交易所代币的比较价格分析

本地交易所令牌已成为交易所为其发展提供资金的相当普遍的方式。通过创建本地代币并将其出售给交易商，交易所已经能够筹集资金以启动或增强业务。

作为回报，交易所代币的投资者获得奖励。这些奖励采取许多不同的形式。一种是减少交易费用，派发股息以及分享交易所利润或收入的实用程序，此外还可以使用空投和新上市的投票权。有多种变体，总结在下面的SICOS出版物创建的图中：

由SICOS Publication提供，交易所代币收益

许多（但不是全部）交易所令牌的发行者也进行回购或/和销毁事件，从而随着时间的流逝销毁一部分令牌，从而将其永久从流通中删除。加密货币交易者的潜在好处是，随着代币的供应减少，其价值增加，等等。

同样，这些模型在代币烧录的速度及其频率方面差异很大。但是，令牌烧制之间的一个共性是，它们由交易所在特定时间段内赚取的费用资助。

由于模型中存在所有这些差异，我们深入研究了五个较突出的交易所代币的可能价值。

由多个因素决定的交易所代币价值

本机令牌值是其效用和刻录率的组合。公用事业创造需求，而销毁减少供应。可以比较代币的市值，其销毁率和交易量以估计代币价格的适当性。为了进行一些比较，我们计算了价格销毁比率和代币价值，以兑换BNB，HT，OKB，UNUS SED LEO和KCS的交易量。

代币兑换量指标是在较成熟的市场中使用的传统市盈率的调整后近似值。我们使用每日交易量来代替代币的收入和代币的流通市值。通过应用这些度量，我们能够说明加密货币市场的特殊性，以及缺乏可靠的收益数据。

币安BNB

币安最初创建了2亿个本地代币BNB。该交易所已承诺要烧掉总供应量的一半，并且最近进行了第九季度的令牌烧毁。根据枫叶资本公司提供的年度销毁值，我们发现BNB基于循环供应量的价格销毁比约为44。如果将其年销毁率与总理论值（总供给量X当前价格）进行比较，则该数字将扩展至53。

使用目前的消耗率（由Binance的利润决定）的循环供应量数字，要摧毁所有BNB需要44年。由于他们计划只消耗总供应量的一半，因此该数字降至26。

在代币价值兑换量方面，截至发稿时，我们使用调整后的24小时交易量来计算指标。结果显示，BNB的市值（使用循环供应量计算）是该交易所24小时交易量的3.9倍。

随着Binance的原生代币交易费用收益随着时间的推移而下跌，这些指标似乎有点高估了价格。但是，自推出币安Launchpad以来，该交易所已在BNB代币中增加了效用，因此投资者可能会以增强的效用定价。首席执行官CZ肯定会重视BNB的效用，而不是交易费折扣。

由Binance提供，BNB用例

OKEx OKB

根据Coinmarketcap的数据，OKB指标需要用一粒SALT处理，因为在总供应量3亿中，只有2,000万在流通中。其他来源的总供应量为10亿，到2022年将有3亿的流通量和7亿被锁定。这就是加密货币生态系统的狂野和美好的本性。

对他们的代币进行相同的分析，目前的市值约为6300万美元，年消耗率为5700万美元，要消耗掉其2000万的流通供应量将花费不到一年的时间。这似乎不太可能，因此我们将假设供应量为3亿，这样OKB的市盈率将达到15。

就令牌对OKEX每日交易量的价值而言，略高于0.1。也就是说，它们的交易量在不到三个小时的时间内就达到了OKB的市值。如果OKEx的交易所不是那么透明，那么它们的本机令牌看起来价格就非常合理。当人们认为与OKB进行交易时，其效用扩展至零交易费，并且所赚取的费用的50％每周支付给OKB持有人时，尤其如此。

但是，OKEx的OKB数据是异常值，这表明在确定其公允价值时应采取非常谨慎的方法。分析指向一个不可持续的模型，表明数据不可靠。

火币HT

火币的最新季度HT令牌烧录同比增长了70％。交易所在2019年第三季度将价值约4000万美元的HT代币判处火坑，该交易所表明其正在实现大幅利润增长。该公司将其Huobi Global和Huobi DM收入的20％用于回购HT进行销毁。

价格约为3.90美元时，其代币价值与交易量的比率低于Binance的约3.25。这表明Huobi的代币提供的货币价值比Binance的要高一些，这在很大程度上反映了收入的增长。

就价格消耗比率而言，Huobi的代币价值很高，按流通量为10，按总量为20。从表面上看，火币的代币价格可能会略低。交易者每月购买HT时可享受高达50％的减免费用，这种策略可以确保HT需求持续承受压力。基于收入的回购率意味着该公司采取了积极的减少供应政策。

KuCoin KCS

KCS代币（股票）的市值为1.3亿美元。该交易所的24小时交易量不到2800万美元。这使它的代币价值/交易量比达到4.7左右，这意味着交易所要花几乎一个星期的时间才能达到与其流通KCS值相等的交易量。

不到一半的代币正在流通。就价格消耗比率而言，其数据表明代币价格大幅上涨：流通供应量达到77％，总供应量达到157％。这意味着将花费157年的时间来销毁所有令牌。

但是，它确实为KCS持有人提供30％的交易折扣，并且仅以净利润的10％的比率销毁代币-远低于其他交易所的慷慨比率。它的目标是消耗KCS供应的一半，这意味着在当前收入水平下需要77年的时间。

对于某些人来说，该模型似乎对于保持盈利是一种更明智的方法。但是，更多地分享收益可能会吸引许多交易者。它的代币模型可以说明为什么交易量仅是火币交易量的十分之一。

Bitfinex UNUS SED LEO

有争议的交易所发行LEO代币的原因与上面上架的其他交易所不同。该公司已从其巴拿马银行合作伙伴加密货币Capital Corp扣押了约10亿美元的资产，并推出了代币以弥补这些损失。

尽管开局颇具争议，但LEO代币一直在按目标销毁，将资金返还给对交易所足够信任的人，以支持其通过代币发行。根据该公司的“透明性计划”，所有发行的10亿枚UNUS SED LEO代币将每月销毁，其使用的收入将占母公司iFinex总收入的27％。它还将使用从加密货币Capital Corp获得的收益烧掉LEO。

考虑到发行它们的情况，LEO令牌指标可能会产生异常结果。以代币的价值与数量之比，LEO代币价格昂贵，大约为15。这也显示出其价格比为55。

由于iFinex计划回购并烧毁所有LEO令牌，因此需要进一步谨慎。当已知供应最终会降为零时，就会产生有趣的经济模型。截至发稿时，LEO的交易价格为1.02美元，发行价为1美元。但是，它们确实在6月底达到了2美元的历史新高，对于那些在发行时购买它们并在适当的时候出售它们的人来说，这是一个福音。

一些重要的警告

代币烧毁是否对代币价格有显着影响尚有争议。这些计算的结果在处理它们时需要勤奋，因为加密货币价格的波动有时可以抵消代币供应减少对价格的任何影响。话虽如此，主要交易所已承诺按计划销毁其代币，并未偏离其既定目标，这表明了良好的意图。

截至发稿时，Coinmarketcap展示了交易所的异常交易量数据，这可能表明在一些其他较小的交易所正在进行大量的虚假交易。例如，在24小时内，BW的交易量增长了70％，从而使其按调整后的交易量排名第一。币安排名第19位。

正如Bitwise在今年早些时候报道的那样，在不受监管的交易所中，有95％的交易量是假的，虚假交易被认为是造成大量交易的原因。上面使用的方法基于Coinmarketcap调整后的交易量数据。

一如往常，在加密货币市场上，DYOR方法是必要的。尽管我们发现许多指标与其他信誉良好的数据报告相一致，但数据有效性的假设仅与从交易所提取的数字一样强大，其中许多交易所都处于监管真空中。

令牌经济学和实用程序都在交易所令牌的定价和定价中起着一定作用。如果代币缺乏实用性，那么好的代币策略就可能毫无用处，就像具有真正目的和用例的代币在代币模型不受欢迎时很难吸引交易者一样。

加密货币市场的供求动态仍在进行中。随着行业的成熟，可以期望出现能够真正反映代币价值的均衡价格。同时，密切关注交易所令牌及其与交易所性能之间的关系是值得进行的练习。

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编译者/作者：不详

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