行情该怎么走 Bitfinex合约仓位已说明一切

传统市场中一直都有基于期货与现货对应关系交易的策略，稍复杂一些的是基于基差（basis）的对冲策略（如long/short hedge 或beta hedge），简单一些的是基于机构持仓统计的趋势推测。我们一直在跟踪CME每周所公布的比特币期货持仓，并以此来推断机构对比特币周线趋势的看法。除此之外，部分加密货币交易所也会以日为单位公布合约交易持仓情况。由于这些交易所大都非监管且交易主体为个人投资者，因此他们的持仓结构也能代表市场内的一部分声音。

近日，我们研究了Bitfinex交易所公布的合约交易多空持仓变动，发现了一些有意思的现象供投资者借鉴使用。

根据我们之前的一些经验，个人投资者在投资时点的选择上和机构相差不多，甚至很多时候都强于机构，但在趋势的把握上就逊色很多。因此，散户的持仓结构往往被视为市场的反向指标。对于Bitfinex持仓结构观察的总体印象也是如此。

上图是Bitfinex公布的每日多空持仓和比特币价格走势对比。绿色方框中的走势很好的诠释了散户持仓与价格走势的反向关系。在今年6月末至今，多头（蓝线）一直保持小步上移的节奏，而空头（橘色线）出现了非常明显的减仓，这种持仓结构说明大多数交易者判断价格将要上行，但事实是7月之后比特币一路下跌。

图中红色方框显示的去年末的下跌行情也印证了这一观点。在大跌之前的横盘时期，空头持仓一直在增加而多头持仓则开始下降，也许空头仓位再坚持2个星期就能迎来最赚钱的一波行情，但他们却在大跌前选择了减仓，且多头开始慢慢加仓。之后的市场惩罚了他们的意志不坚定。而人往往还有另一个特性：追涨杀跌。当价格一路下行的时候，空头资金迅速加仓，多头仓位在其后也开始迅速上升。之所以出现这样的格局是因为，随着价格的深跌，博弈情绪开始出现。部分交易者会赌价格开始反弹。但真正价格的反转却不是发生在多空头资金仓位较高或市场出现一致预期的时候。

上图是我们将多空仓位做了比值（蓝线）之后与比特币价格的对比。图中已经表现得很明显，真正价格大幅的反弹或反转往往出现在多空比较低的状态下，或者是多空资金持仓都已大幅下降的状态下（如第一张图所见）。换句话说，当市场信心低迷，大多数多空头寸都已离开市场，或者市场内交易者极度自信未来价格方向的时候，价格就会出现在他们的反方向。

总结来看：1. 散户的持仓结构往往与价格呈反向关系。2. 价格的拐点更可能发生在多空比极低（或极高），多空仓位同时大幅升高或降低的时候。

由此推测，若多头头寸依旧保持目前的高水位状态，比特币现货的价格很难再次趋势向上。

目前主流币种的走势都会由BTC的方向决定，但EOS和LTC在底部形成了比较好的结构，一旦BTC走出逆境，这两个币种也会成为有高潜力的币种。

EOS双底已经形成且价格走出了颈线，目前仍在24日大阴线中波动。图中绿色方框可以构成一个底部区域，如果价格可以形成箱体突破，未来向上的空间非常大。

昨天提到的LTC虽没有双底，但底部MACD的背离也非常明显。目前价格完成了下行趋势线的突破，虽然向上的突破不一定能一次完成，但相对其他还处于横盘震荡的币种强势不少。

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编译者/作者：比特币趋势狂人老

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