加明显。

在互联网热潮的黄金时期，我就在硅谷工作，我认识很多高科技公司的工程师和营销官员，其中有几个身家过百万，因为他们手里有上市公司的股票期权，在1999年后期到2000年年初的那段时间，他们志得意满的目睹股价一天接一天的蹿升。

当股价在2000年开始下跌时，我问许多朋友，他们打算什么时候卖掉手中的股票？

他们的回答几乎如出一辙，等股价回到x美元的时候，我就卖。

而这个x要远高于当时的市价，结果几乎每一个人都眼睁睁的看着他们的股票一路跌到了最初价值的1/10，甚至1%，他们却始终没有卖出，价格越低，他们就越有理由继续等待，我已经陪了200万美元，再赔个几百美元算什么？这是他们的普遍心态。

处置效应是指投资者倾向于卖掉价格正在上涨的股票，却保留价值正在下跌的股票，有人认为，这种效应与沉淀成本效应有关。

因为两种现象都证明了一件事儿，投资者不愿意承认过去的决策并不成功，类似的早早兑现利润的倾向，也是来源于人们不愿意丢掉盈利机会的倾向。

对怀有这种倾向的交易者来说，弥补大损失是很难的，因为能够赚大钱的交易，早早就被终结，潜力也就永远失去了。

结果偏好是指一个人倾向于根据一个决策的最终结果，而不是本身的质量来判断这个决策的好坏，说到风险和不确定性，有很多问题是没有正确答案的。

出于这个原因，一个人有时候会做出一个自认为有理，看起来也正确的决策，但由于没有预见到，也不可能预见到的因素，这个决策并没有带来理想中的结果。

结果偏好会导致人们过于重视实际发生的事情，忽视决策本身的质量。

在交易世界中，即使是正确的方法，也可能赔钱，甚至有可能连续赔钱，这些损失会导致交易者怀疑自己，怀疑自己的决策程序，于是对自己一直在使用的方法做出负面评价，因为这个方法的结果是负面的，再加上近期偏好，这个问题就变得尤其严重。

近期偏好是一个人更重视近期的数据和经验，昨天的一笔交易比上个星期或上一年的交易重要，近期两个月的赔钱经历可能跟过去六个月的赔钱经历同样重要，甚至更加重要，于是，近期的一连串不成功的交易，会导致交易者怀疑他们的方法和决策程序。

锚定效应是指人们在作出一个涉及不确定性的决策时，过于依赖那些容易获得的信息，他们可能会盯着近期的一个价位，根据当前价格与这个参考价格的关系来做出决策。

这就是我那些朋友们这么不愿意卖出股票的原因，他们只顾盯着近期的高点，然后拿当前的价格与这些高点相比较，如果这么比较当前价格总是显得太低了。

人们往往会认为因为其他人相信某件事，就随波逐流地相信这件事儿，这被称为潮流效应或羊群效应，价格之所以会在泡沫行将破裂的时候仍然疯长不止，部分就是由这种潮流效应造成的。

被小数法则迷惑的人相信，一个小样本就可以近似准确地反映总体状况，小数法则这个词来源于统计学中的大数法则，大数法则是指从一个总体中抽出的一个大样本，可以近似准确的反映这个总体，这个法则就是所有民意调查的理论依据。

从一群人中随机抽取的一个500人的样本，可以非常准确的代表两亿，甚至更多人的意见。

相比之下，小样本对总体并没有太大的代表性，比如，如果一个交易系统在六次测试中有四次成功，大多数人都会说这是个好系统，但从统计学上说，并没有足够多的信息可以支持这种结论。

同样，如果一个共同基金经理连续三年的表现都强于指数的表现，他会被当成英雄，遗憾的是，几年的表现并不能代表长期表现。

信奉小数法则会导致人们过早的建立信心或过早地失去信心，再加上近期偏好和结果偏好的影响，交易者往往会在一个有效的系统刚要开始发挥作用的时候，就将他抛弃。

认知偏差对交易者有不可估量的影响，因为如果一个交易者可以不受这些偏差的影响，那么每一种偏差都意味着赚钱的机会。

我们在后面的章节里细说海龟方式的细节时，你会看到避免这些认知偏差，能带给你巨大的优势。

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编译者/作者：币圈de精灵

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