比特币减半只是一个童话故事？健康的怀疑态度和150万美元比特币汇率的前景

比特币减半现在已经在每个人的嘴上了。甚至更多许多人甚至将其视为保证2020年将是比特币非凡的一年。就像小学的1×1一样简单。 BTC的报价削减了一半，其结果是比特币价格上涨。过去已经证明了这一点。一切听起来都那么简单和合乎逻辑。也许不是？

这些被广泛接受的假设和解释是否真的符合现实？比特币减半背后的理论是否像每个人都假设的那样密密麻麻？还是它是一个美好的夜晚故事，我们喜欢说服自己，以便我们可以更安心地入睡？

在本文中，我想深入探讨这些问题，即使这意味着我可能不得不面对一个令人不快的事实。为此，我简要介绍了“比特币减半和股票到流量”模型背后的理论，然后对即将发生的事件及其对比特币进程的潜在影响进行了更为批判的考察。我们是否可以期望在2020年出现牛市？让我们现在就在这里找到答案

如果你已经完全了解比特币减半和股票到流量模型的含义，欢迎你跳过这些解释并跳到基础知识。只需单击它。

比特币减半和BTC的100年分布

让我们首先从一个基本问题开始：什么是比特币减半？

如你所知，每个开采的区块都会增加流通中的BTC数量。矿机在矿机之间分配的比特币数量严格按法规对每个区块进行监管。当前，所谓的例子是12.5 BTC。这意味着在每个开采的区块之后，还将向矿机支付另外的12.5个比特币，将其添加到流通的BTC数量中。这种情况每隔10分钟就会发生一次。 2009年1月3日以这种方式创建了第一个BTC。

因此，如果你认为当前比特币的数量并没有稳定增长，因为认为比特币没有通货膨胀，那就远非如此。 BTC的数量实际上将稳定增长，直到2140年，因为届时预计将开采最后一个比特币，从而达到了有史以来流通的BTC的最大数量。比特币的最大数量也由代码设置，为21,000,000 BTC。永远不会有更多的比特币。

但请稍等中本聪（中本聪）于11年前拆除了第一个比特币。目前，已经有超过18,000,000 BTC在流通。在大约每10分钟内，将再添加12.5个BTC，不到3,000,000个比特币将需要100多年才能完成？怎么会这样

这就是比特币减半的作用

比特币代码还规定，每删除210,000个区块，每个区块的奖励就会减少一半。这大约每4年发生一次。

到目前为止，只有两次这样的比特币减半事件。当比特币在2009年开始发行时，最初的奖励是高达50 BTC。 2012年11月，在首次比特币减半后，她降至25 BTC。 2016年7月的第二个减半将奖励减少到12.5 BTC。明年减半将在Adam Riese之后将奖励降低到6.25 BTC。

该方案将持续到清除最后一个比特币为止。同时，它解释了为什么将来同一时期内流通的BTC越来越少。因此，要创建最后一个BTC并开始流通需要100多年的时间。

为什么比特币减半是价格驱动因素

从理论上讲，比特币减半以及规定的最大数量的比特币应提供稀缺性，从而应对通缩的价格上涨。换句话说，长期的结果应该是比特币价格稳步上涨。

股票到流量模型支持此假设。股票到流动模型表明生产商品新单位的相对难度。在比特币方面，这种模式变得越来越流行，尤其是由化名的分析师。

股票到流量模型（S2F）声明了商品对通胀行为的脆弱性。耐用品是指那些能获得较高价值的商品。模型的值表示商品数量与每年投入流通的数量之间的比率。

这就是它的工作方式..

在比特币的情况下，当前的流通量等于可用量（存量）和额外流通量（流量）的矿机年度矿井枯竭比特币。

S2F =杆/流量

该模型最初来自传统市场，被认为可以很好地判断商品是否适合作为价值存储。银和金就是很好的例子。几千年来，人类一直认为有价值的商品。造成这种情况的主要原因之一是它们的发生率有限。每年只能开采一定数量的白银和黄金，然后将其投入流通。就像比特币一样。因此，在SF模型中，白银，比特币和黄金的价值很高。

但是，比特币的特殊之处在于，我们已经知道，年度报价每四年一次就会减半。因此，如下图所示，比特币将在S2F模型中实现更高的价值。彩色重叠的点一方面表示实际的比特币走势，另一方面表示直到下一次比特币减半的天数。

资料来源：LookIntoBitcoin

因此，我们看到根据S2F模型，比特币价格将稳定上涨。例如，到2020年12月底，它预测到2025年底比特币价格将超过50,000美元，甚至高达1,500,000美元。

股票量模型是否被高估了？

比特币投资者和分析师Tuur Demeester长期以来一直指出一个有趣的事实，在考虑未来的比特币价格预测时，几乎没有或根本没有考虑到这一事实。

正如我在上文中解释的那样，每天都有新的BTC在流通，稳定地增加了供应。这主要是造成通货膨胀的影响，并且单独考虑，将导致比特币价格下跌。为了抵消这种通货膨胀的影响，每天必须有一定数量的新资金流入市场，以便比特币价格可以保持恒定。

Tuur Demeester计算出，市场需要29亿美元的投资流入以抵消新BTC的通缩效应，并保持超过8,000美元的比特币价格，直到下一个比特币减半。

减半，我们可以说之前需要看到2.88B美元的净正需求。在接下来的200天内以$ 8k的价格铸造BTC。

-Tuur Demeester（@TururDemeester）2019年10月23日

因此，我们已经需要持续的积极需求，以将比特币价格保持在8,000美元以上。

需求与供应并不奇怪，这是价格的决定因素。但是，S2F模型仅考虑奖牌的一侧，这就是要约。

比特币减半不是基本事件

比特币减半并不是真正的“基本”事件。它不是传统投资环境中的价值驱动力，资产分析中的“基本”一词指的是可以驱动估值的可变但可量化的特征。这些可量化的特征包括利润，市场规模和资产负债表。从这个意义上说，仅预编程的稀缺并不是根本，而仅仅是事实。

但是，这一事实的影响尚不确定，需要由各个市场参与者解释。因此，没人怀疑比特币减半会发生。但是，关于减半对比特币进程的影响有各种观点。

最后两个比特币减半推高了比特币价格的事实也不能保证第三次会出现这种情况。毕竟，有2个事件不是有意义的调查量，借助这些事件，我们可以为将来的行为做出可靠的预测。

比特币价格已经反映了减半吗？

无论是减半对比特币走势的影响是给定的还是令人怀疑的，还有其他理由值得怀疑。

例如，有些人认为，对事件及其影响的集体了解意味着它被过早定价。

在某种程度上，过去的比特币涨势可能在某种程度上与将区块奖励减少一半的时期有关，这几乎可以肯定。如果每个人都看到同一件事，那就已经烤熟了。

-Joe Weisenthal（@TheStalwart）2019年8月2日

比特币价格从3,300美元大幅上涨至12,000美元，可能主要是由于下一个比特币减半已经定价。已知市场在信息分配方面相对有效。

此外，在最终不再使用模型之前，模型往往是正确的。

如今，比特币生态系统与早期减半时的生态系统有很大不同。四年前，加密货币衍生品市场仍处于起步阶段，机构风险敞口低，估值框架几乎不存在。因此，假设这次这次可能与以前有所不同并不是太牵强。

比特币巡回赛斗牛场是否已取消？

和侄女在一起即使上述所有论点毫无疑问是合法性，也足以令人head舌，但这并不意味着2020年的牛市被搁置了。仅比特币价格就可以受益匪浅，因为市场参与者希望相信比特币减半的故事及其对比特币价格的影响。

人们普遍预期比特币价格将受到减半的影响，这可能会刺激需求，从而对价格产生积极影响。特别是随着供应模型和历史关联性吸引的新投资者进入迷人的加密货币世界，并希望追逐快速的资金。

但是，本文的吸引力在于对健康的怀疑态度。模型的性质有限。它们仅仅是一种试图接近真理的尝试。同时，它们仅在特定条件下有限地发挥作用。

广受好评的S2F模型也不例外。它仅在未来需求大于或等于当前需求的假设下起作用。

这样的模型使我们对市场有了更好的感觉。它们使我们能够更好地评估从诸如比特币之类的单个资产的表现中可以期望得到的结果。当然，与此同时，还有一系列众所周知和未知的影响因素，这些因素也将在未来的比特币价格中发挥重要作用。

比特币是一次投资机会吗？

此外，投资者应考虑不对称的利润/风险比率。 BTC或什至只是一小部分比特币的成本不是微不足道的，而是相当可控的。如果像S2F这样的模型正确的话，面对这种风险的利润前景会大很多倍。

试想一下，今天你要投资不到8,600美元才能拥有BTC。根据S2F模型，到2025年年底将价值近1,500,000美元。这相当于原始投资的173倍。我认为问题不是我是否负担得起比特币，而是我是否负担不起没有比特币。当然，每个人都必须自己回答这个问题。

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你如何看待下一次减半及其对比特币进程的影响？

（来源：Shutterstock，LookIntoBitcoin）

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编译者/作者：不详

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