香港证监会出新规 交易所拿牌有望？

2019年11月6日，香港证监会（SFC）执行总裁欧达礼在香港金融科技周上表示，将要出台新的监管框架，对挂牌代币进行监管。当日晚些时候，香港证监会发布了《有关虚拟资产期货合约的警告》和《立场书：监管虚拟资产交易平台》。两份监管文件的发布，是对去年11月份虚拟资产监管框架的进一步完善，也意味着香港证监会开始考虑给符合资格的虚拟交易平台（俗称“加密货币交易所”）发放牌照，并以信托和保险的方式来保证投资者的安全。那么，证监会此举，对于交易所、投资者来说，有哪些影响或者利好？

从世界各地看，加密货币交易所遍地开花，内地几个头部交易所一直为拿牌而努力。目前，香港加密货币交易所也激增至十家。正如欧达礼所说，交易所在香港已经大量出现，到目前为止基本上没有受到任何形式的监管，对他们来说，监管交易所是一项优先任务。两个文件的发布，进一步完善了资产交易平台的监管框架，交易所向合规化方向迈出了一步。至于监管的对象，证监会明确了监管对象的范围。新规适用于在香港营运且买卖的虚拟资产包括至少一种证券型代币的中央虚拟资产交易平台。证监会只有权监管一个交易虚拟资产或代币的平台，这些虚拟资产或代币在法律上属于“证券”或“期货合约”。值得一提的是，比特币和其他更常见的加密资产都不是证券。《立场书》表示：证监会并无权向仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。由于此类虚拟资产并不属于《证券及期货条例》下的「证券」或「期货合约」，故此由这些平台所经营的业务并不构成该条例下的「受规管业务」。这说明了为何在现行的监管框架下，只有向客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台，才属于证监会的监管范围。也就是说，任何交易所只要存在证券类代币挂牌交易，就适用于该监管条例。另外，框架在资金托管、平台交易、保险、反洗钱、KYC 等方面也有详细的要求。证监会只对符合标准的平台授予牌照。在发牌条件中，香港证监会还列出多条合规要求。例如：新增相关服务、产品时，需要取得证监会的事先书面批准；向证监会提交月报；委聘一家证监会可接受的独立专业公司，编制相关法律及监管规定的报告等。具体如何监管，香港证监会指出，虚拟资产交易平台经营者一经获发牌照，将会被置于证监会监管沙盒内。也就是说上所交易所需要频密地进行汇报、监察及检视。持牌人每个月必须向证监会提供报告。此外，持牌人必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司，对持牌人活动及营运进行检视。

规定监管范围外，在维护投资者安全方面，还规定交易所服务投资对象。证监会规定平台运营者仅可向专业投资者提供其服务，并确保其客户充分认识虚拟资产，还必须制定严格的纳入准则对其平台买卖的虚拟资产进行筛选。交易所仅可向专业投资者服务，那么何为“专业投资者”？他指的是具备足够投资经验和知识的资深投资者。《证券及期货条例》（香港法例第?571?章）附表?1?第?1?部第?1?条界定了专业投资者，一般包括：?1、（单独或联同其配偶或子女于某联权共有帐户）拥有的投资组合不少于?800?万元（或任何等值外币）的任何个人（「个人专业投资者」）；2、获托付的总资产不少于?4,000?万元（或任何等值外币）的任何信托法团；3、拥有?(a)?投资组合不少于?800?万元（或任何等值外币）；或?(b)?总资产不少于?4,000?万元（或任何等值外币）的任何法团或合伙；4、唯一的业务是持有投资项目并由任何一名或多名个人专业投资者或上文?2?或?3?项所述人士全资拥有的任何法团。对于目前的普通散户来说，很难满足香港专业投资人的要求，散户或许需要把资金托管给满足专业投资人条件的信托机构。虚拟资产存储上，证监会要求平台营运者确保其（或其有联系实体）把 98% 的客户虚拟资产储存在冷钱包，热钱包存储资产不超过?2%。并且，平台营运者及其有联系实体，应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中，拨出资产进行交易。交易所只要存在一天，就有一天被黑客攻击的可能性。为防止黑客入侵造成损失，证监会要求平台营运者确保所投购的保险时刻有效。此外，所有热钱包资产应该 100% 保障，冷钱包存储资产要做到绝大部分保障，例如?95%。由于期货合约下的虚拟资产波动极大，证监会认为，如果交易所有期货合约可能违反香港法，由此推断，未来能够挂牌的交易所，将不会有期货合约产品出现。当然，基于传统交易的监管经验，香港对数字货币、虚拟资产的监管一直走在世界前列。目前出台的两个文件，仅是迈出数字货币监管的第一步，随着加密货币市场的扩大，相关监管措施仍要更加完备。

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编译者/作者：福禄巷

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