现在最好的投资决策是否是直接购买比特币

　　我对比特币的巨大潜力非常感兴趣。几年前当我第一次开始得知有关比特币的知识时，记得当时我就认为比特币的存在，就像网络上的基础构建区块一样。

　　作为一个安全的全球性的像公证人一样的网络服务理念，比特币同其它流行的应用层协议一样重要，如HTTP, DNS, SMTP等等…关于这个，两年前我写了一篇文章，那时我们开始积极地在这个领域寻找投资对象。

　　两年后，我还是没有投资任何一家比特币创业公司。我们还没投资的主要原因之一是下面我提到的悖论。

　　假如一个人相信比特币将会成功，大部分人都会认为最好的投资决策就是直接投资比特币。然而矛盾在于，要是投资者没有为比特币公司提供资金来建立比特币生态系统，比如交易平台，钱包，保险库，多重签名保护的服务，矿池等等…那么比特币可能不会成功。

　　大多数比特币公司的商业模式，不是直接跟比特币上升的价格有关，就是跟比特币的交易量增加有关。提供保险库和钱包服务的公司就是一个好的例子 – 他们通过管理客户的比特币资产(AUM)收取一定百分比的手续费，预计随着时间的推移他们能够创造利润;通常来讲，是收取 0.5%的手续费。

　　让我们想象这样一种情况，一家公司要采用AUM模式运营赚1亿美元的利润，需要什么样的条件呢。

　　今天比特币的总市值约40亿美元。我们假设一家提供保险库或者钱包服务的公司占有25%的市场分额，每年将收取 0.5%的费用，基于40亿美元的市值来计算今天可能得到的利润是500万美元每年($40亿 x 25% x 0.5%)。

　　假如这个公司想要获得1亿美元的利润，那么比特币的总市值，也就是比特币的价格必须增长20倍，相当于达到800亿美元的市值。

　　让我们假设这个目标想要赚取1亿美元利润的公司，以比特币现市值算，现在产生的是3000万美元的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)，如果要赚取赚取1亿美元利润，EBITDA也需20倍，则是6亿美元。

　　现在让我们来比较投资这家虚构的公司和直接投资比特币的区别。

　　假如我投资比特币，要是我没估错的话比特币的价格将上涨，会得到20倍的回报。投资创业公司为了获得类似回报，我会投资交易后估值(post-money valuation)为3000万美元(6亿美元/20)的公司，而且会遭遇公司建立过程中的风险。如果公司估值高于这个数字，也许我也会直接买一些比特币，额外好处是这时，我的资产有流动性，能够在任何时候卖掉。

　　当然，如一年前，比特币市值约120亿美元，计算结果就不同。

　　一年前达到25%的市场份额，收取0.5%的年费，可能得到的利润是1500万美元。作为一家虚构公司的投资者，我将只相信市场将增长6.6倍。

　　今日许多比特币公司面对的两个共同问题是，他们的商业模式不仅跟比特币的市值有关系，而且他们的上一轮融资，是在比特币价格处于高位时。

　　所以现在发生了什么呢 我不是很确定。

　　我可以想象得到生态系统中的一小部分比特币创业公司有足够的应急储备现金来预防比特币价格的下跌。从长远来看，实际上，这些公司可能会从价格的下跌中获得好处，因为这种情况下，有些竞争对手可能倒闭。

　　假如价格持续下跌，新一波比特币创业公司可能会出现。其他的创业公司已经将他们的商业模式转变为出售软件来帮助开发区块链应用的公司，虽然今天这个市场还较小。

　　欢迎比特币社区的成员提供一些建议：现在最好的投资决策是否是直接购买比特币!

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文章来源：http://www.8btc.com/paradox-of-investing

原文链接：http://signal-hub.com/2014/12/30/the-paradox-of-investing-in-bitcoin-startups/

原文作者：[email protected]

编译者/作者：qq88

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