股市与加密趋势的相关性

Cryptonomist 采访了位于维罗纳的意大利公司 Consultique 的团队，该公司从事独立财务咨询业务。 该公司每年都会就这些主题组织著名的仅收费峰会活动，并逐渐对加密世界产生兴趣。

这就是为什么我们决定与他们的团队交谈，以了解金融市场的表现以及与加密货币市场的相关性。

就加密市场采访 Consultique

你如何看待比特币近几个月的走势？

市场时刻非常特殊，因为必须将金融市场的一般背景添加到加密货币的动态中。 在过去的两个月中，股市，尤其是科技板块的波动性一直很高，在 12 月初和最近几天出现了两次爆发。

从历史上看，我们可以看到股票市场的波动性飙升（通常与指数反转相关）也出现在加密货币和比特币中。 这告诉我们，在避险期，即当投资者担心未来前景时，加密货币世界也会出现资本外流。

例如，在图中的图表中，我们可以观察到 2020 年 3 月末（Covid 危机）期间，股市和比特币均出现大幅飙升，这对应于价格的重大逆转。 在 2018 年初也观察到类似的情况，当时股市的逆转也反映在比特币的价格中。 然而，在 2017 年下半年，比特币在暴涨阶段（这一年从 1,000 美元到 20,000 美元）以及 2017 年 12 月的抛售中记录了非常高的波动率值，这与股市没有对应关系.

另一方面，在 2019 年，比特币记录了至少 4 个高波动性峰值，这对股票市场基本没有任何反馈，全年都保持在异常低的波动性水平。

然而，可以注意到，股票市场的“正常”短期波动在年化基础上约为 20%，而比特币的波动性基本上等于两倍（年化基础上为 40%）

图 1-比特币价格； 10 天波动率（绿线）； VIX（隐含波动率标准普尔500-橙色线）

从我们的角度来看，将比特币与其他资产类别（股票、债券和商品）的正常去相关性与紧张时期的事件区分开来非常重要，因为我们可以将加密货币定义为去相关元素，而不是作为钱包的保护。

事实上，关于股票市场和比特币之间相关性的看法被广泛扭曲，因为我们将情绪因素集中在最大增长或最大跌幅的时刻，也就是所有投资者都受到极端乐观情绪 (FOMO) 或极度恐惧，这适用于所有投资选择。

至于比特币上个时期的具体走势，还必须考虑到与一些主要采矿国家的地缘政治紧张局势和能源成本相关的因素。 因此，从加密货币的特定角度来看，投资者风险的普遍去杠杆化已被添加到微妙的情况中。

你如何看待比特币作为一种价值储存手段？

许多分析师称比特币是黄金目前在金融界所代表的数字替代品——一种价值储存手段。 这是因为比特币创造机制确保了通货紧缩的动态，有点像传统的黄金开采。

我们正处于一个通货膨胀率非常高的时期（美国为 7%），这正在推动中央银行近年来停止扩张性政策和货币生产。 然而，虽然黄金至少保值了，但比特币却遭受了重大损失。

此外，从图中可以清楚地看出，实物黄金与美国实际利率有明显的相关性（反向，注意第一张图的 y 轴是倒置的），即当实际利率（即扣除预期通胀）下降时，黄金上涨在价值上。

这种相关性的意义很明显：黄金（如比特币）不支付利息，所以当美国政府债券支付的利息高于预期的通货膨胀时，持有黄金是不方便的，当实际利息越高时更是如此； 相反，当实际利率下降甚至为负时，持有黄金是值得的。

我们注意到，现在在比特币图表上找到这种趋势的痕迹还为时过早，这表明投资者普遍不认为比特币是一种对抗通胀的价值储存手段（还没有？）。 事实上，很明显，随着时间的推移，由于内在特征（稀有性、耐用性和延展性）和文化元素（首先在古代宗教中，然后在经济中，作为一种货币，直到今天，超越在金本位之外，因为中央银行拥有大量的黄金储备）。

比特币具有构成价值存储所必需的内在特征，但它（还没有？）具有文化元素，从而构成更广泛公众的信任。

图 2 – 实际汇率（倒转比例 – 黄线）； 黄金价格（黑线）； 比特币价格（橙线）

虽然在发生灾难性事件时，例如对金融体系完全丧失信心，比特币可能是一种保值方式，但对于它是否能有效对冲通胀，仍有许多疑问。

然而，在更多有问题的情况下，它构成了一个更安全的着陆点。 例如，由于恶性通货膨胀和土耳其央行可疑的货币政策导致土耳其里拉贬值。 在这些情况下，比特币，如黄金或强势货币（欧元、美元、日元）对于投资它的土耳其公民来说是一种很好的价值储存手段。

如果持续通胀持续一段时间，我们期待在不久的将来测试比特币的能力。

您认为加密货币作为一种投资形式的作用是什么？

鉴于近年来加密市场的发展，已经无法忽视这个世界，独立的财务顾问必须了解这个细分市场，不拘泥于商业销售逻辑。

此外，对于具有风险状况（例如允许和平投资高风险工具）的投资者而言，投资组合中的加密货币成分是一种可以增加长期预期回报的可能性。

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原文链接：https://cryptonomist.ch/2022/01/31/consultique-correlazione-mercato-azionario-crypto/

原文作者：Amelia Tomasicchio

编译者/作者：wanbizu AI

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