复苏强劲，价格和收益率令人担忧

欧元/美元继续看到欧元兑美元走弱，因为美元在此之前全部下跌。 欧洲央行开始缩减利率并没有帮助欧元，实际利率仍然顽固地为负。 该货币对目前的交易价格为 1.1600。

欧洲政策制定者的担忧一定是市场观察家和外汇日间交易员可能开始看到欧洲央行暂时性通胀咒语的可信度减弱的迹象。

这是在欧洲经济复苏仍在轨道上的时候。 事实上，与前一个月的 117.6 相比，本周的经济景气指数在 9 月份进一步改善至 117.8。

但是，虽然工业和建筑业的信心有所改善，但服务业的情况就不同了，信心下降了 -1.7，其中零售业受到的打击尤其严重，下降了 -3.3。

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欧洲大陆大部分主要经济体的经济景气指数上升，西班牙、德国和荷兰上升，但法国和意大利下降。

劳动力市场数据显示持续改善。 失业率预期下降 5.4，而就业预期上升 0.8，这可能解释了至关重要的消费者信心指数进一步改善的原因，该指数上升了 1.3。

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拉加德表示不要对供应冲击反应过度——但欧洲央行是对的吗？

这给我们带来了通胀的问题，以及它是否是短暂的，正如欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周二所重申的那样，或者是不同的东西。 “关键的挑战是确保我们不会对暂时的供应冲击反应过度，”她坚持说。

我们将在明天获得欧元区价格数据的最新读数。 通货膨胀很可能会比上个月高，但高多少？

这一切都取决于能源价格，而且他们正在提前收费。 如果劳动力预期是。 消费者情绪的关键决定因素，那么我们也应该说通货膨胀可能更是如此。

通货膨胀会损害情绪，因为它减少了消费者在其他方面的支出——它是消费抑制因素。 天然气批发价格继续以平流层的速度上涨，原油价格处于三年高位。

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欧洲展望：能源价格攀升将开始损害更广泛的消费

欧洲基准荷兰 TTF 中心 10 月天然气价格昨天每兆瓦时 (MWh) 上涨 4.7 欧元至 84 欧元。

Refinitiv 分析师预计，随着冬季从 10 月初开始，重要的亚马尔管道（周二吞吐量下降 50%，但周三增长 60%）将面临产能压力。 这是每年都会发生的事情，但随着全球对天然气供应的竞争加剧，今年可能会更糟。

在中国，由于排放限制和由于澳大利亚进口限制导致的煤炭供应短缺，停电正在蔓延，从而导致天然气价格面临更大的上涨压力。

您的资金有风险

预测欧洲冬天比平常更冷也无济于事。

因此，毫不奇怪，消费者通胀预期连续第九个月上升，制造业销售价格预期处于有记录以来的最高水平。

在能源综合体之外，由于供应中断和严重短缺推动价格上涨，价格全面上涨。

正如我们所看到的，所有数据都表明经济复苏仍在轨道上，但能源价格可能只是价格普遍上涨的升高性质的最明显表现。

欧元区 3.3% 的通胀预测可能是保守的

欧元区 9 月份通胀率预计为 3.3%，高于此前的 3%。 核心通胀（不包括能源和食品）预计为 1.9%，而 8 月份为 1.6%。

但排除食物和能源是一种虚构。 根据联合国世界食品价格指数，今年食品价格上涨了约 30%。

如果你忘记了，欧洲央行的通胀目标是 2%，所以即使按照它自己的标准，通胀也很热。

备受关注的五年远期通胀掉期利率一直在稳步上升，央行将其视为未来通胀方向的良好指南。 2020 年 3 月 17 日为 0.8； 根据彭博社的数据，2021 年 9 月 28 日为 1.8，这表明价格上涨速度更快。

德国国债仍为负但正在走高

债券市场已经注意到。 例如，德国国债正在攀升，从 8 月 30 日的 -0.44 上升到 9 月 28 日的 -0.18。

与此同时，美国 10 年期国债收益率结束了自 3 月以来的长期低迷状态，并大幅走高，导致股市（至少目前暂时如此）小幅发脾气。 收益率在本周早些时候跃升至 1.55 后为 1.528，目前处于 7 月以来的最高水平。 10 年期收益率在今年达到峰值 1.74%。

任何人都在猜测，欧洲和美国收益率之间的利差可以在不导致负面扭曲影响的情况下继续扩大多久。

英格兰银行将比市场此前预期的更早加息——今天对 GDP 的修正将加强 Threadneedle Street 鹰派的力量。

欧洲通胀加速的更多证据肯定会引起欧洲央行鹰派的警觉，这应该会提振欧元。

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加里麦克法兰

加里麦克法兰

Gary 在备受推崇的英国投资杂志 Money Observer 担任了 15 年的制作编辑。 他涵盖的主题多种多样，如社会交易和固定收益交易所交易基金。 Gary 在 Money Observer 发起了对比特币和加密货币的报道，并且在截至 2020 年 7 月的三年时间里一直是英国第二大投资平台 Interactive Investor 的加密货币分析师。 在该职位上，他为各种报纸和其他媒体提供专家评论，包括《每日电讯报》、《标准晚报》和《太阳报》。 Gary 还为各种行业出版物撰写了大量有关加密货币的文章，例如 Coin Desk 和 The FinTech Times、City AM、Ethereum World News 和 InsideBitcoins。 Gary 是 2018 年 ADVFN 国际大奖的年度加密货币作家。

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原文作者：Gary McFarlane

编译者/作者：wanbizu AI

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