比特币期货交易：比特币为什么需要期货?

　　即796交易所推出比特币期货(Futures Contract)之后, OKcoin国际版也在7月底推出了他们的期货交易平台, 火币也将会推出bitvc.com的期货交易, 据传比特币中国也在研发期货交易. 一时间比特币业内众说纷纭, 莫衷一是. 有人认为, 期货不是真的比特币,交易所搞期货与印钱无异, 更有甚者有人说期货可以做空, 而且有那么大的杠杆(leverage), 这轮下跌搞不好就是这样搞出来的, 也有人认为比特币期货是比特币金融属性的一种完美体现. 更多的圈内人是漠不关心, 认为比特币不需要期货, 期货只是那些交易所搞出来的新的圈钱的玩意儿.

　　比特币到底需要期货吗 比特币期货有什么用呢 百度百科上列举了期货的三大功能

　　价格发现, 风险回避和套期保值, 只字不提期货投机 而在维基百科上, 期货的参与者被分为套期保值者(Hedger) 和投机者(Speculator)两种.

　　不论国人对 “投机” 如何讳莫如深, 避而不谈, 不管百度百科说还是不说期货投机, 期货投机比期货套期保值的总量要大得多, 并且为整个期货市场提供了重要的流动性(Liquidity)资金, 没有投机, 套期保值也无从做起.

　　套期保值

　　首先, 让我们先来看看套期保值.

　　套期保值更多的是为接受比特币支付的商家, 承兑机构设计的金融解决方案. 例如笔者在2014年6月和8月, 分别推过两次“币淘网”(网站尚在开发中)的比特币团购活动, 主要是为了推动比特币的消费和支付, 详情请见第一次团购极度震撼和第二次团购蓝宝石公主号. 两次团购分别收入1.5个和50多个的比特币. 在发布团购信息后, 两次比特币价格都出现了大幅下跌. 团购的供应商是只接受人民币结算的, 所以笔者作为团购的发布者承担了比特币汇率风险, 当时有交易平台的朋友建议我, 收到比特币后立即到他们平台上去兑换成人民币, 这样可以规避汇率波动风险. 但是, 从团购价格发布到收到比特币还是有一段销售周期和客户付款周期的, 第二次团购的销售时间和客户付款周期是7月30日到8月21日, 在7月30日我们宣布阳台房每人1.5055B的价格后, 比特币价格由3600下跌到了8月18日的最低点2750, 最大跌幅达到了30%以上, 按50个比特币的营收来算, 理论上账面亏损高达42500人民币.

　　而比特币期货正是可以帮助象“币淘网”这样的比特币商家规避汇率风险的最佳手段之一(比特币期权是更好的手段, 以后的文章会进一步介绍). 正确的利用比特币期货风险规避的做法是在7月30日发布团购时, 在期货交易平台上以当时的价格3600沽空预计营收的50个比特币,随后币价下跌, 在期货市场上的盈利正好用来对冲实际经营上的亏损.

　　第二个例子, 据我所知已经有一些比特币公司已经开始发比特币工资奖金了, 就连给我们的IT服务外包的公司也开始用比特币作为项目激励奖金了. 而员工在实际生活中, 吃饭穿衣, 房租按揭, 保险理财等等使用的还是人民币, 那么员工在拿到工资奖金之前可以在期货市场先卖出相应的比特币期货以锁定比特币奖金所对应的法币价格, 从而规避了汇率波动.

　　例三, 很多币友喜欢标榜自己是比特币死多头 (Hoarder), 也就是买了不卖的人, 从7000元一路死多头下来, 估计心态也不会太好, 实际上, 比特币期货也是死多头的好朋友, 如果从决定捂住比特币不卖的那天起, 如果花少量资金买入长期比特币期货沽空合约, 可以很轻松的把比特币下跌的损失降下来. 这就好比美国农民在播种的时候就把这年的收成在芝加哥期货交易所提前锁定了价格一样.

　　芝加哥期货交易所

　　期货投机

　　再来说说国人不常说的但又趋之若鹜的 “投机”’,

　　价格投机

　　其实投机又分好几种, 最简单的就是价格投机, 也就是简单的赌涨和赌跌, 百度百科里文邹邹的说的 “价格发现”功能也是其一, 对此可能读者们会有一些争议, 因为理论上期货期权这样的金融衍生品是能够平抑价格波动的, 很多币友们片面的认为期货可以做空所以是助涨助跌的, 而事实正好相反.

　　记得某交易平台的负责人跟我说过, 2013年11月份, 比特币疯狂上涨时, 上面往往没有什么卖单, 越涨越没有人卖, 想卖的人都已经卖掉了, 手头已经没有比特币可卖了, 当时从2013年10月28日的1200多人民币涨到2013年11月28日的7000多人民币的价格, 许多聪明的投资者即便知道这样的价格是不理性的, 甚至是疯狂的, 却也没有什么好办法, 因为他们无法做空去平抑市场波动. 如果有期货的话, 就完全不同了, 聪明的投资者可以通过期货做空来赚取收益, 同时帮助平抑币价, 减少过度投机. 在这里大胆的说一句, 如果当时有做空机制, 就不会有去年11月28日莱特币涨至380的疯狂, 读者们可以回头看一下, 当天OKcoin平台上莱特币的成交量只有387万个, 用今天的动辄1000万日成交量的眼光看去, 这点成交量是小到可怜的.

　　同理在2014年的4月中旬, 很多聪明的投资者知道4月15日的重大利空兑现后会有一轮报复性的反弹, 但是他们的资金量又不足以抵挡4月初的疯狂的杀跌卖单. 如果有期货的话, 聪明的投资者可以在4月中旬以后的期货合约中做多, 以少量资金赚取更多的收益, 与此同时, 帮助市场结束非理性的杀跌行情,2014年 4月11日的2200的瞬间低点也是不应该出现的.

　　套利投机

　　另一种就是套利投机(arbitrage), 又分为跨期套利, 跨市套利和跨品种套利三种, 这个在现阶段的比特币期货里还做不了跨期套利, 因为796交易所只有本周交割的期货, 谈不上跨期, OKcoin虽然有周, 月, 季交割的期货合约, 但是没有什么流动性, 没有做市商, 远期合约和近期合约也竟然没有价差. 至于跨品种套利, 如果这几家交易所能适时推出BTC/LTC的期货合约, 跨品种套利还是大有可为的.

　　综上所述, 笔者相信, 比特币期货是有必要的, 而且在不久的将来随着比特币支付,比特币结算和比特币投资的普及而越来越重要, 比特币期货交易的金额会大幅度增加并且远远的超过比特币现货交易金额, 就如同外汇保证金交易(forex), 黄金期货的成交金额远大于现货交易一样. 相信不远的将来, 比特币期货的月成交金额会超过比特币的总量2100万个, 这个观点会在下一篇中具体论证, 敬请期待.

　　比特币期货交易 (二) ~~~比特币期货与国内外其他期货市场的类比

　　比特币期货交易 (三) ~~~比特币期货交易商796, OKcoin和bitvc

　　比特币期货交易 (四) ~~~比特币期权呼之欲出

　　敬请期待

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文章来源：http://www.yibite.com/blog-21830-1160.html

编译者/作者：初夏虎

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