生存是最大的理性

1/ 理性只存在于你的行动之中，而不在你的想法或者你的信仰之中 (风险共担);

2/ 生存是最大的理性。

——塔勒布

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就像其他市场一样，数字资产交易所撮合买家与卖家。

交易所是一个相当大的市场，每天的交易量都在上千万美元的规模。当然，它还比不上纽交所或是能和美元/欧元外汇市场相提并论，但它也成了一定的气候。

越来越多的用户习惯于将数字资产存放在交易所而不是冷钱包中。

那么今天来跟大家聊一聊交易所可能存在的风险。

说风险之前，我们先来说说传统的银行是如何运作的。你给银行一笔钱——做一笔存款，银行日后会按照你的要求把钱还给你。当然，银行并不会把你的钱一直锁在保险柜里，银行只是答应，当你提款的时候把钱给你，在这期间，银行通常会把钱用于投资。许多银行会保留一部分钱作为储备金，保证人们来提款的时候，有足够的现金。很多银行通常按存款的固定比例来留存储备金。

现在再来谈数字资产交易所。至少在用户使用的角度看，交易所和银行很像。交易所可以办理数字资产存款及交易，日后需要用钱的时候，可以到交易所提款。你还可以把法定货币（法币）——例如人民币、美元、欧元等存到交易所，交易所承诺日后会按照你的要求把钱——比特币或法币，或两者都有——还给你。

举个例子，假设你在某交易所的账号里有18000美元和3个比特币。你想用7500美元/比特币的价格买两个比特币，这时交易所帮你找到交易对手并促成交易。现在，你的账号里有5个比特币和3000美元。

值得注意的是，当你在交易所完成上述交易的时候，区块链上并不会记录任何交易。交易所不需要在区块链里把比特币从一个地址转到另一个地址。交易所只是修改了和你的约定，交易前，它说“我们日后会还给你18000美元和3个比特币。”交易完成后，它说“我们日后会还给你3000美元和5个比特币。”所以，交易前后，比特币并没有真正在区块链中移动，只是你和交易所的约定变化了而已。

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基于此，交易所面临和银行一样的风险，主要包括以下三大类风险：

第一类风险是挤兑。

挤兑就是大家同时都去交易所提款。由于交易所一般只保存部分存款，所以可能无法应付所有的提款要求。当交易所无法兑现的谣言四起之时，大家开始恐慌，然后更多人去交易所取钱，造成崩塌效应。

第二类风险是交易所本身可能就是一个庞氏骗局。

庞氏骗局的通常做法就是不断借新还旧，从储户吸收存款，答应日后提供一定的收益，但实际上这笔钱并没有用于投资，而是用于支付先前储户的收益，这类骗局最终必然会崩溃，使人们损失惨重。

第三类风险就是黑客入侵。

有人——有的甚至就是交易所的雇员——试图入侵交易所的安全系统。由于交易所储存大量密钥，而这些密钥可以支取比特币，所以交易所需要非常小心地监控软件的安全性及其操作流程——例如，如何管理冷热储存等。如果某个环节出了差错，我们存在交易所的比特币就会被盗取。

上述风险都实际发生过。有的交易所因为挤兑而倒闭，有的交易所因为管理员的监守自盗而倒闭，也有的交易所因为黑客入侵而倒闭。实际上，统计数据并不那么乐观。已知至少100家由于存款到期无法兑付或其他问题而倒闭。

倒闭的交易所中，最有名的就是门头沟（Mt.Gox）。门头沟曾经是世界上最大的比特币交易所，最后因存款到期无法兑付而宣告倒闭，许多投资者血本无归。门头沟现在还在日本与美国法院走破产清算程序，人们到现在都没有搞清楚他们的钱到底去了哪里。我们只知道一点：门头沟曾经拥有很多比特币，而现在已经一无所有了。这对于所有交易所都是一个警示。

反观传统银行业，并没有数字资产交易所那么高的破产率。政府的监管在其中发挥了重要的作用。政府对银行的监管主要体现在以下方面：

银行监管

政府首先要求银行有一个最低准备金要求。在美国，银行随时要保留总储蓄量3%~10%的现金来应付突发的提款请求。政府通常还会对银行的投资类别以及资金管理方法进行监管，政府要求银行的资产投向低风险资产，因为这些钱大多是储户的血汗钱，而不是银行自有的资金。

政府不仅仅对银行进行监管，还会在必要时为银行或储蓄者提供保护。首先，政府会提供储蓄保险。如果一个遵纪守法的银行破产，政府会偿还储户一部分存款。

其次，政府有时候也会充当“最后借款人”角色。如果银行短期经营困难，但仍有一定的偿债能力，政府给银行提供贷款，直到银行有足够的资金周转，从而让银行渡过难关。

传统银行的监管大抵如此，但数字资产交易所的监管则并非这样。没有监管。。

准备金证明

交易所或者其他提供比特币管理服务的机构，可以使用“准备金证明”来向储户证明他们留存了一部分储备金——从而消除投资人的担心。

准备金证明包括两方面的内容：首先是证明你有多少准备金。这比较容易，交易所只需发起一笔向自己转账的交易，转账的金额等于其公布的准备金金额即可。如果交易所声称留存了100000个比特币作为准备金，那么它们会发起一笔100000个比特币的转账交易，收款人就是交易所本身，然后向客户说明这笔交易的有效性。之后，它们会用同一个私钥去为一条查询指令签名，这个查询指令是公正的第三方随意发出的字符串。这样就可以证明出具准备金证明的人至少知晓该私钥（即使他不是私钥的拥有者）。

或者类似币优做出的整理，将交易所的透明地址从Etherscan或者派盾这样的第三方可信机构整理出来，供大家参考。

但是，我们应注意到两点：首先，严格地说，准备金证明并无法证明交易所真正拥有这些准备金，只能说明真正拥有这笔比特币的人愿意参与准备金证明的过程。换句话说，准备金证明只是证明了某人（交易所）可以控制这一笔钱，或者某人（交易所）所熟悉的人可以控制这一笔钱。其次，准备金是可能被瞒报的，一个交易所可能留存了150000个比特币的准备金，但只向人们证明它留存了100 000个比特币的准备金。或者由于透明度不够，可能看到的也只是部分的榜单。因此，准备金证明不能证明准备金的上限金额，而只能证明其下限金额，即证明某人（交易所）“至少”有多少准备金。

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编译者/作者：冷眼看币圈

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