无常亏损 Uniswap v3：“行业无声杀手”

来自 Bancor Network 的 Mark B. Richardson 在 Dcentral Miami 的舞台上发言并讨论 Uniswap v3 的无常损失。 对于像 Uniswap 这样的自动做市商 (AMM) 来说，无常损失是一个流行的概念。 作为流动性的提供者，您的头寸相对于任何资产的价值可能会下降。

在这个意义上，理查森提到，最近推出的 Uniswap v3 普及了杠杆流动性提供的概念，其中提供流动性的交易范围被缩小。 通过消除未使用的抵押品，可以实现更高程度的资本效率。

这种杠杆增加了赚取的佣金，但也增加了承担的风险。 即 IL 或非永久性损失，对作为流动性提供者的用户的利润产生影响。 并且，为此，理查森简要解释了了解什么是流动性池的重要性。 解释它们是一种解决方案，源于需要以分散和自动的方式交换不同的加密货币。

他还解释说，要使金融市场正常运作，需要做市商的身影。 换句话说，身份提供流动性，以便不间断地执行操作。 并且，在流动性池的情况下，用户负责向市场提供所述流动性。

Mark B. Richardson de Bancor Network en Dcentral Miami

Uniswap v3 中的无常损失是什么？

现在，正如专家所解释的那样，非永久性损失是资产价值之间的理论损失，如果资产已经被持有，例如，在钱包中。 并且，如果用户想从流动性池中提取相同资产的价值。 简而言之，当一种代币的价格相对于另一种代币上涨或下跌时，就会发生这种情况。 这是众所周知的，因为在撤回资产之前，它不是永久性的。

无常损耗被用户称为“行业无声杀手”，用户不易察觉。 如果复合代币价格上涨，则用户在流动性池中持有的价值可能会增加，从而造成利润的假象。 然而，与简单地以贡献的金额购买和持有质押资产相比，用户可能仍然在蒙受损失，甚至没有注意到。

理查森通过他的技术解释评论说，Uniswap 于 2021 年 3 月推出了第 3 版，将杠杆或集中流动性的概念普及和产业化。 “Uniswap V3 是对杠杆流动性概念的巧妙重新设计，但这并不是开创性的例子。 它的前身包括Curve Finance v1引入的不变性stableswap和Bancor v2.0的放大流动性?。

他补充说，集中流动性框架中的无常损失（“IL”）很复杂。 既然要处理引入的杠杆，同时还要考虑到IL在传统AMS不存在的范围之外。

他还表示，Uniswap v3 产生的佣金是当今所有自动做市商 (AMM) 中最高的。 但是暂时的损失超过了那些赚取的佣金。

持有更高的盈利能力

通过图形的持续解释，他表示他的主要结论是，总的来说，对于他之前在调查中分析的几乎所有样本组，最低和实际 IL 都超过了在调查期间获得的佣金。 换句话说，Uniswap v3 生态系统中的普通流动性提供者 (‘LP’) 因他们选择的活动而受到经济损失。 而且，简单地保留您的资产（“HODLing”）会更有利可图。

他指出，向 Uniswap V3 提供流动性存在固有风险。 在调查时，所研究的资金池占所有 Uniswap v3 流动性的 43%。 从 2021 年 5 月 5 日至 9 月 20 日的交易量 1085 亿美元中，分析的矿池总共产生了 1.99 亿美元的佣金。

在此期间，这些矿池遭受了 2.6 亿美元的非永久性损失，净总损失为 6000 万美元。

重要的是，这个结论似乎具有广泛的适用性。 他解释说，他们收集的证据表明，除了“快闪 LP”（也称为“即时”或“流动性提供者”）之外，没有经验的零售用户和经验丰富的专业人士都经历了类似的通过这种模式获利的斗争。 “). JIT 为单个区块提供流动性，从即将到来的交易中吸收佣金，然后立即消除您的头寸。

自动化做市商

正如我们之前提到的，2021 年 5 月，Uniswap 发布了其最新版本的协议 Uniswap v3，它强调了集中流动性的概念。 在 Uniswap v3 中，对于每个池，交易区域被划分为特定的价格范围，价格范围和流动性提供者可以自由选择他们希望其流动性活跃的价格范围。

因此，在提供相同流动性水平的情况下，Uniswap v3 可以显着减少滑点。 假设交易量跟随所提供流动性的滑点，并在合理假设交易量继续滑点的情况下，您还可以获得显着更高的每单位流动性的佣金水平。

然而，这些更高的佣金并不是免费的，这一点往往被忽视：流动性杠杆不仅可以扩大利润和放大回报，还包括与这些回报相关的风险。

在这种情况下，权衡是为了提高佣金水平，流动性提供者还必须承受更高的 IL 水平。 专家透露，Uniswap v3 中 49.5% 的流动性提供者因非永久性损失（IL）而产生负回报。 最后，他还提醒所有考虑在 Uniswap v3 中提供流动性的用户。 他邀请与会者通过 Twitter 与他联系，了解完全免费解释的所有内容的更多详细信息。

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原文链接：https://criptotendencia.com/2021/12/01/impermanent-loss-en-uniswap-v3-el-asesino-silencioso-de-la-industria-2/

原文作者：Samantha Jimenez

编译者/作者：wanbizu AI

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