论政策利空与市场趋势 兼谈BTC正在构建宏大底部

前言：看上去BTC价格还在跌，其实市场是在构建宏大底部。政策确实利空，但不改市场长期趋势。证据表明，市场共识巨大推广，外部资金入场只是时间问题。

一、减半周期与市场调整

（一）第一次减半周期的监管政策及市场调整

2013年12月6日《人民银行等五部委发布关于防范比特币风险的通知》，注意这个时间点，是在第一次减半后的刚整整一年。btc价格已经涨了90倍，在之前的两天（即2013年12月4日）达到第一次减半后的历史高点1138美金，其实11月底就达到1100多美金次高点，12月1日已经开始剧烈调整。五部委文件发布后，是助推市场调整，最低跌至381美金，但又涨回到800美金（期间每次下跌，反弹幅度都很大，可以理解为对政策的反弹，如下图）。但顶点显现，反弹改变不了后面一年零一个月的熊市，直到2015年初的底部。

另外12.6文件其实主要是提示了BTC风险、及信息和交易服务需要备案、反洗钱等，并没有否定BTC的价值，不改变BTC的长期价值。

所以，2013年的监管文件是给“第一次暴涨之后的高点”成立给了充足的理由。看似乎是结束了BTC长期上涨趋势，但其实主要是个助力的作用。如果没有该文件，虽然高点可能还要寻找一段时间，但长期趋势不会改变的。

（二）第二次减半周期的监管政策及市场调整

2017年9月4日中国人民银行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，此时BTC的价格已经是4500美金，是第二次减半后一年2个月，btc价格已经涨了6倍。此时的政策打压，短暂性的影响也是非常大，10天的时间，价格直接从4500美金跌倒了3200美金。虽然中、韩禁止ICO，但全球市场依然处于基于以太坊的ICO狂热当中，后面的3个月直接把btc推上了1.9万美金的高点。

其实2017年政策力度比2013年强很多，禁止代币融资，交易平台不得提供兑换服务。即使如此，但政策本身也并没有否定BTC价值，也是没有改变BTC长期上涨趋势。

现在来看，当时4500-3200美金的价格调整，依然是大底部，直到2018年底、2019年初才回到这个价格区间。

（三）第三次减半周期的监管政策及市场调整

2019年11月21日深圳市互联网金融风险等专项整治工作领导小组办公室发布《关于防范“虚拟货币”非法活动的风险提示》，11月22日人民银行上海总部发布《加大监管防控力度 打击虚拟货币交易》，BTC价格马上从8100美金跌倒6500美金附近。

其实本次监管还是强调2017年监管内容和监管精神。按照前两次监管政策对BTC的趋势影响来看，影响时间是10-15天，那么估计BTC本次起码要在12月初才能走出政策影响阴影。

（四）小结

每次监管，更多影响的是投资者情绪，并不改变BTC的长期价值、也不改变价格波动的长期趋势，影响持续价格时间是两周左右。如果趋势是上涨的，调整后依然上涨；反之，亦然。更何况，监管基本上是把市场引向更合规的地方，长期是对市场有利的。更多文章见beyondblockchain

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二、来自调研等证据的趋势判断

（一）参考过去的历史周期

另外，当前时点是处于第三次减半的前半年，纵观BTC前两次减半前周期，减半前一年都是上涨的，第一次5倍，第二次2.8倍。如果周期延续，本次趋势还是上涨的，可能幅度要更小一些。

从这一点来说：那么半年后的减半时点，BTC的价格是不可能低于7000美金的。（更多文章见beyondblockchain）。虽然过去的趋势不能简单的重复，但这一点仍然可以作为参考。

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（二）来自调研的数据

可以说，自从区块链技术上升到国家发展层面的高度，国民对区块链的平均认知，在一夜之间提升了一倍。

根据个人、平台等调研数据表明：“询问BTC的买入入口在哪”的人，至少提升了一倍；平台注册人数也开始翻倍。也就是目前很多人都在观望，但如果BTC一旦起飞，必将腾空而起，一骑绝尘，20%的涨幅只需要一夜的时间。更多文章见beyondblockchain。

（三）监管加码的可能性

当前不能排除“监管当局有继续加大监管筹码”的可能性，比如下架空气币、上币审批等。那么情绪的波动，BTC还可能再次下跌，但个人认为即使再跌，也是为后续上涨奠定空间。

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所以，综合来看，BTC正在构建宏大底部，此时是布局BTC的最佳时机，再跌再买。

三、总结

所以，个人坚定认为，本次监管影响的是短期趋势，改变不了BTC长期趋势。

另外、随着减半时点的来临、随着共识的进一步推广，外部资金的入场只是时间问题，半年后的btc的价格是不大可能低于7000美金的，或许一骑绝尘只需要一夜的时间。

当然也不能完全排除监管加码、而再次引发下跌。

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编译者/作者：数字货币投资指南

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