原文标题：《求是思考：我谈区块链的“正名”与期货投资策略》 作者：黑石Kingslayer 金融行业资深从业者，区块链技术的坚定拥簇者和布道者
前言：
最近好有趣，区块链技术上升到国家战略，各路媒体开始狂欢，各张名嘴大谈四方，一夜间似乎所有公司都与区块链产生了联系并提早做了产业布局，中本聪，成为了太多人的旧时好友。这个行业确实太久没有看得见摸得着的利好了，大多时候怀着毕恭毕敬的诚恳态度谨小慎微的做着事，如今算是好了，似乎一切都名正言顺起来，区块链，不再是与诈骗犯罪联系到一起，现如今，已是创新前沿的时尚代名词了。
做学问的时候，老师总说你要学会「smooth your consumption over time and over different state of economy」，细细想来，任何事物的发展都是一种均值复归的过程，对待事物的态度也应一样，落寞了，要懂得思考并给予希望，光鲜了，要懂得刹车和冷思考。我想，这篇文章，更多的是我对区块链的冷思考。万人所趋必不是所归之处，面对大家都冲向的方向，要学会看清眼前的路。
01 如何对待区块链的「正名」
（一）区块链技术的历史沿革
区块链不是新鲜的东西，自 2008 年比特币诞生起始，区块链技术作为比特币的簿记账本就为人所所熟知，算到如今，也有超过 10 年的时间。这 10 年间，密码朋克和计算机天才们各展才能，才将区块链技术发展到今天的地步。这期间先有 V 神领导的「山寨之王」以太坊，发明了 Solitidy 语言并掀起了智能合约和代币募资的新浪潮，助推了区块链技术的一波牛市，后有万众瞩目的 BM 引领的 EOS，创造了 DPOS 共识机制但一直被诟病过度中心化。此外，TRON，Litecoin，Monero，Rippo，NEO,IOST 等各类区块链项目，也试图通过融合和改进共识机制与可拓展性稳固自身在区块链领域的地位。近两年，Defi 和跨链成为区块链技术发展的新热点，Maker,KAVA,Polkadot,Cosmos 等新项目也备受追捧。还有不得不提到的 Libra，我想，没有它，又怎么会有我今天的这篇文章呢。即使在百花齐放的今天，我们也不得不面对区块链技术发展所遇到的两个重要瓶颈：
一是在可拓展性方面尚未出现清晰的可行性路径。受限于可扩展性、去中心化、安全性三元悖论的影响（关于区块链可拓展性技术的详细阐述，请参考笔者前文《深度思考：我谈穆长春的 Libra 通识课》），业界在可拓展性方面的技术研发要综合考量区块链系统在上述三者特性之间的取舍，截至目前，提出的方案有很多种，但尚未有一种真正得到实践的严格支持和业内的一致共识。（基于当前区块链圈子小，用户门槛高数量严重受限的现状，除几个主流公链外，其他项目的技术实践很难得到充足的论证。）
二是区块链技术应用场景落地极度受限。即使使用效率更高的类 DPOS 共识机制，区块链交易的确认时间及并行处理数量也难以达到现实生活中的民众要求。因为区块链技术的应用场景难以铺开到普通民众，更多的是应用于许可链上，应用范围和场景严格受限。
（二）我理解的当前形势
从学习强国 APP 上线区块链理论知识课程，到央视《东方时空》普及密码学和区块链知识，无可置疑的是，区块链技术这颗「飞一会」的子弹已然落地，区块链技术的发展已经铺到台面上了。但是，关于几个问题，还是要深入谈一谈：
1. 链圈和币圈
从实际情况来讲，链圈是所谓的正规军，专注于区块链技术本身的发展，不发行代币或发行无公众资产价值代币，主要由主流互联网公司或高校科技企业牵头，与政府或企业单位合作，利用区块链技术特点，开发许可链，当前应用领域主要为司法、行政、食药管理等领域。
币圈为数字货币投资圈，主要投资标的为国内外各类公链项目，无门槛，鱼龙混杂，各项目依托区块链技术进行开发和管理，商业性和投机性更强。
简而言之，本次政府将区块链技术上升到国家战略，是对链圈的肯定和激励，就币圈而言，短期不好判断，但长期来看，拥抱监管，或许是利好。
2. 国内区块链技术的发展现状
受限于政策的影响，国内的区块链技术团队在相当时间内都是小团体作战，即便全是中国人，往往公司注册地和运营地址以国外为主。虽然国内很多高校很有前瞻性的开放了区块链技术课程，但相较于区块链，国家承认的大数据或人工智能领域似乎更能吸引人才也更具发展潜力。上述因素在相当程度上影响了国内技术的发展，也影响了中国技术团队在业内的话语权。目前区块链最核心两个公链项目 Bitcore 和以太坊的核心开发团队在国外，跨链最有前景的 cosmos 和 Polkadot 在国外，区块链技术最活跃的开发社区也基本以美国人为主导，国内开发团队更多的是以借鉴现有技术的二次开发和优化为主。从笔者角度而言，小范围许可链的场景应用和全球性公链的场景应用不在一个量级，其开发社区和开发团队也不在一个层级，IT 项目是一个众人拾柴火焰高的过程，就当前发展现状而言，国内区块链技术走向世界主导仍较长远。
（三）正规军来剿匪了？
最近听到最多的一句话就是：「正规军进山，第一件事做的就是剿匪」。意思是，区块链技术成为了国家战略以后，会对现有国内币圈项目进行监管和清理，通过政策制定和动态监管，保障区块链技术的良好有序发展。笔者认为，对于区块链技术的普及和教育固然是好的，但如果过度宣传、过度扩大效用，就会滋生传销和诈骗的土壤。如果相应的监管仍旧跟不上的话，犯罪行为对社会和民众的负面影响，会极大伤害区块链技术发展的前景。
笔者想从两个角度思考问题：
一是区块链技术的发展，根本上需要商业利益的驱动。IT 行业是需要大量市场实践的行业，而互联网的思维就是开发试错调整投产的过程。想要从根本上促进区块链技术的发展，一味闭门造车的搞学术、搞研究是行不通的。区块链技术原理是简单的，即使较为艰深的密码学知识、数据结构和计算机通信知识也是有限的，区块链技术的发展要与金融学、博弈学进行有效的结合，而这种结合，就需要大量的民众参与实践和反馈，而能够推动这一切前行的，就是商业利益。
二是监管是否要全管、管死的问题。客观来讲，无论从知识水平和监管经验方面，传统监管机构对区块链行业的监管，存在困难和乏力的一面。从这个角度来看，一方面要提升监管机构在区块链领域的技术知识水平，只有深层次了解了其运营逻辑，才能看穿把戏。另一方面，很多新兴事物的发展都需要散养的过程，我想之所以先前监管机构未对区块链行业一齐扣死，就是出于这样的考虑。
（四）区块链技术真正「落地」有多难
其实笔者一直在思考一个问题，就当前服务器集群运作完备且稳定，数据库系统功能健全易于操作，虚拟化、云计算不断助推运行效率的现在，为何非要在小范围内推行许可链的区块链技术，是否有这样的必要。如果想要防篡改，直接在传统服务器中进行权限管理即可；如果想要可追溯，只要优化数据库结构，开发追溯路径即可。为何非要使用效率相对低且尚未成熟的区块链技术，是否有过度追逐技术噱头之嫌。
当前很多互联网公司与地方政府开展合作建立区块链系统进行数据记录，声称要利用去中心化、防篡改等系统特性，笔者对此保持质疑的态度。如果对某个领域进行数据记录，那么共识节点如何设置，节点服务器如何布放，节点是否全部由该政府部门掌控，如果节点全部由该部门掌控，那么去中心化的意义在哪，100% 掌握算力的情况下，如何保障系统不会出现硬分叉数据回滚的情况。
（五）真正的应用场景在哪里
笔者认为，区块链技术未来的应用场景主要如下：
一是公链。类似 BTC、ETH 一样，未来区块链技术的最前沿一定在全球性公链上发生。
二是联盟链。在不同利益团体之间进行联盟链的设置，一方面进行互相制约和监督，另一方面达成共识实现共同愿景，类似 Libra。
三是智能合约。智能合约意味着区块链上存在着无限可能，也为区块链上的百花齐发奠定了技术基础。
四是跨链平台。就当前各公链功能尚未齐全而言，跨链的提出似乎偏早，但对于资产和交易跨链的需求是必然存在的，因此跨链平台的产生是一种必然。
02 关于投资策略
（一）关于资金的涌入
笔者行文很少提及数字货币投资的问题，因为数字货币与传统金融市场不同，存在严重的信息不对称和市场操纵行为，技术指标经常失效，币价波动更多受制于操盘手的操作以及市场信息的影响。因此，任何时候任何关于币价走向的判断都值得怀疑。10月25 号官宣区块链重要新闻后，交易所币价剧烈波动，以 BTC 为例，首先从 7500 刀一路走高破 10000 刀，而后转头向下一路下探至 9100+刀，目前稳定在 9400 刀左右（区块律动 BlockBeats 小编按：11月24日跌破 7000 刀）。关于数字货币资产价值的管理，笔者在此仅普及基础知识并明确期货对冲投资策略，希望对各位读者或有裨益（下文均以 BTC 举例）。
（二）现货投资与期货投资
现货投资就是所谓的低买高卖策略，在低价将法币兑换为 BTC，再在 BTC 高价时兑换为法币，价差就是投资者的盈利，这是最基本投资思路，由于买卖的 BTC 是现在市场上就有的东西，因此叫现货投资。
期货投资本质仍是低买高卖进行盈利，但投资过程中使用到了期货合约这种衍生品，期货合约是要有标的物（比如 BTC）和期限的（比如一周、一月、一年），因此具体细节更复杂些。期货投资分为做多、做空两种思路：
1. 做多是指自己与期货合约的对手方约定，在一定时间 T（比如一周、一月、一年）以后以固定的价格 X（这个价格 X 往往低于你对 T 时间以后标的资产价格的判断，比如预计一周后 BTC 价格会由 7500 上升到 8500，这时候约定的价格 X 低于 8500 就是合理的）买入固定数量的资产（比如 BTC）。做多就是意味着看涨，做多 BTC 就是预测 BTC 的价格会上升并超过约定的价格 X，假设 T 时间以后 BTC 的价格为 S，那么通过履行合约约定以 X 价格买入 BTC，并在市场上以 S 价格卖出，则每个 BTC 可以获得 S-X 的盈利。
2. 做空与做多刚好相反。是指自己与期货合约的对手方约定，在一定时间 T（比如一周、一月、一年）以后以固定的价格 X（这个价格 X 往往高于你对 T 时间以后标的资产价格的判断，比如预计一周后 BTC 价格会由 7500 上升到 8500，这时候约定的价格 X 高于 8500 就是合理的）卖出固定数量的资产（比如 BTC）。做空就是意味着看跌，做空 BTC 就是预测 BTC 的价格会下跌并超过约定的价格 X，假设 T 时间以后 BTC 的价格为 S，那么通过在市场上以 S 价格买入 BTC，并履行合约约定以 X 价格卖出 BTC，则每个 BTC 可以获得 X-S 的盈利。
值得提出的是，期货投资是可以使用杠杆的，杠杆的意思是可以依照倍数对你的期货投资收益及损失进行加倍，比如选择 10 倍杠杆，赚可以赚 10 倍，赔也会赔 10 倍，高杠杆意味着高风险和高波动性。期货投资不是空手套白狼，是需要存入保证金的，而所有交易所的期货交易都采取逐日盯市制度，保证金往往有初始保证金和维持保证金之分，当你的投资发生损益时，损益会立即反应到保证金中，当保证金金额低于维持保证金，交易所会要求存入金额直至到初始保证金的水平。当 BTC 价格波动过于剧烈，损失过大又未及时存入保证金时，交易所就会强行爆仓。
（三）浅析组合投资策略
了解了期货投资的基本内容，就可以多说一点利用期货合约对现有数字资产进行组合的投资策略了。简单而言，就是在持有 BTC 的情况下，依据自己对未来 BTC 市场走向的判断，做多或做空 BTC，获取额外收益，避免过度损失。
持有 BTC，当预期市场价格上行，在 BTC 升值获利的同时，可以做多 BTC 期货合约，多获利一份期货合约收益；
持有 BTC，当预期市场价格下行，面临 BTC 贬值损失，此时做空 BTC，期货合约获利，从而降低自己的损失程度。
金融最大的乐趣就在于使用纷繁多样的衍生品对基础资产的各类风险进行对冲，并在市场波动中获得超额收益。当前由于交易规模和深度问题，数字货币交易所只开通了期货这个衍生品品类。
后记：
对于知识和机遇，笔者的态度温润的，这与经历有关。与金融的结缘是在成都，南方的天气总是阴郁，时常稀稀落落的小雨，拍打在脸上，几如姑娘苦咸的眼泪，平添几分伤情。即便是稀罕的无雨天，也总是积云堆满日空，舍不得放几点光进来。日久了，渐渐的，也爱上了这种心绪，这种情节，这种味道。在这种氛围下，麻将和茶，变成了成都人的日常伴侣，融入了平凡的生活。
夏日，街边的旧书摊是个惬意的去处，支个马扎，仔细翻索老板新收来的学生旧书，总能发现几本或是诡异或是饶有趣味的，拍去灰尘，和着霉味和老板茶壶里的热茶香，津津有味的也能读一阵。若是看不够了，厚着脸皮与老板争个三瓜俩枣的钱，老板骂骂咧咧的也总能臣服于我的软磨硬泡。有时，小书摊也是热闹的，叽叽喳喳的是因为老板支起了茶几摆了桌麻将，碰到老板手风不顺的时候，连买书结账都得个几刻钟。喜欢成都人这种巴适的风格，为人处世，即便是挣钱谋生的时候，也如夜雨无风，是温润的。
有句话说，在成都呆久了，便离不开了，这点，我感同身受。城市与人的感情是点点滴滴交织起来的，这丝丝扣扣情感的波澜和心绪的扰动攒集在一起，便成了羁绊和心结。写完区块链的话题，仍旧思绪波澜，不觉间，与诸君分享了生命中的片刻感受，或许在读到这里的此次此刻，你我的心情，有了些共鸣。
以上。
来源链接：mp.weixin.qq.com
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编译者/作者：区块律动BlockBeat
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