拜登政府对国会：将稳定币置于联邦监管之下——否则我们会

根据总统金融市场工作组期待已久的报告，如果美国立法者不采取行动，监管机构有权采取自己的措施。

由Nikhilesh De

2021 年 11 月 2 日上午 3:00

2021 年 11 月 2 日上午 3:59更新

请立法：“目前的监管框架并不是为了解决 [稳定币] 可能带来的一些新风险，”财政部副部长 Nellie Liang 说。（安德鲁哈勒/彭博社来自盖蒂图片社）

在周一发布的备受期待的报告中，一组美国监管机构敦促立法者将稳定币发行人置于与银行一样严格的联邦监管之下。

总统金融市场工作组表示，国会还应要求托管钱包提供商接受联邦机构的监管，并限制稳定币发行人与科技或电信提供商等非金融公司的互动。后一个建议似乎直接针对Diem，前身为 Libra，这是一个有争议的稳定币项目，由Meta创建，Meta是以前称为 Facebook 的社交媒体巨头。

该报告是政策制定者不断加大努力的一部分，旨在控制更广泛的加密市场中这一1380 亿美元的细分市场，以减轻他们认为稳定币对消费者、市场和金融体系构成的风险。稳定币或与美元等另一种资产的价值挂钩的加密货币在过去两年中出现了爆炸性增长，尽管对其支持的疑问挥之不去。

“如果没有保障措施，我认为行业和监管机构都认为我们可能会错过金融创新的一些潜在好处，”财政部国内金融部副部长 Nellie Liang 告诉 CoinDesk。“所以我认为人们普遍认为需要一个不太繁重、提供保护并可以保持创新向前发展的框架。”

如果国会未能通过此类法律，监管机构有权采取自己的措施。然而，该小组给人的印象是它宁愿它不会发生。

“我们认为立法很重要，”梁说。“这是一项新技术，一项新的创新。目前的监管框架并未建立来解决这可能带来的一些新风险，这不足为奇。”

国会可能愿意参与。梁说，民主党和共和党的成员一直在讨论监管大型加密货币，尤其是稳定币。

该工作组名义上由财政部长珍妮特·耶伦、美联储主席杰罗姆·鲍威尔、证券交易委员会主席加里·詹斯勒和代理商品期货交易委员会主席罗斯汀·贝纳姆组成。这些人中的每一个都可以指定一名代表参加该小组。

其他银行监管机构，包括货币监理署和联邦存款保险公司，也派代表参加了该小组。

报告的脚注指出，稳定币用于交易、借贷和借贷，但报告补充说，这些代币最终可能成为企业和家庭的支付手段。

另一个脚注指出，该报告并未根据联邦证券或商品法解决任何潜在的稳定币问题，但该报告本身确实承认 SEC 和 CFTC 有权监督符合这些法律规定的稳定币。

该立法将适用于总部设在美国的稳定币发行人，经营美国人民可以访问的稳定币或与美国有密切联系的稳定币

国会恳求

该组织的主要建议是国会起草并通过立法，以确保联邦监管机构可以监督稳定币行业。

“为了解决支付稳定币的审慎风险，总统金融市场工作组……建议国会迅速采取行动制定立法，以确保支付稳定币和支付稳定币安排受联邦审慎框架的约束。基础，”报告说。

报告称，像对待其他受联邦监管的保险存款机构一样对待稳定币发行人将解决风险问题，甚至说这些类型的机构应该是唯一能够发行稳定币的实体。

“特别是，对于稳定币发行人，立法应提供综合监管；审慎标准；并有可能获得联邦安全网的适当组成部分，”报告称。“立法将禁止其他实体发行支付稳定币。立法还应确保监管者有权实施标准以促进稳定币之间的互操作性。”

该报告指出，单个实体可能不负责稳定币运营的所有部分。它将稳定币流程分解为三个部分：代币的发行、交易方式和存储方式。

报告称，立法应解决所有三个组成部分，并允许每个部分继续由不同的实体进行。

为此，该报告还建议国会专门针对托管钱包提供商，将其置于联邦监管机构之下。一位高级政府官员告诉 CoinDesk，目前这一建议仅限于专门提供稳定币服务的钱包提供商。本建议不涵盖非稳定币数字资产和不提供稳定币服务的托管钱包的托管。

目前，Anchorage、Paxos 和 Protego 是唯一受联邦监管机构监管的加密公司。这三家公司都通过 OCC 获得了有条件的信托章程。交易所和其他稳定币发行商在美国的州一级受到其他监管，Gemini 等公司在纽约金融服务部的监管下发行稳定币。

尽管 Coinbase 和 Circle（USDC 背后的公司）受纽约金融服务部监管，但 Tether (USDT) 和 USD coin (USDC) 是市值排名前两位的稳定币，它们并非由受联邦监管的公司发行。

USDT 由一家在香港注册成立的公司发行，该公司已解决了美国机构的两项?不同?调查，占整个稳定币市场的一半，截至发稿时流通的代币为 710 亿美元。据CoinGecko 称，USDC 为该行业带来了另外 330 亿美元。

相比之下，由 Paxos 发行的币安和 Paxos 美元约占 140 亿美元，约占整个稳定币市场的 1/10。

其他稳定币发行人基本上不受任何美国监管机构的监管。

报告称：“由于支付稳定币是一种新兴且发展迅速的金融资产，立法应为监管机构提供应对未来发展的灵活性，并充分应对各种组织结构中的风险。”

尽管稳定币在去中心化金融 (DeFi) 借贷中发挥着核心作用，但该报告并未专门针对这些项目。虽然文件中提到了 DeFi，但它“不是本报告中建议的主题”。

尽管如此，该报告还是详细说明了稳定币如何融入 DeFi，包括通过自动化做市商。

胡萝卜和棍子

稳定币报告煞费苦心地强调国会应该颁布立法，赋予联邦监管机构监督稳定币的权力。

如果国会不采取行动，金融稳定监督委员会 (FSOC) 可以将某些稳定币活动指定为“具有系统重要性的支付、清算和结算活动”（PCS 活动），这将赋予联邦机构围绕稳定币起草自己的法规的权力。该委员会成立于 2008 年全球金融危机之后，由来自不同机构的金融监管机构组成，并由财政部长担任主席。

“从事指定 PCS 活动的金融机构也将受到审查和执法框架的约束。任何指定都将遵循透明的程序，”报告称。

甚至在这种情况发生之前，SEC 和 CFTC 以及消费者金融保护局 (CFPB) 等机构就可以利用许多消费者金融或金融监管法律来对发行人实施风险保护规则。

该报告还指出，稳定币交易可能属于“货币传输服务”的范畴，使这些实体受到反洗钱和银行保密法的监管。

虽然该报告似乎威胁 FSOC 或其他联邦机构可以采取独立行动，但作者指出，如果国会不自行采取行动根据其建议制定立法，这只是一项应急计划。

“稳定币的快速增长增加了这项工作的紧迫性。如果没有对用户、金融系统和更广泛的经济提供足够的保护，不采取行动可能会导致支付稳定币的增长。相比之下，在正常时期和压力时期，支持支付稳定币信心的监管框架可能会增加稳定币支持有利支付选择的可能性，”报告称。

风险

该小组的建议基于报告确定的三个主要风险，从个人风险到系统性风险。

该报告确定了监管机构如何监督稳定币的“关键差距”，特别是在银行监管方面。

报告称：“这些审慎的建议适用于‘支付稳定币’，定义为那些旨在保持相对于法定货币的稳定价值的稳定币，因此有可能被用作广泛的支付手段。”?“这些稳定币通常（尽管并非总是如此）的特点是承诺或期望稳定币可以一对一地兑换成法定货币。”

根据该文件，稳定币可能会给用户带来风险，因为他们可能会打破挂钩，这可能导致稳定币挤兑，这可能进一步损害任何希望代币与法定货币保持价格平价的投资者。它被钉住了。该文件提到了一些担忧，例如稳定币可能由商业票据和其他风险证券而不是现金支持。

“如果稳定币发行人不兑现赎回稳定币的请求，或者如果用户对稳定币发行人兑现此类请求的能力失去信心，则可能会发生挤兑，这可能会对用户和更广泛的金融体系造成伤害，”报告说。

还存在支付系统风险，包括信用、流动性、运营、治理和结算风险。对于使用稳定币作为支付手段的个人而言，这些问题可能表现为金融冲击或可靠性问题。

报告称，稳定币有朝一日也可能对美国金融体系构成系统性风险。

该文件称：“该实体的倒闭或困境可能会对金融稳定和实体经济产生不利影响。”

与商业实体合作的稳定币发行商和钱包提供商可以积累巨大的经济实力，该报告将这种情况比作银行和商业利益的混合，而美国法律自 1930 年代以来基本上禁止这种情况。

这种类型的工会可以让一方使用信用评级或其他数据等信息来限制客户获取商品和服务的方式。

报告称：“这种组合可能对竞争产生不利影响，并导致市场集中在实体经济领域。”

好久不见

该工作组在 7 月宣布，它正在研究稳定币及其对金融部门的潜在风险，以期减轻任何潜在的金融稳定风险。

这不是一个新问题。该组织于 2020 年底在前总统唐纳德特朗普的领导下会面，宣布了对稳定币支付规模及其带来的潜在风险的担忧。

该文件称，在准备报告时，该小组成员与包括 Tether、Paxos、Gemini、Coinbase、Circle 和 Diem 协会在内的稳定币发行商的代表进行了交谈。

Anchorage 等数字资产托管提供商和 Visa、Mastercard、Square 和 Stripe 等支付提供商也提供了意见，贸易协会、第三方专家、学者和银行组织也提供了意见。

一些行业参与者在这个过程中只有有限的发言权，参议员帕特·图米 (R-Pa.) 抱怨道，他上个月起草了一封致财政部长耶伦的公开信，要求与该行业进行更多协商。

这位政府官员告诉 CoinDesk，该小组与行业参与者和其他专家进行了几次圆桌讨论。

两年多以来，稳定币一直受到监管机构的关注，但随着世界各地的监管机构开始发布他们的结论，近几个月来对加密行业这一部分的关注有所增加。

上个月，国际机构金融稳定委员会发布了一份报告，发现大约 50 个不同国家的稳定币监管框架存在“差距”，这可能允许实体进行“监管套利”，指的是从具有严格监管框架的司法管辖区转变为规则较少的司法管辖区。

同样，中央银行的中央银行国际清算银行认为，各国应要求稳定币发行人遵守现有的国际支付、清算和结算规则。

阅读细则

周一的报告专门针对稳定币以及如果它们像银行一样对待它们可能会如何发展。然而，脚注暗示更多可能来自拜登政府。

一份这样的说明说，政府将继续评估加密货币和分布式账本技术，强调今天的文件如何仅限于稳定币。

虽然该报告确实提到了 DeFi 和非银行监管机构，但它暗示可能还会围绕加密市场和监管的这些方面提出更具体的提议或建议。

该文件称：“虽然本报告的范围仅限于稳定币，但整个政府仍在进行数字资产和其他与加密和分布式账本技术相关的创新工作。”

阅读以下完整报告：

PWG Stablecoin报告由CoinDesk

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编译者/作者：SlashWorld中文社区

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