美国比特币ETF获批发行这些你一定要知道

在历经多年后，比特币ETF终于落地了。

10月15日，在美国证券交易委员会经历了多次审议后，于上周五正式批准了首支比特币期货ETF产品，10月19日登陆纳斯达克开启了正式交易，交易首日，总成交量为2442万份，成交额高达10.07亿美元，并创下了ETF上市首日成交额的历史次高记录，仅次于贝莱德的碳基金。

自2013年第一份比特币ETF申请提交以来，美国监管机构几乎拒绝了每一份比特币ETF的申请，此次获批属8年来首次，由此也迎来比特币ETF申报之路的突破，15日当天，BTC价格便突破了6万美元。

究竟何为比特币期货ETF？这款ETF产品有何特别之处？它的推出又会带来哪些影响？能否如大多数人所预期的那样，成为市场的“引爆器”呢？

如果你买过基金，那对于ETF这个词一定不会陌生，ETF（Exchange Traded Fund）是一个在传统金融市场很常见的产品类别，简单来讲，ETF本质是一种开放式基金，根据他所跟踪标的资产不同，有不同的ETF品类，比如黄金ETF、上证50ETF、科技100ETF等等，他们分别追踪黄金、上证50和科技100指数，通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的组合证券投资，简化了用户的投资过程。

所以，我们常说的比特币ETF，就是将比特币作为标的资产来进行跟踪，它是一种间接购买和投资比特币的方式，之所以很多人关注比特币ETF的落地，背后的主要原因只有一个：批准则意味着合规，合规之后，ETF会成为传统资金通往加密数字领域的一扇大门，这是一件与不少人利益相关的事件，但此次获批的ETF有所不同。

此次获批的产品由美国管理公司ProShares发行，名为Bitcoin Strategy ETF，ProShares公司成立于1997 年，是美国一家专门提供各类ETF的金融机构，目前掌握资产超过了640亿美元，早在2017年ProShares就开始了比特币ETF的申报，在今年8月修改方案并重新申请后才获批。

首先，很重要的一点是：该产品追踪的标的是芝加哥交易所（CME）比特币期货价格，而非比特币现货，也正因为如此，也难以对比特币的现货市场产生直接的买卖。

其次，这款产品门槛并不低。根据产品说明书显示，该产品的申购赎回采用全现金模式，费率为0.95%，最小申购单位为 10000 份，首日开盘价为40美元/份，也就是说交易的起始门槛至少是40万美元，这对一般的普通交易者来说，恐怕是一个很难达到的高度，可以说，「这扇“门”虽然开了但没有全开」。

一直以来，美国已经有很多公司都在通过间接的方式，发行了各种与数字资产的ETF，比如Amplify Trans formational Data Sharing ETF、VanEck Digital Trans formation ETF等等，其中3只产品的管理规模甚至已经超过了1亿美元，并表现出了不俗的收益率。

美国区块链/数字货币相关ETF ?数据来源：申万宏源研究

此外，从全球范围内来看，ProShares发行的这款ETF也不是首款比特币ETF。

早在今年2月18日，加拿大多伦多交易所就挂牌上市了名为Purpose Bitcoin ETF的比特币ETF产品，而且在交易首日就有965万份的成交额，挤进了多伦多交易所当天交易量前10，而且除比特币ETF，他们也挂牌了以太坊ETF。

10月16日，欧洲也推出了它的第一个比特币现货ETF，由Jacobi Asset Management公司发行，属于跟踪现货比特币的ETF，并计划在股票交易所Cboe Europe上市，但Jacobi的比特币ETF只对机构投资者开放。

而之所以美国的比特币ETF最受关注，主要是因为美国的金融地位以及如今它在加密金融领域的统治力，他们对于比特币ETF的态度更能影响整个加密市场的情绪。

但比特币期货ETF能否真正为主流资金打开一扇大门，一些观察人士依旧持怀疑态度。

因为“期货溢价”（期货溢价一般是指在正常的供求关系下，现货相对低于期货价格、近期合约低于远期合约价格的现象），使得该基金无法与比特币实际价格相匹配，产生额外的交易成本，同时，也有一些投资者指出，在一个中心化的平台上拥有比特币等资产，本身就是一种与区块链精神相矛盾的事情。

来自于数字资产管理公司 Morgan Creek 的联合创始人 Anthony Pompliano 认为，「无论是从价格跟踪还是收费结构的角度，批准一个比特币现货ETF会更好，期货ETF只会给用户带去更高的成本」。

那为什么美国证监会选择的是比特币期货ETF，而不是现货ETF呢？答案也很简单，两个字——安全。

美国SEC主席Gensler认为，基于期货的比特币ETF对投资者来说风险更小，因为它植根于受监管的芝加哥比特币期货，可在一定程度上规避证监会担忧的“价格操纵” 问题，同时也省去了私钥保存等一些列的链上操作环节，相比现货ETF，这是一个相对更合适的方案。

早在今年8月的 Aspen 论坛上，SEC 主席Gary Gensler就曾说过，「我非常希望我的同事去审查基于 CME 比特币期货的 ETF」，表达了对期货型ETF的倾向。Bitwise Asset Management 首席投资官 Matthew Hougan 也表达了类似的观点，他认为「美国证券交易委员会现在采取的是小步骤推出比特币期货市场，因为它是一个受监管的市场」。

相比此次ETF的首次获批，灰度的动作可能更值得我们关注。

作为全球最大的比特币信托基金，长期以来，灰度的一举一动都备受关注，10月19日，灰度官方发布对外公告，表示已通过纽约证券交易所高增长板市场（NYSE Arca）向美国SEC提交了比特币ETF的相关文件。

如果获批，GBTC份额持有者头寸将自动转换为等值现货ETF，届时他们将会成为拥有百亿加密资产的ETF巨头，截止10月20日，灰度依旧管理着64.75万枚比特币，价值约387亿美元。此外，灰度首席执行官 Michael Sonnenshein 还表示计划将其他14种加密投资产品也转换为ETF产品。

灰度信托基金持仓情况（部分）

其实，早在多年前，灰度就向SEC提出过比特币ETF的申请，但最终并未通过，继而转向了比特币信托。但如今，伴随着比特币期货ETF的到来，“GBTC”的市场份额也会面临冲击，所以寻求比特币现货ETF，可以说是灰度面对变化所做出的一种必然防守和改变，而且并不排除他们退而求其次寻求推出比特币期货ETF的可能。

如今，不止ProShares与灰度，包括Invesco、Valkyrie Investments、以及被誉为女股神的Cathie Wood旗下的ARK基金等都向SEC提交了比特币ETF的申请。10月20日，资管公司VanEck推出的比特币期货ETF也正式得到了美国SEC的批准，并允许其在10 月23日之后推出该基金，一场围绕着比特币ETF的“战事”，也由此点燃。

而至于比特币现货ETF，就目前美国SEC的态度来看，短期内放开比特币现货ETF的概率并不大，期货ETF依旧会是未来很长一段时间的主流。

但正如纽约证券交易所产品主管 Douglas Yones 所说「ProShares 比特币期货ETF是令人兴奋的一步，但这不会是最后一步」，而无论比特币ETF以何种形式出现，对于它的拥趸者来说，都不重要。

*注：以上内容仅供参考学习，如有错误，欢迎指正，根据中国人民银行等十部委发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，请读者遵守所在地区法律法规，请投资者提高风险防范意识。

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编译者/作者：区块链大星说

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