矿圈豪赌减半行情生存还是毁灭 业内四位资深大咖道出本质

昨天，一条“矿圈豪赌减半行情”的微博引发了很多人的关注和讨论。

以下是微博内容：

对于“矿圈豪赌”的观点，白话就减半行情、矿圈长期发展、矿工等相关问题，访谈了四位矿圈资深从业人士：鱼池 Cobo 钱包创始人神鱼、莱比特矿池创始人江卓尔、熊猫矿机 COO 杨笑以及比特小鹿。

?01?矿圈都在豪赌减半行情

白话区块链?：你怎么看待“整个矿圈都在豪赌减半行情”这个观点呢？这条微博有哪些内容有失偏颇？

江卓尔：第一，币价不涨，矿工回本太，没人买矿机，矿机商就不会继续生产矿机（也没钱生产）。第二 ，S9 关机后总算力就下来了，新机器收益就上去了。第三，丰水期电费下降 40%，基本抵消减半影响。

神鱼：他说整个矿圈都在赌减半行情，不妨先看下他的论据。他的论据是比特币算力每个月以 10E+/月的速度增长，且全网算力会一直涨。其实这个说法不正确，因为算力之间是有博弈的，耗能、电费等，新旧矿机完全不同。

所以，如果算力持续达到 140E 到 151E 的情况之下，就不得不淘汰上一代的矿机，最后还会达到一个动态平衡。

之所以可能在这种情况下再减半，前提是不会增长那么高的算力，最多可能是在 120 左右。他提到的一点是超级矿难，如果非常低的价格，同时又减半，那么新出来的矿机还是有优势的。

这种情况可能会出现，但是我觉得没必要恐慌，因为减半行情发生之后，二十多天之后就是丰水期。到时候，电费会下降 30%-40%，会带来大量的利润空间，那么有便宜电费资源的人肯定会选择开机。如果大家都是新矿机，那就是电费间的博弈了，总会有人有免费和便宜的电。

比特小鹿：这条微博只是对未来减半行情的一个理论假设，该假设推理的过程有待商榷的点如下：

1、算力会在高算力矿机上架后持续增长至 150 E，这个假设就很难成立。算力、难度会同涨，算力还是受限于物理（矿机）、能源（电力）、成本（币价）三个方面，未来会稳定在一个较为合理的收益平衡区间。

2、巨量矿机在减半行情后关机的推理也较难成立，可以预见的是上一批能耗比较高的老机器一定会自然淘汰，而新一代的机器能耗比的成本足以支撑币价在 3000 刀左右的变动。

3、矿圈的豪赌问题，这个是行业发展的自然规律，是供需关系的正常反应，并不是“豪赌”。目前的币价如果可以支撑新设计的矿机入市，那么厂商自然会售卖矿机，有钱生产矿机，还会更新技术，不断降低矿机能耗比，推出更加优质的产品。

对于矿工来说，币价如果能够支持挖矿成本，肯定会对矿场的上架机器进行优化配置，更新换代，同时寻求具性价比的挖矿地址。

杨笑：挖矿是军备竞赛，如果币价不增，到了减半周期，优先是高功耗的机器先关机，一旦高功耗机器关机后全网算力会下降到一个新的平衡。

所以，理论上来说，新一代低功耗机器会相对安全。即使当币价进一步下跌，威胁到低功耗机器收益时，不同矿场的电价优势会进一步突显。低电费的矿场关机价会晚于高电费，新的平衡也会重新出现。

?02?减半行情

白话区块链?：你认为明年会发生所谓的“减半行情”吗？或者你对明年的总体行情持什么态度？

江卓尔：明年是极大概率会发生减半行情了，我认为会涨并不仅仅是因为发生了减半，反而是因为比特币的周期波动，即使没有减半，比特币也会形成牛熊波动周期；然后减半就好像是你在给一个固定的、每四年一次的推力，比特币的周期性波动就会跟着减半，不会被减半所约束。

神鱼：我觉得首先减半之前可能不会有特别大的行情波动。春节前至少是一个横盘博弈的阶段，因为大家还处于一个多空博弈和相持的阶段。减半这种标志性事件发生之后，就取决于是否有大量的资金和新人入场。总体来讲，我觉得明年行情相对平稳，可能下半年会有一次较大的机会。

杨笑：短期我认为会是震动行情，不过整体减半预期我们还是乐观的。流通性的影响逻辑是有一定的增长逻辑预期，但现在的价格操控属性太强，具体的情况中短期比较难预测。

比特小鹿：明年比特币的减半预期，对币价会起到助推的作用。因为在 PoW 机制下，减半行情随之带来的是成本增加，最基本的经济学原理就是，在需求不变的情况下成本增加带来的价格上涨。如果我们再把币价对于算力的影响因素考虑进去，价格不会暴涨，而是螺旋形上涨。

?03?加密资产买矿机

白话区块链?：随着产业的发展，加密资产可以抵押币买矿机，现在还建议这个方式吗？

江卓尔：抵押币买矿机基本上就是一种加杠杆行为，好处在于加杠杆的债务是法币。从长期来看，尤其是买新矿机，法币回本的风险不大，但坏处是一般情况下，整个周期下来的涨幅没有那么多。

比如说上一个周期，从周期一开始就买币的话，可以涨 100 倍，从 1300 涨到 13 万。但你如果买矿机，整个牛市周期期间的回本速度是 150 天到 200 天，等于说挖矿的整个回本速度大概是四到五倍左右，没有买币 100 倍那么多。

神鱼：我们现在有了很多的金融工具和挖矿相结合，那么挖矿这个活动的本质我们首先要穿透来看，它本质就是一个实物的期权。矿工不觉得自己是一个所谓区块链里的事业，他应该是一种金融从业者的心态来看待这个挖矿投资的事情，只不过是有很多脏活、累活要去干。

那么，我们把这些脏活、累活都抛弃，或者说把它封装好、模块化之后，这挖矿的奖励就是比特币，看涨期权。有了金融工具，就能帮我们规避其中的一些金融风险。

如果非常看好这个未来，那么我们给这个期权又加了杠杆。如果有足够的支持和风险抵抗能力，合理利用这些金融工具，其实是能放大收益和降低损失的一种方式。

比特小鹿：抵押币买矿机是挖矿投资的一种衍生形态。如果对行情看多可以使用此法，相当于加了杠杆，如果再加上套期保值等方式，使用得当可以对冲风险，有利于矿场的持续经营，稳定资产。

具体投资建议得根据个人风险偏好进行投资，对于普通群众，这种方式是不推荐的：1、杠杆属性将投资风险变高；2、一旦行情出现变动，这种服务商跑路可能较大，没法保护投资者利益；3、个人挖矿门槛较高，成本大，投资收益低。

杨笑：核心是看你的现金流和对于币价的预期，对于币价预期未来增长且目前现金流压力紧张，那可以通过抵押方式获得现金进行矿业投资。

?04?矿业的长期发展

白话区块链?：你认为矿业长期看依旧会是一门好生意吗？为什么？

江卓尔：矿业长期来看的话，这门生意是肯定不如买币屯币来得多。你如果说它是一门好生意的话，主要还是因为说，圈外的人比较容易理解挖矿，这种模式毕竟有看得到的实体资产，然后有源源不断产出的现金流。所以，一般都是对标圈外法币的收益，而不是对标圈内币的收益。

神鱼：我觉得挖矿长期来看还是依然是一门好的生意，因为挖矿相对传统生意，不需要耗费大量的土地、人力，也没有那么多应收款，每天都有现金流。但前提是，需要对整个业务有一个非常好的数学模型，然后还要能规避风险。

比特小鹿：矿业从未来?10?年的尺度来看，我们依旧认为是一门好生意。

1、随着区块链行业的不断发展，数字货币将在未来发展中扮演重要角色，而比特币作为区块链技术的“数字黄金”，群众对于比特币的共识一定会越来越高，币价的上升空间还具有一定想象空间；

2、矿业在未来十年的发展不会固定在单一品类的数字货币挖矿，而是基于电力和算力的运营能力，向其他相关领域提供算力，给区块链技术的在各领域的应用提供基础保障。

3、对于普通群众来说，挖矿门槛依旧很高，“大矿工”规模效应逐渐显现，矿业更加难以进入。但是通过比特小鹿云算力服务，对于大众来说投资更加便捷，更具亲和力，一键挖矿。

杨笑：如果从资本角度看，1C0?是一级，交易平台是二级，挖矿则是个零级市场，它的持仓价格会低于前面两级形成优势。

另外挖矿投资会更加稳健，毕竟有一定的实体支撑，原则上说买币是赌涨跌，挖矿是稳健型定投赌长期趋势。

?05??矿工坚持的原因

白话区块链?：行情惨淡甚至跌破成本价时，依旧会有不少矿工继续挖矿，是什么在支撑这种行为？

江卓尔：跌破成本价的时候，一般来说，矿工如果能关机的话肯定会关机的，他完全可以在关机后直接拿电费去买币，这样就可以买到更多的币；而继续挖的话，主要还是因为一些沉没成本，就比如说你已经跟电网购买了相应的电量，或者是说预定了相应的负荷，这些电不用掉的话还是要收费的。

比如说预定一万千瓦的负荷，但是你不用的话，你还是一样要交一定的座机费。所以算一下，实际上就逼着你一定要把这些电量给用掉。所以说如果跌破关机价，矿工肯定是尽可能关机，如果关不掉的话，那只能硬着头皮。

神鱼：行情惨淡，跌破成本价，这是一个博弈的过程，这个时候大家不会去考虑矿机的价格、购买的价格，矿工只会考虑一个因素，就是边际成本和边际收益。

只要每天的产出大于投入的电力资源和人工维护成本，就选择开机。在行情惨淡或者价格急剧下跌的时候，因为所有的矿工电费成本不是一致的，在这种情况下一些矿工会选择关机，这是个动态的博弈过程。

比特小鹿：算力与币价一定是一个动态平衡的关系，行情惨淡跌破成本价时，必然会使一些矿工关机出场，算力也会持续下跌。但是在这个时期还在坚持的矿工有几种可能：

1、矿场使用的是低于市场电价水平的廉价电，这部分矿工的挖矿成本低于市场平均成本；

2、预支电费，提前防范系统性风险，以免交不起电费导致矿机关机；

3、矿场经验中利用数字资产的衍生品做了一定的风险对冲，包括使用期货、期权进行套期保值。

杨笑：其实早年在行业中出现过一小段时期，我们也是选择继续挖矿度过，还是坚定的信仰支撑吧。

?06?矿业IPFS测试网上线

白话区块链?：最近矿业 IPFS 测试网上线，有不少人关注，待主网上线会有所布局，你怎么看？

江卓尔：这个测试网上线，现在就看做的怎么样。如果能做得好， IPFS 只会带来新的自由，称为“信息自由”吧，就像比特币带来货币自由，以太坊带股权自由。IPFS 如果能做得好，即开发者不出疏漏，可以满足用户的需求，然后整个系统的架构业务比较健壮，有可能会给我们新的信息自由。

我现在还没有研究?IPFS?最后的规则如何，比如说它现在又加了 GPU 挖矿，导致以前很多纯粹的硬盘存储系统直接出局，因为上面没有 GPU。所以，现在虽然?IPFS 可能比较火，但是最好不要参与，不要买这种?IPFS 矿机，因为这个矿机没有什么技术含量，就是一台普通电脑。等 IPFS 主网上线、一切明朗的时候，再做选择比较好。

神鱼：如果这个网络顺利，并且在上面能够开始有一些应用，我们会考虑。分布式存储这个大的方向，可能会在未来数年间带动区块链和其他一系列服务，毕竟市场的发展需要这样一个重要的基础设施，所以我们会研究后重点参与。

杨笑：这个赛道我们认为是有潜力的，一直在关注。不过，这个圈子更加鱼龙混杂，需要等到测试网真正稳定，有真实的技术团队得到验证了再进行合作投入，我们在密切接触中。

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编译者/作者：白话区块链

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